第二章 企業(yè)并購
案例一
資料：
甲公司因經(jīng)營發(fā)展需要并購乙公司。甲公司目前的資產(chǎn)總額為50 000萬元，負(fù)債與權(quán)益之比為2∶3，息稅前利潤為8 000萬元，股票市價為72元，發(fā)行在外的股數(shù)為1 000萬股;乙公司的資產(chǎn)總額為30 000萬元，息稅前利潤為3 500萬元，負(fù)債與權(quán)益之比為1:1，股票市價為12元，發(fā)行在外的股數(shù)為1 000萬股。兩公司的所得稅稅率為25%，兩公司的負(fù)債均為長期銀行借款，銀行借款年利率為10%，預(yù)計并購后乙公司能獲得與甲公司相同水平的權(quán)益凈利率和市盈率。
要求：
(1)計算甲、乙兩家公司并購前各自的權(quán)益凈利率和市盈率。
(2)采用收益法計算目標(biāo)企業(yè)乙公司的并購價值。
案例一答案
(1)根據(jù)題中資料，列表計算如下：
單位：萬元
(2)目標(biāo)企業(yè)價值=估價收益指標(biāo)×標(biāo)準(zhǔn)市盈率
乙公司的預(yù)計凈利潤=乙公司所有者權(quán)益×預(yù)計凈資產(chǎn)收益率
=15 000×15%=2250(萬元)
目標(biāo)企業(yè)價值=2250×16=36 000(萬元)
