6月26日，龍大肉食、雪浪環(huán)境以及飛天誠(chéng)信正式登陸A股，這是第二輪IPO重啟之后的首批上市新股。從全天的表現(xiàn)分析，三只新股的漲幅均達(dá)到44%的首日漲幅上限。同時(shí)，上述新股全天的漲停封單量異常巨大，已超過(guò)他們流通股總數(shù)的10倍左右。
　　據(jù)此前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，龍大肉食、雪浪環(huán)境以及飛天誠(chéng)信三只新股所披露的計(jì)劃募資額分別為5.34億元、2.95億元以及6.63億元，合計(jì)不足15億元。從上述三只新股的有效申購(gòu)倍數(shù)來(lái)看，龍大肉食、雪浪環(huán)境以及飛天誠(chéng)信的數(shù)值分別為183.39倍、136.17倍以及91.9倍。顯然，針對(duì)首批上市的三只新股，市場(chǎng)對(duì)其給予了高度的關(guān)注。作為募資不足15億元的三只新股，卻引來(lái)了數(shù)千億元資金的關(guān)注。
　　實(shí)際上，針對(duì)本輪首批新股上市，主要突出以下幾個(gè)特點(diǎn)。
　　其一、針對(duì)新股的首日上市，管理層修改了相關(guān)的規(guī)定。據(jù)悉，按照新規(guī)顯示，在新股上市首日，投資者的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)價(jià)格不能超過(guò)發(fā)行價(jià)的144%，也不能低于發(fā)行價(jià)的64%。同時(shí)，在連續(xù)競(jìng)價(jià)開(kāi)始后，當(dāng)新股盤(pán)中成交價(jià)較當(dāng)天開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)10%時(shí)，將實(shí)施盤(pán)中臨時(shí)停牌30分鐘，取消了上漲或下跌超過(guò)20%時(shí)的二次停牌機(jī)制。此外，針對(duì)深交所的調(diào)整內(nèi)容，還涉及盤(pán)中臨時(shí)停牌結(jié)束復(fù)牌時(shí)以及收盤(pán)階段，調(diào)整集合定價(jià)為集中競(jìng)價(jià)。
　　其二、三只新股有效申購(gòu)倍數(shù)過(guò)大，均觸及回?fù)軝C(jī)制。按照回?fù)軝C(jī)制的規(guī)定，在同一次發(fā)行中采取網(wǎng)下配售和上網(wǎng)發(fā)行時(shí)，先初始設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認(rèn)購(gòu)結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行的數(shù)量。正如上文所述，龍大肉食、雪浪環(huán)境以及飛天誠(chéng)信的有效申購(gòu)倍數(shù)均突破了一定的數(shù)值，觸及了回?fù)軝C(jī)制。按照網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍、低于100倍等規(guī)則，相應(yīng)的上市公司均需要采取一定額度的回?fù)鼙壤?duì)此，在本輪新股上市進(jìn)程中，大多數(shù)機(jī)構(gòu)卻沒(méi)有獲得理想的配額。反之，普通投資者卻能夠在本輪新股上市中獲益。
　　其三、打新規(guī)則有所變化，為新股惡炒創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。按照原來(lái)的新股市值配售方案，不僅明確了市值申購(gòu)門(mén)檻為1萬(wàn)元，且需要持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能夠參與網(wǎng)上申購(gòu)，此外，投資者持股市值將以T-2日終的市值計(jì)算，T-1日即可賣(mài)出，從而限制了資金打新的局面，卻強(qiáng)化了市場(chǎng)炒新的熱情。
　　今年5月9日，滬深兩大交易所下文修改IPO打新市值配售辦法，投資者持有市值的計(jì)算口徑改為按T-2日前20個(gè)交易日的日均市值來(lái)計(jì)算，從而使打新資金大幅度擴(kuò)容，同時(shí)也為本輪新股惡炒創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
　　值得一提的是，面對(duì)首批新股遭遇惡炒的現(xiàn)象，其實(shí)還存在部分不可忽視的因素。
　　一方面，本輪新股上市具備了低發(fā)行價(jià)以及低發(fā)行市盈率的特點(diǎn)，為新股日后的炒作創(chuàng)造了空間。據(jù)了解，就26日上市的三只新股而言，龍大肉食此次發(fā)行價(jià)格為9.79元/股，發(fā)行市盈率為19.58倍，低于所屬行業(yè)近一個(gè)月的23.01倍靜態(tài)市盈率；雪浪環(huán)境發(fā)行價(jià)格為14.73元/股，對(duì)應(yīng)市盈率22.17倍，低于所屬行業(yè)最近一個(gè)月的30.07倍平均靜態(tài)市盈率。此外，針對(duì)飛天誠(chéng)信，盡管該股的發(fā)行價(jià)格高達(dá)33.13元/股，但其發(fā)行市盈率僅為16.57倍，較所屬行業(yè)的平均靜態(tài)市盈率低出不少。
　　另一方面，當(dāng)前A股市場(chǎng)的整體投資回報(bào)率明顯偏低，市場(chǎng)缺乏明顯的投資機(jī)會(huì)。隨著首批新股的正式登陸，也為新股的惡意炒作提供了很好的環(huán)境。事實(shí)上，近年來(lái)，A股市場(chǎng)的投資回報(bào)率確實(shí)不大理想。自2009年8月以來(lái)，A股市場(chǎng)的整體投資回報(bào)率竟接連錄得負(fù)數(shù)。同期，社會(huì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的大幅攀升，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)資金的分流。然而，因新股賺錢(qián)效應(yīng)明顯，大多數(shù)的市場(chǎng)目光集中在新股這一塊大蛋糕上。于是，在A股市場(chǎng)投資吸引力持續(xù)下降的大背景下，惡炒新股就顯得合情合理了。
　　筆者郭施亮認(rèn)為，雖然本輪首批新股上市對(duì)散戶略為有利，也在一定程度上損害了部分機(jī)構(gòu)的切身利益。但是，最終能夠順利中簽的散戶還是為數(shù)不多。同時(shí)，在新股上市首日，能夠成功買(mǎi)入的散戶占比非常低，基本無(wú)法形成散戶大比例獲利的格局。
　　隨著新股價(jià)格的爆炒，必然會(huì)引發(fā)更多市場(chǎng)投資者的關(guān)注。當(dāng)新股的價(jià)格嚴(yán)重透支未來(lái)的成長(zhǎng)預(yù)期，此時(shí)散戶再度跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)恐將成為最后的接盤(pán)者。顯然，惡炒新股可能會(huì)把散戶逼上死路。
　　本文來(lái)源：郭施亮網(wǎng)易博客

 
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