2014年證券投資分析復(fù)習(xí)重點(diǎn):基本分析法

　　1、定義
　　基本分析的定義，基本分析又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本 要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況等的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的 投資建議的一種分析方法。
　　2、理論基礎(chǔ)
　　基本分析的理論基礎(chǔ)是：任何金融資產(chǎn)的“真實(shí)”或“內(nèi)在”價(jià)值等于這項(xiàng)資產(chǎn)的所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。
　　3、內(nèi)容
　　基本分析主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：(1)宏觀經(jīng)濟(jì)分析;(2)行業(yè)分析與區(qū)域分析;(3)公司分析。
　　其中宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分為三類(lèi)：先行性指標(biāo)(如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料 價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等)，這些指標(biāo)的變化將先于證券價(jià)格的變化;同步性指標(biāo)(如個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、CDP、社會(huì)商品銷(xiāo)售額等)，這些指標(biāo)的變化與證 券價(jià)格的變化基本趨于同步;滯后性指標(biāo)(如失業(yè)率、庫(kù)存量、單位產(chǎn)出工資水平、服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)價(jià)格、銀行未收回貸款規(guī)模、優(yōu)惠利率水平、分期付款占個(gè)人收入的比重等)，這些指標(biāo)的變化一般滯后于證券價(jià)格的變化。除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外，主要的經(jīng)濟(jì)政策有：貨幣政策、財(cái)政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率 與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等等。行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于宏觀經(jīng)分析與公司分析之間的中觀層次的分析，行業(yè)分析主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類(lèi) 型、所處的不同生命周期以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于證券價(jià)格的影響;區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響。公司分析是基本分析的重點(diǎn)，公司分析主要包括 以下三個(gè)方面的內(nèi)容：
　　(1)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是根據(jù)一定的原則和方法，通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步的分析、比較、組合、分解，求出新的數(shù)據(jù)，用這些新的 數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否健全、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理是否妥善、企業(yè)的業(yè)務(wù)前景是否光明。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目標(biāo)有公司的獲利能力、公司的財(cái)務(wù)狀況、公司的 償債能力、公司的資金來(lái)源狀況和公司的資金使用狀況。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法有趨勢(shì)分析法、比率分析法和垂直分析法
　　(2)公司產(chǎn)品與市場(chǎng)分析。包括產(chǎn)品分析和市場(chǎng)分析兩個(gè)方面。前著主要是分析公司的產(chǎn)品品種、品牌、知名度、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品的銷(xiāo)售量、產(chǎn)品的生命周期;后者主要分析產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率、市場(chǎng)占有率以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　(3)公司資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)分析。
　　4、優(yōu)缺點(diǎn)
　　基本分析的優(yōu)點(diǎn)主要有兩個(gè)： (1)能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì);(2)應(yīng)用起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單。基本分析的缺點(diǎn)主要有兩個(gè)：(1)預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱;(2)預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。
　　5、適用范圍
　　基本分析主要適用于以下幾個(gè)方面： (1)周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè);(2)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng);(3)適用于預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。