CFP考試大綱考點解讀：敏感性分析和場景分析
　　敏感性分析是考察與CFP理財投資項目有關昀一個或多個主要因素發(fā)生變化時，對該項目經(jīng)濟效益指標影響程度的一種分析方法。進行這種風險分析的目的在于：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時CFP理財投資方案的承受能力。敏感性因素是指對項目經(jīng)濟效益影響程度較大的外部因素。敏感性因素一定比例的變動，可以帶來項目經(jīng)濟效益指標較大比例的變動。衡量外部因素是否敏感，我們一般可以通過計算敏感度來說明。

　　敏感度類似于經(jīng)濟學中所講的彈性概念，即影響因素一定程度變動所能引起的項目經(jīng)濟效益指標的變動程度。可用公式表示為：

　　某因素的敏感度一經(jīng)濟效益指標變動百分比/影響因素變動百分比

　　該方法使用時，首先要選定因變量，也就是衡量經(jīng)濟效益的相關指標。一般要針對具體項目的特點，選擇最能反映盈利能力的指標作為分析對象。其中，以凈現(xiàn)值和內部收益率最為常見。然后再選擇主要的潛在敏感性因素：固定資產CFP理財投資、建設工期、產量、銷售價格、產品成本費用等，以經(jīng)驗結合具體項目情況進行甄別篩選。第三，給這些潛在敏感性因素賦以確定性的變動范圍值，如±5%、±10%、±15%、±20%等，然后進行具體數(shù)據(jù)測算，并編制敏感性分析匯總表，最后繪制敏感性分析圖并就風險因素加以說明。

　　經(jīng)營成本的敏感度是*6的，即相對其他變化因素而言，經(jīng)營成本每變化一個百分點，項目凈現(xiàn)值的變化率*5。找到敏感性因素，有利于項目企業(yè)的風險管理。項目可以著重研究該因素變化的可能性，如果經(jīng)營成本提高的可能性很大，那么公司在經(jīng)營過程中必將面對更高的風險。鑒于此，要提出加強成本管理的各項對策，在一定程度上實現(xiàn)對風險的控制。

　　從敏感性分析圖中可以看出，經(jīng)營成本對凈現(xiàn)值影響曲線的斜率*6，說明一定程度的經(jīng)營成本變化會帶來更大程度的NPV變化率，是三個因素中敏感度最強的一個。而且敏感圖也反映出了某敏感因素所允許變動*5幅度的信息。比如對于經(jīng)營成本，如果其增加5%，那么項目的凈現(xiàn)值將會小于o，所以這個變化幅度超出了可允許的*5變動極限。其他的因素也是如此，都能夠從圖中很容易找到各自的變動極限，它對于項目管理者來講是相當重要的決策信息。

　　以上介紹的是單因素敏感性分析方法，即每次只變動一個因素而其他因素保持不變。在現(xiàn)實生活中，這種情況是很少見的。一般總是若干囚素同時發(fā)生變動，而且各因素之間也并非一定相互獨立，這就給敏感性分析出了道難題。多因素敏感分析具有一定的復雜性，使用簡單的數(shù)學方法很難解決，這里就不作詳細介紹了。

　　敏感性分析與盈虧平衡分析一樣，性質上屬于確定性分析.

　　其所使用的數(shù)據(jù)盡管形式上有變動的特點，但這種變動的結果是已知的，即可能發(fā)生的概率是100%。敏感性分析也是只能進行比較粗略的風險分析，自變量的選擇及其變動范圍完全是主觀決定的，各要素間的相互聯(lián)系也很難擬合出來。敏感性分析還有一 個內在的缺陷——通過敏感性分析可以找到敏感性因素，敏感性因素可能給項目帶來較大的風險，但是并不能說明這一因素變化 的可能性有多大。
　　如果某因素敏感度極高，但是它發(fā)生變化的概率很小，那么這一因素風險分析和風險管理的意義就不是很大了。 如果CFP理財投資者預測在近期國際石油價格將會大幅度上漲，作為互補品的汽車，其銷售量必然受到影響而下降，那么汽車發(fā)動機的市場也必然會萎縮。在這種場景下，CFP理財投資者能夠預測出方案中各變動因素的變動值，然后依此為依據(jù)計算CFP理財投資項目的凈現(xiàn)值。因此，場景分析比敏感性分析更合理、更接近實際。