CFP考試大綱考點解讀：有效資本市場
　　所謂資本市場的效率是指證券價格對影響價格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場越有效率。在一定程度上，證券市場的有效率意味著資源配置的有效率和市場運行的有效率。CFP金融CFP持證人稱作有效資本市場理論，它是理性預期理論在證券定價上的應用，即在有效市場上一種證券的價格完全反映了所有可知的信息，并且所有的這些信息都已經(jīng)被(證券)價格所吸收。

　　將有效資本市場理論應用于證券市場，就可以得到這樣一個結論：在一個有效的證券市場上，證券價格曲線上任一點的價格均最真實、最準確地反映了該證券及其發(fā)行人在該時點的全部信息。所謂“有效”是指價格對信息的反映具有很高的效率，這一高效率不僅僅是指價格對信息反映的速度，即及時性，而且還包括價格對信息反映的充分性和準確性。

　　效率市場假說建立在三個強度依次減弱的假設之上：

　　假設一：CFP理財投資者是理性的，因而可以理性地評估證券的價值。

　　假設二：雖然部分CFP理財投資者是非理性的，但他們的交易是隨機的，這些交易會相互抵消，因此不會影響價格。

　　假設三：雖然非理性CFP理財投資者的交易行為具有相關性，但理性套利者的套利行為可以消除這些非理性CFP理財投資者對價格的影響。

　　由以上三種假設可以看出，資本市場有效率的必要條件可以概括為：

　　*9，存在大量的證券，以便每種證券郡有“本質上相似”的替代證券，這些替代證券不但在價格上不能與被替代品一樣同時被高估或低估，而且在數(shù)量上要足以將被替代品的價格拉回到其內(nèi)在價值的水平。

　　第二，允許賣空。

　　第三，存在以利潤*5化為目標的理性套利者，他們可以根據(jù)現(xiàn)有信息對證券價值形成合理判斷。

　　第四，不存在交易成本和稅收。