CFP考試大綱考點解讀：舊中國證券市場概況
　　股票和債券這兩種東西雖然很早就在中國這塊古老的大地上出現(xiàn)了，但舊中國的證券市場是在遭受洋人的戰(zhàn)艦大炮轟擊后逐澌形成的。鴉片戰(zhàn)爭以后，隨著外國資本的入侵，資本主義國家盛行多年的集股籌資方法也塞給了中國，并于1891年在上海成立了“上海股份公所力，專門從事外商股票的買賣。

　　中國人自已興辦的股票業(yè)，最早是在1872年(同治十一年)，由李鴻章、盛宣懷等組織籌辦，于次年在上海成立的輪船招商總局，采用集股籌資的方法發(fā)行股票，并分別在天津、煙臺、漢口、福州、廣州、香港、神戶、橫濱等地設(shè)分局從事股票業(yè)務(wù)。其后，漢冶萍煤礦公司和大生紗廠也是發(fā)行股票來籌資的。由于當(dāng)時的企業(yè)多為官商合辦，集股籌資實際上屬攤派認(rèn)購，股票交易沒多大起色。清朝中期為平定捻軍和修建鐵路，國庫虧空，不得已而向外商借債，西方國家的公債制度便傳入中國。1894年(光緒二年)開始有了國內(nèi)公債。時值甲午戰(zhàn)爭，所需糧款軍費的一環(huán)分是采用放公債的形式籌集的，共發(fā)行了一千一百多萬兩白銀公債，這是*9次發(fā)行國內(nèi)債券。隨著股票、債券的買賣、發(fā)行，證券交易所也開始出現(xiàn)。

　　民國初年北洋軍閥統(tǒng)治時期，上海一些商品經(jīng)紀(jì)人在上海的一些商號掛出了股票公司的招牌。其時，交易比較零星、分散、只做現(xiàn)貨，不做期貨。一直到1914年各商凈正式組成“上海股票商業(yè)公會”。同年，北洋政府頒布了“證券交易法黟，中國的證券業(yè)才開始走上了正軌。嗣后，相繼在各地成立了一些交易所，如上海的“上海證券物品交易所”、“上游華商證券交易所”，還有北京的“北京證券交易所’’和天津的“天津證券、花紗、糧食、皮毛交易所股份有限公司”(簡稱“天津證券物品交易所" )等。天津證券物品交易所當(dāng)時資本額為二50萬元，分為10萬股，從天津、上?；I集，于1921年10月1日在東馬路開業(yè)，營業(yè)之初以買賣公債為主，后來增加了股票交易，業(yè)務(wù)曾紅火一時。

　　隨著西方證券市場的引進(jìn)，證券交易中的造謠誆騙，投機(jī)倒把的事例也一起出現(xiàn)。如1908年，有外商宣稱在澳大利亞種有大量橡膠樹.在上海創(chuàng)設(shè)橡皮公司，大事招股，并暗中派人掀抬股票價格。當(dāng)時上海的麥加利銀行、匯豐銀行、花旗銀行等外商銀行復(fù)與勾結(jié)，承做該項股票押款。因此，許多商人向錢莊借錢，競相購買，錢莊也認(rèn)為有厚利可圖，爭先收積橡皮股票，使股票價格常常超出原價數(shù)倍以上。1910年7月，外商乘高價將股票脫手、卷款潛逃，外商銀行亦同時宣布停止受押，并追索前做押款。于是股票價格猛跌，有賣無買，成為廢紙。持票人紛紛破產(chǎn)，錢莊因此倒閉多家，受害市民不計其數(shù)。后來稱為“橡皮風(fēng)潮”。

　　為了加強(qiáng)對證券市場的管理，國民黨政府于1914年公布了證券交易所法，后于1929年公布了交易所法，1935年又對交易所法進(jìn)行修改，至此，中國證券交易開始走上立法的軌道。

　　*9次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束不久，各國經(jīng)濟(jì)不景氣，睡內(nèi)戰(zhàn)爭頻彼，市場蕭條，企業(yè)界不振，社會游資無著落，證券交易一時獲。利可觀。于是引起CFP理財投資者的莫大興趣，形成大搞交易所投機(jī)生意的熱潮，但很快股價大跌，眾多交易所、信托公司破產(chǎn)，形成歷史上的又一風(fēng)潮——信交風(fēng)潮，引起中國證券業(yè)的一次大衰落。

　　抗日戰(zhàn)爭期間，由于日軍占領(lǐng)了各大中城市，人心穩(wěn)、工‘商業(yè)不振，囤積之風(fēng)驟起，使得證券業(yè)又興盛起來，上海、天津等地的證券交易所又紛紛上馬，總數(shù)多達(dá)200余家，另外還有不計其數(shù)的黑市交易，給投機(jī)大開了方便之門。但終因時局不穩(wěn)，臨近日本投降時，證券交易文漸趨冷落。

　　日本宣布投降后，國民黨政府于1946年5月開始籌箭恢復(fù)和擴(kuò)大上海華商股票交易所，增加資本額，擴(kuò)建原址，并改名為"上海證券交易所股份有限公司”，予同年9月開業(yè)，吸引游資很是可觀。天津的“華北證券交易所于1945年8月27日開.業(yè)，參加登記的經(jīng)紀(jì)入達(dá)一百七十多家，不到三個月被國民黨政府派員接收改組，又令“暫行停市，以待后命，，，直到天津解放之時。

　　舊中國的證券交易業(yè)的形成與發(fā)展，走的是一條非因商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展的特殊道路，其性質(zhì)帶有濃厚的半封建、半殖民池色彩。由于當(dāng)時成立證券交易所主要是為投機(jī)，一家出現(xiàn)問題就會引起數(shù)家連鎖反應(yīng)，于是出現(xiàn)了幾次大起大落的局面，直到1948年全國解放前夕，證券交易市場都處在這種興興衰衰的局面中。