11月14日，在CIMA2012年度CFO高峰論壇上，德意志銀行亞太區(qū)投資銀行執(zhí)行主席發(fā)表了題為《2013經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)與CFO策略》的演講，以下為摘要(未經(jīng)本人審核)：
　　這是我有生以來*9次參加特別的CFO論壇，感覺非常有意義。兩個月前，我說我們整個德意志銀行要跟CFO親密接觸，離CEO稍微遠(yuǎn)一點(diǎn)。非常巧，我們現(xiàn)在的大會和十八大同時舉行，但是我不相信我們的意義會遜于他們，因?yàn)槲覀兪侵袊?jīng)濟(jì)真正的掌門人——CFO。
　　我今天講的是，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折期，CFO的作用和思考。在最近兩個月里面，不代表德意志銀行，代表我自己做了一些演講。我自己感受到整個中國將走向一個新的時代，整個亞洲區(qū)也是。這個新的時代是從中國快速的經(jīng)濟(jì)增長期轉(zhuǎn)變到調(diào)整期。如果我們的政府，或者企業(yè)家對此還非常盲目的話，可能會付出代價(jià)。
　　我最近見到一些企業(yè)家，特別是民企，他們事實(shí)上還是拿過往15年宏觀調(diào)控的周期體驗(yàn)，來看待今天。我說你們大部分都是農(nóng)民出身，農(nóng)村來的，不容易，大部分頂級企業(yè)家80%都是農(nóng)村來的，了不起。在改革開放快速發(fā)展的時期，在中國后工業(yè)化時代快速的贏得了財(cái)富，可是如果你還是盲目的投資，盲目的往前走，不看看清楚，對這個歷史沒有重新認(rèn)識的話，我說你從哪里來可能回到哪里去。我說在這個時候要冷靜。
　　我用四個方面說清楚這個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
　　*9，GDP增長速度下來了。從原來10點(diǎn)幾，到今后是6—7%的增長。我想未來可以看到，即便這樣已經(jīng)非常高了。
　　第二，在過往20年里面可以說百業(yè)興旺，每個行業(yè)從生產(chǎn)資料、消費(fèi)資料都會快速增長。從現(xiàn)在開始，或者已經(jīng)開始到未來的時間像幾家歡樂幾家愁。行業(yè)周期很正常，我們在過往三十年里面，全球的行業(yè)周期不斷發(fā)生，在過去由于快速發(fā)展，比如說08年美國金融風(fēng)暴，中國來個四萬億把他沖掉了，98年亞洲金融風(fēng)暴來了，中國又是迅速的建設(shè)，又把它沖掉了。我們像是巨人一樣克服了很多的周期。
　　但是今天，我們中國自己也將進(jìn)入真正的經(jīng)濟(jì)周期。原來的20年，是一個填補(bǔ)式的，后工業(yè)化時代大的發(fā)展期，是沒有周期的。只有宏觀調(diào)控周期，因?yàn)樘炝诵枰{(diào)控。但是現(xiàn)在我們不調(diào)控他本身要進(jìn)入調(diào)整經(jīng)濟(jì)周期。我們現(xiàn)在看到的光伏產(chǎn)業(yè)，造船行業(yè)，航運(yùn)業(yè)，鋼鐵業(yè)等等很多行業(yè)很困難，以前都是行業(yè)可能12個月過去了，我非常不幸的告訴大家這個行業(yè)至少要調(diào)2—3年，特別糟糕的中國我們過去20年快速發(fā)展過程中由于我們的文化、做事方式和政府的主導(dǎo)作用我們幾乎都是一哄而起，我們13億大概也就是一億人獨(dú)立思考。在創(chuàng)新方面很不夠，所以大家發(fā)現(xiàn)中國很多現(xiàn)象，一個地區(qū)做梳子的，全做梳子，附近做鞋子的全部做鞋子，一個地方做光伏的，一片光伏，然后大家一起死。
　　請各位CFO考慮你的行業(yè)目前是低周期、還是高周期。
