AFP考試考點(diǎn)解讀：AFP金融期權(quán)
　　AFP金融期權(quán)交易是現(xiàn)代國際AFP金融的重要組成部分，產(chǎn)生于本世紀(jì)70年代，并在80年代在各主要國際AFP金融中心普遍推開。所謂AFP金融期權(quán)，是指在約定的時(shí)期內(nèi)，交易雙方按照協(xié)定價(jià)格購買和出售約定AFP金融工具的一種權(quán)利。期權(quán)有買權(quán)(看漲期權(quán))和賣權(quán)(看跌期權(quán))。期權(quán)合同規(guī)定，在約定的未來某個(gè)日期，雙方行使合同價(jià)格買賣AFP金融工具的權(quán)利而非義務(wù)。
　　　無論是買權(quán)還是賣權(quán)，均有合同的買方和賣方。期權(quán)合同的買方是從賣方購進(jìn)一種承諾，表明賣方將在約定的時(shí)期內(nèi)，隨時(shí)準(zhǔn)備按照買方的要求按協(xié)定價(jià)格購進(jìn)(賣出)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的AFP金融工具。期權(quán)合同的買方為取得這一承諾需要支付一定的資金，即期權(quán)的價(jià)格。

　　AFP金融期權(quán)交易的*5特點(diǎn)有：

　　(1)它買賣的對(duì)象不是實(shí)質(zhì)的證券而是權(quán)利。也就是說投資人與交易商簽訂一個(gè)契約，允許AFP理財(cái)投資人有權(quán)在規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券，不管這種證券到期價(jià)格是已經(jīng)升高還是降低，同時(shí)AFP理財(cái)投資人要為這種權(quán)利付出一定的費(fèi)用，通常為協(xié)定價(jià)格的1%～2%。

　　(2)買方與賣方存在非對(duì)稱的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系。即期權(quán)的買方對(duì)期權(quán)的賣方擁有要求按行使價(jià)格買賣特定數(shù)量的某商品的權(quán)利，但沒有必須買賣的義務(wù)。而期權(quán)的賣方，沒有要求履行買賣的權(quán)利。如期權(quán)的買方提出契約要求，則必須滿足其要求。在期權(quán)以前任何時(shí)候均可行使權(quán)利的稱為美式期權(quán)，只能在到期時(shí)行使權(quán)利的稱為歐式期權(quán)。

　　期權(quán)交易種類有：股票期權(quán)交易、債權(quán)期權(quán)交易、股指期權(quán)交易、股指期貨期權(quán)變易、貨幣期權(quán)交易。

　　什么是外匯期貨和期權(quán)，什么是利率期貨和期權(quán)，什么是股票指數(shù)期貨和期權(quán)?

　　外匯期貨和期權(quán)。外匯期貨交易很象外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期交易，簽訂貨幣期貨交易合同的雙方約定，在將來某個(gè)日期按既定匯率相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量的貨幣。所謂外匯期權(quán)就是基于外匯期貨合約上的期權(quán)契約。目前，發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家大多建有比較規(guī)范的外匯期權(quán)交易場(chǎng)所。各國主要大型商業(yè)銀行也提供場(chǎng)外交易，主要集中在美元同歐元(英鎊、德國馬克)、日元和瑞士法郎等自由兌換貨幣之間，而且場(chǎng)外交易規(guī)模很大，通常以百萬和千萬單位貨幣計(jì)算。

　　利率期貨和利率期權(quán)。在高度自由化的AFP金融市場(chǎng)上，利息率的波動(dòng)往往會(huì)引起債券價(jià)格的起伏，并給債券持有人帶來較大的AFP理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨合同通常以固定利率的長(zhǎng)短期債券作為基礎(chǔ)，但是它們只是作為計(jì)算利率波動(dòng)的基礎(chǔ)，在合同期滿時(shí)并不需要實(shí)際交割A(yù)FP金AFP理財(cái)融資產(chǎn)，而只是通過計(jì)算市場(chǎng)利率的漲落結(jié)算利率期貨合同的實(shí)際價(jià)值。

　　利率期貨合同有以國庫券、CDs或歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的短期利率期貨合同，還有以政府長(zhǎng)期債券為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期利率期貨合同。在實(shí)際交易過程中短期利率期貨合同和長(zhǎng)期利率期貨合同的計(jì)價(jià)方法有所不同。在歐美國家的AFP金融市場(chǎng)上，國庫券、政府債券以及CDs等AFP金融工具均可采用期權(quán)方式進(jìn)行交易。

　　股票期貨和期權(quán)，股票指數(shù)期貨和期權(quán)。在當(dāng)今國際AFP金融市場(chǎng)上，股市價(jià)格劇烈波動(dòng)，使得許多不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的AFP理財(cái)投資者望而卻步。然而，股票指數(shù)期貨合同的出現(xiàn)就使擁有大量股票的人得以套期保值，分散或抵補(bǔ)AFP理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)。與此網(wǎng)時(shí)，股票AFP理財(cái)投資者也可利用股票指數(shù)期貨交易，在股票價(jià)格波動(dòng)中獲利。目前，股票指數(shù)期貨交易已經(jīng)很普遍，交易量最多的是美國芝加哥期貨市場(chǎng)，其次是英國的倫敦期貨市場(chǎng)。

　　目前，在世界很多股票交易所，股票的買賣均采用期權(quán)方式進(jìn)行，特別是市場(chǎng)交易比較活躍的股票和股票增值預(yù)期良好的企業(yè)的股票。股票期權(quán)為不想冒風(fēng)險(xiǎn)的AFP理財(cái)投資者提供了有效的工具，因?yàn)檫@種股票的擁有者有權(quán)到期不行使合同義務(wù)。同時(shí)，股票期權(quán)也為投機(jī)者提供了方便，他們可通過期權(quán)合同買賣股票指數(shù)變動(dòng)率，以期從中牟利。