[導讀] 本篇給學生準備了兩道關于期權的真題，考點是期權內(nèi)在價值的判斷和期權價值的影響因素。

　　指點迷津：期權價值是指期權的現(xiàn)值，不同于期權的到期日價值。

　　期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價

　　期權的內(nèi)在價值，是指期權立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。內(nèi)在價值的大小，取決于期權標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。

 價值狀態(tài)

 看漲期權

 看跌期權

 實值期權

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價>執(zhí)行價格

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價<執(zhí)行價格

 虛值期權

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價<執(zhí)行價格

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價>執(zhí)行價格

 平值期權

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價=執(zhí)行價格

 標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價=執(zhí)行價格

　　一個變量增加(其他變量不變)對期權價格的影響

 變量

 美式看漲期權

 美式看跌期權

 歐式看漲期權

 歐式看跌期權

 股票價格

 +

 -

 +

 -

 執(zhí)行價格

 -

 +

 -

 +

 到期期限

 +

 +

 不一定

 不一定

 股價波動率

 +

 +

 +

 +

 無風險利率

 +

 -

 +

 -

 紅利

 -

 +

 -

 +

　　1、某看跌期權的標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價為20元，則該期權處于()。

　　A.實值狀態(tài) B.虛值狀態(tài)

　　C.平值狀態(tài) D.不確定狀態(tài)

　　答案：A

　　解析：對于看跌期權來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格，稱期權處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))或稱此時的期權為“實值期權”(或溢價期權)。

　　2、下列有關期權價格影響因素中表述正確的有()。

　　A.到期期限越長，期權價格越高

　　B.股價波動越大，期權價格越高

　　C.無風險利率越高，看漲期權價值越低，看跌期權價值越高

　　D.預期紅利越高，看漲期權價值越高，看跌期權價值越低

　　答案：B

　　解析：選項A的結論對于歐式期權不一定成立，對于美式期權才成立。選項C、D均說反了。