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  案例分析題
  M公司為一家中央國有企業(yè),擁有兩家業(yè)務范圍相同的控股子公司A、B,控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中,A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經(jīng)審計后的基本財務數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬元):
  公司
  相關財務數(shù)據(jù) 子公司A 子公司B
  1.無息債務(平均) 300 100
  2.有息債務(平均,年利率為6%) 700 200
  3.所有者權益(平均) 500 700
  4.總資產(chǎn)(平均) 1500 1000
  5.息稅前利潤 150 100
  適用所得稅稅率 25%
  平均資本成本率 5.5%
  2010年初,M公司董事會在對這兩家公司進行業(yè)績評價與分析比較時,出現(xiàn)了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認為,作為股東應主要關注凈資產(chǎn)回報情況,而A公司凈資產(chǎn)收益率遠高于B公司,因此A公司的業(yè)績好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認為,A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心,應當主要考慮總資產(chǎn)回報情況,從比較兩家公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)結果分析,B公司業(yè)績好于A公司。
  假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項和其他有關因素。
  要求
  1.根據(jù)上述資料,分別計算A、B兩家公司2009年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率(稅后)(要求列出計算過程)。
  2.根據(jù)上述資料,分別計算A、B兩家公司的經(jīng)濟增加值,并據(jù)此對A、B兩家公司做出業(yè)績比較評價(要求列出計算過程)。
  3.簡要說明采用經(jīng)濟增加值指標進行業(yè)績評價的優(yōu)點和不足。
  答案與解析:
  1.(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=16.2% (1分)
  (2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=9.43%(1分)
  (3)A公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1500=5.4%(1分)
  (4)B公司總資產(chǎn)報酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1000=6.6%(1分)
  2.(1)A公司經(jīng)濟增加值=81+700×6%×(1-25%)—(500+700)×5.5%=46.5(萬元)(1分)
  B公司經(jīng)濟增加值=66+200×6%×(1-25%)—(200+700)×5.5%=25.5(萬元)(1分)
  評分說明:列出計算過程,計算結果正確的,得相應分值。未理出計算過程、計算結果正確的,得相應分值的一半。
  (2)評價:從經(jīng)濟增加值角度分析,A公司業(yè)績好于B公司。(1分)
  3.(1)采用經(jīng)濟增加值指標進行業(yè)績評價的優(yōu)點:
  可以避免會計利潤指標評價的局限性,有利于消除或降低盈余管理的動機或機會(0.5分)
  (或:考慮了資本投入與產(chǎn)出效益)(0.5分)
  比較全面地考慮了企業(yè)資本成本(0.5分)
  能夠促進資源有效配置和資本使用效率提高(或:促進企業(yè)價值管理或創(chuàng)造)
  (2)采用經(jīng)濟增加值指標進行業(yè)績評價的不足:
  ①經(jīng)濟增加值未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財務信息;(0.5分)
  ②經(jīng)濟增加值對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮;(0.5分)
 ?、塾嬎憬?jīng)濟增加值需要預測資本成本并取得相關參數(shù)有一定難度(0.5分)

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