股權(quán)激勵(lì)稅制問題與建議來源：證券時(shí)報(bào)作者：李憲普石峰 　日期：2008-02-25字號(hào)[ 大 中 小 ]　股權(quán)激勵(lì)制度是在美國產(chǎn)生、發(fā)展起來的，美國與股權(quán)激勵(lì)匹配的稅賦安排也頗為科學(xué)、合理。隨著股權(quán)激勵(lì)制度在世界范圍內(nèi)的推廣，歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)也建立了股權(quán)激勵(lì)的稅收制度，并且基本與美國保持一致。我國現(xiàn)行的股權(quán)激勵(lì)稅收政策還不完善，散見于解決個(gè)案的部門通知，立法層級(jí)低，缺乏系統(tǒng)性及與股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的協(xié)調(diào)性，一定程度上抑制了股權(quán)激勵(lì)效果?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　≡诠蓹?quán)激勵(lì)實(shí)施過程中如何繳納個(gè)人所得稅以及何時(shí)繳納個(gè)人所得稅是股權(quán)激勵(lì)稅制的核心問題。本文擬通過對(duì)比美國與我國在股權(quán)激勵(lì)中稅賦安排的差異，指出我國在這方面的不足和并提出完善我國的股權(quán)激勵(lì)稅收制度的建議。我國股票期權(quán)的納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間是在股票期權(quán)的行權(quán)環(huán)節(jié)，而美國股權(quán)激勵(lì)中激勵(lì)型股票期權(quán)的納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間是在股票的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)。由于在股票期權(quán)中存在禁售期、鎖定期的限制，因此轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)和行權(quán)環(huán)節(jié)有較長的時(shí)間間隔，美國的稅收制度不僅使激勵(lì)對(duì)象獲得了延遲納稅的現(xiàn)實(shí)好處，而且與股權(quán)激勵(lì)的長期性相協(xié)調(diào)，稅收制度設(shè)計(jì)在技術(shù)上充分反映了股權(quán)激勵(lì)的意圖。目前，我國現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)稅收政策存在的問題主要反應(yīng)在以下幾個(gè)方面：　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　針對(duì)性及引導(dǎo)作用不強(qiáng)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)克服經(jīng)營管理短期行為，立足于創(chuàng)新發(fā)展并具有中長期效應(yīng)的制度設(shè)計(jì)，是法人治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。股權(quán)激勵(lì)在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的廣泛應(yīng)用，已經(jīng)證明其在解決企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的矛盾，以及降低代理成本方面具有獨(dú)特的作用。稅收具有對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和收入分配進(jìn)行調(diào)節(jié)的功能，股權(quán)激勵(lì)稅收制度必將對(duì)激勵(lì)對(duì)象的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生重要的導(dǎo)向作用?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∶绹葒亩愂辗芍袕墓膭?lì)股權(quán)激勵(lì)制度考慮，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)稅收給予了相當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。例如，對(duì)于激勵(lì)型股票期權(quán)的收益并不按照薪酬收入納稅，而按照資本利得予以征收。由于薪酬收入是累進(jìn)稅率，其*6稅率遠(yuǎn)高于資本利得的稅率，激勵(lì)對(duì)象通過股權(quán)激勵(lì)所獲收益的稅收成本將大大低于其工資收入所負(fù)擔(dān)的稅收成本，這也是股權(quán)激勵(lì)制度得以在美國高速發(fā)展的重要原因之一?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∥覈鴮?duì)于股權(quán)激勵(lì)并無特殊的稅收優(yōu)惠措施，仍按照“工資、薪酬”繳納個(gè)人所得稅，從稅收成本的角度看，股權(quán)激勵(lì)并不比工資收入更具有吸引力。另外，股權(quán)激勵(lì)中對(duì)于激勵(lì)對(duì)象持有的股票有禁售期等的限制，本來流動(dòng)性就很差，對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，股權(quán)激勵(lì)不如直接獲取工薪收入更具有“激勵(lì)”效果。從這個(gè)角度來說，股權(quán)激勵(lì)變得可有可無，難以產(chǎn)生沖動(dòng)，獲得市場追捧?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∪趸斯蓹?quán)激勵(lì)長期性的根本要求　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　股權(quán)激勵(lì)目的是使經(jīng)營層的利益與公司股東的利益在一個(gè)較長的時(shí)期內(nèi)保持一致，以股權(quán)對(duì)二者實(shí)施“捆綁”，意在榮辱與共。如果經(jīng)營層在經(jīng)濟(jì)上沒有足夠的動(dòng)力長期持有公司的股票，則股權(quán)激勵(lì)的效果必將大打折扣，甚至成為徒具“行權(quán)價(jià)、限售期”等股權(quán)激勵(lì)概念的擺設(shè)，仍然沒有實(shí)現(xiàn)經(jīng)營層與股東利益趨同的股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)原則?