　　第三，原有國民經(jīng)濟(jì)火車頭是三個，出口，消費(fèi)，投資。目前我們?nèi)齻€火車頭幾乎都在休整狀態(tài)。內(nèi)需本來是很強(qiáng)勁的。舉個例子，我們龐大的食品需求，這是內(nèi)需，叫舌尖上的中國?？墒怯捎谡墓帕ο陆岛兔耖g的輿論沒有規(guī)范認(rèn)同，今天我們龐大的食品體系被全部摧殘，成千上萬中國的人民，從爺爺奶奶，包括我本人在內(nèi)都要從香港和國外備奶粉回來。還有*5的兩個內(nèi)需很可惜，一個房地產(chǎn)，一個汽車，都被兩個字卡住，叫限購，一個叫房地產(chǎn)限購，一個叫做汽車限購。投資拉動，中國最最有效的投資建設(shè)是發(fā)生在98年朱熔基時代。98年開始建設(shè)的路、橋，正好和2000年的WTO吻合，完成的一次全球的大分工，而要感謝小布什總統(tǒng)，因?yàn)楣膭蠲绹癖娖疵M(fèi)，中國2000年以后大規(guī)模的出口，港口、馬路都有了，那是一個天賜良機(jī)的時候。所以我們這十年快速發(fā)展，不僅僅是這些政府的努力，也是上一屆政府的延續(xù)。但是今天我們要考慮一下投什么。
　　這三個火車頭怎么樣再啟動，這是一個思考。
 
　　第四，投資預(yù)期在快速的下降。我曾經(jīng)看到一個數(shù)據(jù)是國家統(tǒng)計(jì)局的，去年10月份投資期望的指數(shù)在76.8%，現(xiàn)在掉到53.4%。
　　在調(diào)整期里面，CFO需要關(guān)心六點(diǎn)，供大家參考。
　　（一）請CFO多關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)。中國有一句古話，我們年紀(jì)大的都知道，叫既要低頭拉車，又要抬頭看路。不要只看低頭績效考核，也得抬頭看看宏觀經(jīng)濟(jì)。特別今天這個時候請CFO多關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)，多發(fā)發(fā)言，多發(fā)出你們的聲音。
　　（二）多關(guān)心行業(yè)發(fā)展。行業(yè)周期要看清楚。
　?。ㄈ┒嚓P(guān)心企業(yè)重組。今后重要的還是兼并重組，我認(rèn)為今后的企業(yè)機(jī)會是在今天存量的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合。在國際上的產(chǎn)業(yè)整合中國企業(yè)將扮演更重要的角色，特別是我們的CFO。當(dāng)然，過往二十年的70%的兼并收購都是失敗的，所以一定要冷冷靜，但是這個時代一定到來。
　?。ㄋ模┨貏e關(guān)注企業(yè)的負(fù)債率、現(xiàn)金流。在抱薪過冬的時候現(xiàn)金流更重要，所以如果有條件的話應(yīng)該保持企業(yè)充足的現(xiàn)金流，特別是民企更重要。
　　（五）關(guān)心外匯和人民比的配比。我不知道以后會升值，還是貶值，說不清楚。
　?。┰谶^去幫助老板努力創(chuàng)業(yè)的時候，今天要關(guān)心，要適度關(guān)心你老板的決策行為和社會行為。決策行為就是特別是民企，一般的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)都會把拼命的投資，把過往15年的宏觀調(diào)控的熱情拿來用于今天的調(diào)整期可能有問題的，你要跟老板說這樣不可以。另外，大部分民企還是非常優(yōu)秀的，離婚的還是少數(shù)，但是這個老板主要精力放在娛樂，本來20年前還是農(nóng)民一個，今天變化這樣了，你離他遠(yuǎn)一點(diǎn)，說明他的精力不在工作上。在企業(yè)爬坡成長的時候，我們更需要像柳傳志，像馬云這大批企業(yè)家，他們都是非常優(yōu)秀的，他們還在繼續(xù)爬坡，民族企業(yè)，無論是國企、民企都擔(dān)當(dāng)著很大的責(zé)任。
　　
　　　　
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