2015《證券投資分析》考點(diǎn)：證券投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異
　　1.要素與功能不同。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素是市場席位進(jìn)入、賬戶管理、結(jié)算清算，包括接受開戶、接收下單、傳遞交易、驗(yàn)資驗(yàn)股、參與撮合等，及客戶資金和證券存管、清算、交收等，功能是幫助客戶完成交易并保障證券交易通暢。證券投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。
　　2.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投資顧問業(yè)務(wù)的邊界問題。證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問是券商向投資者提供的兩種基本證券服務(wù)，兩者聯(lián)系緊密，實(shí)踐中可以一攬子提供，但立法上需要界定行為邊界和相應(yīng)責(zé)任。對(duì)于券商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此投資顧問服務(wù)行為收取專門服務(wù)報(bào)酬的情形(即僅收取經(jīng)紀(jì)傭金而沒有約定傭金中包含顧問服務(wù)費(fèi)用)，美國《l940年投資顧問法》在投資顧問的定義中將其排除，歸為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。我國香港地區(qū)相關(guān)規(guī)定明確，證券經(jīng)紀(jì)商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此顧問服務(wù)行為收取特別報(bào)酬的，不需要在證券經(jīng)紀(jì)牌照的基礎(chǔ)上再取得證券投資咨詢牌照。從國內(nèi)外證券市場的法律界定看，是否約定收取投資顧問服務(wù)報(bào)酬，是投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(附帶免費(fèi)顧問服務(wù)情形)的區(qū)別之一。中國證監(jiān)會(huì)《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》第3條規(guī)定，證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶提供證券投資咨詢服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)簽訂協(xié)議和收取費(fèi)用，且收取的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金不超過規(guī)定上限的，無須取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，但應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行證券投資咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)則。這種規(guī)定與境外證券市場的法律界定類似。
　　3。證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)與投資顧問服務(wù)的融合情形。實(shí)踐中，證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)在收費(fèi)上會(huì)有融合，約定傭金中包含顧問服務(wù)報(bào)酬，是間接獲取投資顧問服務(wù)收入的一種普遍方式。比如自20世紀(jì)80年代，美國的券商探索出現(xiàn)兩種服務(wù)賬戶：一是基于固定費(fèi)用的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、投資建議等服務(wù)，每年收取固定傭金報(bào)酬;二是基于客戶資產(chǎn)收費(fèi)的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、財(cái)富管理等服務(wù)，按客戶賬戶資產(chǎn)凈值的一定比例收取報(bào)酬。兩種賬戶是否屬于提供投資顧問服務(wù)，在美國曾有較大爭議。據(jù)了解，目前美國證監(jiān)會(huì)(SEC)仍將兩種賬戶納入投資顧問業(yè)務(wù)范疇管理。這兩種賬戶反映了同時(shí)提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)時(shí)兩者的融合情形。
　　4.《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的規(guī)定。證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，附帶向客戶提供證券及證券相關(guān)產(chǎn)品投資建議服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)作出協(xié)議約定、單獨(dú)收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的，其投資建議服務(wù)行為參照?qǐng)?zhí)行本規(guī)定有關(guān)要求。實(shí)踐中，這種證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)附帶免費(fèi)投資建議服務(wù)，應(yīng)當(dāng)參照遵循《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中的適當(dāng)服務(wù)、投資建議具有合理依據(jù)、提供研究支持、風(fēng)險(xiǎn)提示等規(guī)范要求?；诋?dāng)前證券公司以差別傭金等收取證券投資顧問服務(wù)報(bào)酬的探索實(shí)踐，《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》提出，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照公平、合理、自愿的原則，與客戶協(xié)商并書面約定收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的安排，可按照服務(wù)期限、客戶資產(chǎn)規(guī)模收取服務(wù)費(fèi)用，也可采用差別傭金等收取服務(wù)費(fèi)用。