CFP考試考點(diǎn)解讀：什么是做市商制度
　　做市商制度(Market Maker)是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾CFP理財(cái)投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾CFP理財(cái)投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與CFP理財(cái)投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾CFP理財(cái)投資者的CFP理財(cái)投資需求。做市商通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。

　　做市商制度以那斯達(dá)克市場(chǎng)(NASDAQ)最為著名和完善。全美證券商協(xié)會(huì)(NASD)規(guī)定，證券商只有在該協(xié)會(huì)登記注冊(cè)后才能成為那斯達(dá)克市場(chǎng)的做市商;在那斯達(dá)克市場(chǎng)上市的每只誣券至少要有兩家做市商做市(目前平均每只證券有10家做市商，一些交易活躍的股票有40家或更多的做市商)。在開市期間，做市商必須就其負(fù)責(zé)做市的證券一直保持雙向買賣報(bào)價(jià)，即向CFP理財(cái)投資者報(bào)告其愿意買進(jìn)和賣出的證券數(shù)量和買賣價(jià)位。

　　那斯達(dá)克市場(chǎng)的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)自動(dòng)對(duì)每只證券全部做市商的報(bào)價(jià)進(jìn)行收集、記錄和排序，并隨時(shí)將每只證券的*3買賣報(bào)價(jià)通過其顯示系統(tǒng)報(bào)告給CFP理財(cái)投資者。如果CFP理財(cái)投資者愿意以做市商報(bào)出的價(jià)格買賣證券，做市商必須按其報(bào)價(jià)以自有資金和證券與CFP理財(cái)投資者進(jìn)行交易。

　　做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，即CFP理財(cái)投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買人、賣出證券，不會(huì)因?yàn)橘I賣雙方不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易。但是，由于做市商的利潤(rùn)來自其買賣報(bào)價(jià)之間的價(jià)差，在缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況下，做市商可能會(huì)故意加大買賣價(jià)差，使CFP理財(cái)投資者遭受損失。為此，全美證券商協(xié)會(huì)規(guī)定，做市商的買賣價(jià)差不能超過全美證券商協(xié)會(huì)定期決定和發(fā)布的*5買賣價(jià)差，并從1997年起引入投資者報(bào)價(jià)機(jī)制，以提高證券市場(chǎng)的公正性。