CFP考試考點解讀：金融市場參與者的角色
　　金融市場的上述參與者根據自身的需要，在金融市場上發(fā)行或 購買金融工具。按照他們在金融體系和金融市場中的角色，可以將 其劃分為以下3類。

　　(一)盈余單位或赤字單位

　　家庭、公司、政府和外國參與者在金融市場上發(fā)行或購買金融工具時，扮演著資金盈余單位或赤字單位的角色。

　　盈余單位是當期儲蓄超過當期資本品投資支出的經濟實體，而赤字單位是指當期對資本品 投資支出超過當期儲蓄的經濟實體。通常赤字單位通過向盈余單位發(fā)行債務證券或股權證券取得資金。

　　當家庭用于購買資本品(通常是住房和耐用消費品)支出大于 其當期收人時，家庭為赤字單位，需要通過出售原有住房和金融資 產或向金融中介借款的方式取得資金。但是，由于購買住房和耐用 消費品的家庭僅占總人口的一部分，多數家庭的儲蓄大于資本品支 出，因此從整體看，家庭通常是盈余單位，其凈儲蓄用于滿足赤字 單位的資金需求。就個體而言，公司可能是盈余單位，也可能是赤字單位。,一般來說，公司出于發(fā)展的需 要，常常需要投資購買廠房和設備。除此之外，公司還常常需要大量流動資金來加大其在存貨 上的投資或彌補應收賬款等原因引起的短期流動性的不足?？傮w來看，公司用于資本品的投資 往往超過其自身的利潤留存，因而常常是赤字單位。公司是金融市場上債務證券和股權證券的 主要發(fā)行人。

　　政府的主要收入來自稅收，主要支出則包括政府對商品和服務的購買、轉移支付等。政府 收入大于支出時，其差額成為預算盈余，政府體現(xiàn)為盈余單位。政府收人小于支出時，其差額 成為預算赤字，政府體規(guī)為赤字單位。

　　需要通過發(fā)行國庫券和國債來彌補赤字。政府收入恰好等于支出的情況(盡管并不多見) 稱為預算平衡。

　　中國近年來的國際收支情況表明，一方面我國的經常賬戶表現(xiàn)為盈余，即商品出口和轉移 的收入大于商品進口和轉移的支付，最終表現(xiàn)為對外國參與者之一外國政府債券的購買。另一 方面，金融賬戶表現(xiàn)為盈余，體現(xiàn)了外國投資者對中國的大量直接投資和證券投資。因此，外 國參與者可能扮演盈余單位和赤字單位兩個角色，但總體看外國參與者是資金盈余單位。

　　(二)金融中介

　　金融中介的功能是作為資金盈余單位和赤字單位的媒介，協(xié)助資金融通交易的完成。金融 中介在發(fā)行和購買金融工具的過程中獲得利差和手續(xù)費，從而實現(xiàn)利潤。金融中介通過吸收盈 余單位的存款和對赤字單位發(fā)放貸款，向社會提供了信用和流動性，保證了資金的流轉和經濟 活動的連續(xù)運行。存款性金融中介通過開立支票和活期賬戶，提供了交換媒介和結算工具。同 時，金融中介還是社會公眾財富的主要保管者。

　　金融中介是金融交易信息不對稱的自然產物。在商品和服務的交易中，交易的一方通常比 另一方有更多的信息，這種情形稱為信息不對稱，經濟學家稱之為“檸檬問題”。通常克服信 息不對稱需要大量專業(yè)知識和信息披露，對于普通盈余單位而言信息成本較高。金融中介特別 是商業(yè)銀行是專業(yè)的信息收集者，由于同貸款人之間往往存在長期的借貸關系或開立有基本賬 戶，能夠比較清楚地了解借款人的歷史經營狀況、信用記錄、目前財務狀況、經營前景，從而 對貸款的風險進行定量的、準確的評估，并在發(fā)放貸款后有力地監(jiān)督貸款的使用和償還，因此 能夠較好地解決信息不對稱的問題，并利用規(guī)模經濟有效降低了收集信息的成本。

　　對于借款人尤其是中小借款人而言，金融中介的存在降低了其融資成本，并使其得到更多 的借款機會，并提供了量身定做的融資方案，因而具有更好的靈活性。

　　金融中介的存在同樣為資金盈余單位或稱貸款人創(chuàng)造了價值。金融中介降低了信息收集成 本，提供了風險定價的機制，因而能夠提供更高的收益率。金融中介具備專業(yè)的風險管理人才 和技術，并可以實現(xiàn)貸款投資組合的多樣化，因而能夠有效降低風險。此外，金融中介的存在 為貸款人創(chuàng)造了更多的借貸機會，使得中小貸款人有機會間接參與重大投資項目融資活動并從 中獲益。金融中介還為貸款人提供了更好的在金額、期限、利率等方面的靈活性，并且通過支 取等機制提供了更好的流動性。

　　(三)貨幣政策制定者 中央銀行主要貨幣如前所述，中國人民銀行作為貨幣政策的制定者，其主要政策價、充分就業(yè)、經濟增目標包括穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經濟增長和國際收支平衡。

　　在央行制定和實施貨幣政策的過程中，基礎貨幣是一個非常重 °要的概念。基礎貨幣包括流通中現(xiàn)金和存款性金融中介存放于央行的存款準備金。央行通過公開市場、貼現(xiàn)窗口和存款準備金三大貨幣政策工具，影響和調整市 場利率和貨幣供應量，進而影響經濟活動水平和物價水平。