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　≡诿绹亩愂罩贫戎型ㄟ^對(duì)納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間以及稅率的設(shè)計(jì)，引導(dǎo)鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象長期持有公司股票。首先，美國稅法規(guī)定的激勵(lì)型股票期權(quán)的納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間是在股票的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，激勵(lì)對(duì)象持有時(shí)間越長，所獲取的延遲納稅的好處越多；其次，對(duì)激勵(lì)對(duì)象在轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所獲取的收益，將依據(jù)其持有股票的時(shí)間長短分別征收短期資本利得稅或長期資本利得稅，由于后者的稅率遠(yuǎn)低于前者，因此激勵(lì)對(duì)象持有股票的時(shí)間越長，其負(fù)擔(dān)的股權(quán)激勵(lì)的稅收成本也就越低?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∥覈F(xiàn)有股權(quán)激勵(lì)稅收政策還停留在稅收調(diào)節(jié)作用感性的、表象的淺層面上，簡單的將行權(quán)環(huán)節(jié)作為納稅義務(wù)發(fā)生的時(shí)間，且無視行權(quán)后可能的變化，沒有放大股權(quán)激勵(lì)的正面效果，表面的公平抑制了應(yīng)有的效率，總體上不利于對(duì)激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行長期性的激勵(lì)?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　馁Y金成本角度看，由于我國股權(quán)激勵(lì)稅收的納稅義務(wù)發(fā)生在行權(quán)環(huán)節(jié)，激勵(lì)對(duì)象在出資購買股票時(shí)已經(jīng)付出了巨大的資金成本，同時(shí)在行權(quán)的時(shí)候還需繳納個(gè)人所得稅，必然給激勵(lì)對(duì)象帶來雙重資金成本的壓力。由于在行權(quán)環(huán)節(jié)激勵(lì)對(duì)象并未獲得實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收益，激勵(lì)對(duì)象很可能被迫出售部分股票來緩解矛盾，長期激勵(lì)成為泡沫。對(duì)因法律法規(guī)限制不能出售股票的激勵(lì)對(duì)象，在沒有合法資金途徑的情況下，放棄行權(quán)幾乎是*10選擇?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　娘L(fēng)險(xiǎn)偏好角度看，激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)環(huán)節(jié)已經(jīng)按照行權(quán)價(jià)格與市場價(jià)格之間的差額繳納了個(gè)人所得稅。如果激勵(lì)對(duì)象在持有公司股票期間一旦發(fā)生股票價(jià)格下跌的情形，不僅僅承擔(dān)股票價(jià)格下跌所造成的損失，還必須承擔(dān)由于股票下跌帶來的多繳個(gè)人所得稅的損失。在此情形下，激勵(lì)對(duì)象在短期內(nèi)出售激勵(lì)股票將是*4的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，由此可見激勵(lì)對(duì)象繳納所得稅的合理性應(yīng)當(dāng)受到置疑?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　囊陨戏治隹梢钥闯?，我國現(xiàn)行稅收政策過分的強(qiáng)調(diào)了公平原則而忽視了效率原則，在一定程度上限制或阻礙了股權(quán)激勵(lì)制度的運(yùn)用，對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的效果是負(fù)面的。我國應(yīng)加緊對(duì)股權(quán)激勵(lì)稅收問題進(jìn)行實(shí)證研究，充分借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，在掌握股權(quán)激勵(lì)的參數(shù)體系和運(yùn)行機(jī)制的基礎(chǔ)上，針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的特點(diǎn)對(duì)現(xiàn)有稅收政策進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，保證股權(quán)激勵(lì)過程的公平和效率?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∈紫?，適當(dāng)降低股權(quán)激勵(lì)收益的稅率，激勵(lì)對(duì)象通過股權(quán)激勵(lì)所獲取的收益應(yīng)該低于“工資、薪酬”的稅率。由于稅收成本的降低，節(jié)約激勵(lì)對(duì)象的部分稅負(fù)，將吸引激勵(lì)對(duì)象對(duì)現(xiàn)金收益的偏好向股權(quán)激勵(lì)轉(zhuǎn)移，從而鼓勵(lì)股權(quán)激勵(lì)制度在我國的進(jìn)一步發(fā)展?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∑涠?，改變納稅義務(wù)發(fā)生的時(shí)間。股權(quán)激勵(lì)的納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間建議在轉(zhuǎn)讓股票時(shí)發(fā)生，降低激勵(lì)對(duì)象持有股票的成本和股票下跌所帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)激勵(lì)對(duì)象長期持有公司股票?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〉谌?，稅率與持有股票的時(shí)間相匹配。激勵(lì)對(duì)象持有公司股票的時(shí)間長，適用較低檔次的稅率，鼓勵(lì)其長期持有股票，實(shí)現(xiàn)長期激勵(lì)的作用?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　。ㄗ髡吖ぷ鲉挝唬荷虾Ｊ绣\天城律師事務(wù)所）