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乙企業(yè)系一家從事大型項(xiàng)目建設(shè)的上市企業(yè)，為某國有控股集團(tuán)所控制。因項(xiàng)目開發(fā)需要，企業(yè)設(shè)置了10多家全資的項(xiàng)目企業(yè)。近年來因大型項(xiàng)目建設(shè)市場(chǎng)不景氣,企業(yè)面臨較高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和較大融資壓力，近3年的企業(yè)年報(bào)顯示，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直在80%左右，為深入開拓市場(chǎng)，應(yīng)對(duì)多種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)于3月召開了由管理層、職能部門經(jīng)理，重要項(xiàng)目企業(yè)經(jīng)理參與的“企業(yè)融資與財(cái)務(wù)政策”戰(zhàn)略務(wù)虛會(huì)。部分人員的發(fā)言要點(diǎn)如下：
(1)市場(chǎng)部經(jīng)理:企業(yè)應(yīng)制定和實(shí)行內(nèi)部融資戰(zhàn)略，即集團(tuán)融入資金用于項(xiàng)目企業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)。據(jù)了解，目前集團(tuán)的貨幣資金余額常常保持在15億元左右，這部分閑置資金完全可以通過“委托銀行貸款”等方式用于項(xiàng)目企業(yè)。這既不影響集團(tuán)的利益，也能減輕企業(yè)的資金壓力。
(2)項(xiàng)目企業(yè)經(jīng)理:企業(yè)應(yīng)鼓勵(lì)多元化項(xiàng)目融資戰(zhàn)略。目前，項(xiàng)目企業(yè)設(shè)置所需資本所有由企業(yè)投入，提議后來新設(shè)項(xiàng)目企業(yè)時(shí)，應(yīng)吸取外部合格投資者入股，這可以部分緩和企業(yè)的資金壓力。
(3)董事會(huì)秘書:企業(yè)融資應(yīng)考慮股價(jià)體現(xiàn)，目前不適宜進(jìn)行配股融資。目前，企業(yè)資金總額100億元，負(fù)債總額80億元，股柬權(quán)益總額20億元，總股本4億股:平均股價(jià)4.2元/股，近3個(gè)月來，企業(yè)股價(jià)沒有太大波動(dòng)，在市凈率較低的狀況下，若按4:1的比率配售1億股(假定股束所有參與與配售)，且配股價(jià)設(shè)定為3.8元/股:則也許對(duì)企業(yè)股價(jià)產(chǎn)生不利影響。
(4)財(cái)務(wù)部經(jīng)理:目前大多數(shù)項(xiàng)目企業(yè)的債務(wù)由企業(yè)提供擔(dān)保，這將對(duì)企業(yè)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不利影響。為此，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)擔(dān)保業(yè)務(wù)的控制。
假定不考慮其他原因。
規(guī)定:
1.根據(jù)資料(1)，判斷市場(chǎng)部經(jīng)理的觀點(diǎn)與否存在不妥之處:如存在不妥之處，闡明理由。
2.根據(jù)資料(2)，指出項(xiàng)目企業(yè)擬引入的外部合格投資者應(yīng)具有的基本特性。
3.根據(jù)資料(3)，計(jì)算企業(yè)現(xiàn)時(shí)的市凈率，并計(jì)算企業(yè)在實(shí)行配股計(jì)劃狀況下的配股除權(quán)價(jià)格。
4.根據(jù)資料(4)，指出企業(yè)為項(xiàng)目企業(yè)提供擔(dān)擔(dān)保應(yīng)采用的擔(dān)?？刂拼胧?。
解析:
1.市場(chǎng)部經(jīng)理的觀點(diǎn)存在不妥之處。理由:從集團(tuán)融入資金用于項(xiàng)目企業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)不屬于內(nèi)部融資戰(zhàn)略，企業(yè)財(cái)務(wù)中的內(nèi)部融資戰(zhàn)略是指企業(yè)通過利潤分派政策,使用內(nèi)部留存利潤選行再投資。
2.項(xiàng)目企業(yè)擬引入的外部合格投資者應(yīng)具有的基本特性:
①資源互補(bǔ);
②長期合作;
③可持續(xù)增長和長期回報(bào)。
3.市凈率=4.2/(20÷4)=0.84(2分)
配股除權(quán)價(jià)格=(4x4.2+3.8x1)/(4+1)=4.12(元/股)或配股除權(quán)價(jià)格=(4.2+3.8x1/4)/(1+1/4)=4.12(元/股)
4.擔(dān)?？刂拼胧┯?
建立以企業(yè)為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度;明確界定擔(dān)保對(duì)象;建立反擔(dān)保制度。
