CFP考試大綱考點(diǎn)解讀：認(rèn)股權(quán)證的作用和價(jià)值
　　1.為公司籌集額外現(xiàn)金

　　認(rèn)股權(quán)證不論單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行，都能為公司額外籌取一筆現(xiàn)金，從而增強(qiáng)公司的資本實(shí)力。

　　2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用

　　單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證有利將來(lái)發(fā)售股票。附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可促進(jìn)相關(guān)證券籌資的效率。如果認(rèn)股權(quán)證依附債券或優(yōu)先股等發(fā)行，可增加公司證券的吸引力，從而促進(jìn)債券和優(yōu)先股等的發(fā)售。

　　認(rèn)股權(quán)證在其有效期內(nèi)具有價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值分為理論價(jià)值、實(shí)際價(jià)值和時(shí)間價(jià)值三種。

　　1.認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值

　　理論價(jià)值又稱(chēng)認(rèn)股權(quán)證的底價(jià)(有時(shí)也稱(chēng)內(nèi)在價(jià)值)，在不考慮稀釋效應(yīng)的情況下，認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值可用下式計(jì)算：

　　認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值一(普通股市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格)×認(rèn)股權(quán)證所能認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)

　　用公式可表示為：V= (P-E)N

　　其中：V-認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值;

　　P-普通股股票市場(chǎng)價(jià)格;

　　E-認(rèn)購(gòu)價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格;

　　N-張認(rèn)股權(quán)證可買(mǎi)到的股票數(shù)。

　　如果普通股市價(jià)低于其執(zhí)行價(jià)格，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為負(fù)數(shù)，但在此時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的持有者不會(huì)行使其認(rèn)股權(quán)。所以，當(dāng)出現(xiàn)這種情況時(shí)，設(shè)定認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為零。

　　影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有： (1)換股比率。認(rèn)股權(quán)證所能認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)越多，其理論價(jià)值就越大;反之，則越小。

　　(2)普通股市價(jià)。市價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值越大。 (3)執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格越低，認(rèn)股權(quán)證的持有者為換股而支付的代價(jià)就越小，普通股市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格的機(jī)會(huì)就越大，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值就越大。

　　2.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值

　　認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格或售價(jià)。一般情況下，實(shí)際價(jià)值通常高于理論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，由于套購(gòu)活動(dòng)和存在套購(gòu)利潤(rùn)，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值最低限為理論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值大于理論價(jià)值的部分稱(chēng)為超理論價(jià)值的溢價(jià)。由于認(rèn)股權(quán)證的CFP理財(cái)投資具有較大的投機(jī)性，給予了CFP理財(cái)投資者以高度的獲利杠桿作用，所以形成認(rèn)股權(quán)證的超理論價(jià)值的溢價(jià)。

　　3.認(rèn)股權(quán)證的時(shí)間價(jià)值

　　寫(xiě)一般股票期權(quán)一樣，認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格要高于其理論價(jià)值(底價(jià))，這二者之差就是認(rèn)股權(quán)證的時(shí)間價(jià)值。