根據(jù)美國(guó)財(cái)政部*7公布的數(shù)據(jù)，去年11月份中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債97億美元，存量規(guī)模達(dá)1.2645萬(wàn)億美元，仍為當(dāng)前持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量最多的國(guó)家。對(duì)于這一增持行為應(yīng)如何解讀？
整體來(lái)看，增持美債是順應(yīng)市場(chǎng)走向的常規(guī)操作。去年10月份，在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年末加息預(yù)期高漲的背景下，國(guó)際私人資本大幅流入美國(guó)。據(jù)美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）統(tǒng)計(jì)，資金流動(dòng)凈額由9月份的1351.3億美元凈流出轉(zhuǎn)變?yōu)?69.9億美元的凈流入。在此背景下，中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債可以說(shuō)是順勢(shì)而為之舉。
從美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，中國(guó)在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前增持美國(guó)國(guó)債，也是一個(gè)相當(dāng)成功的短期操作。去年11月以來(lái)，美債價(jià)格總體呈上行走勢(shì)，國(guó)債收益率持續(xù)下降。截至1月19日，美國(guó)1年期、5年期、10年期、30年期國(guó)債收益率分別較11月上旬下跌了3、23、26、28個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)然，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性加大的背景下，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的確是一個(gè)重要的“避風(fēng)港”。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）1月19日更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回升預(yù)計(jì)將更為緩慢。在全球前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍偏下行之際，美國(guó)國(guó)債作為一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧毫不令人意外。
事實(shí)上，比利時(shí)、俄羅斯等國(guó)也在11月份分別增持了53億美元和60億美元的美國(guó)國(guó)債。TIC報(bào)告顯示，截至11月末外國(guó)所持美債規(guī)模達(dá)6.1257萬(wàn)億美元，較10月增加了780億美元。
人民幣國(guó)際化需要靈活的外匯資產(chǎn)儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，11月份中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債也是順應(yīng)了人民幣國(guó)際化發(fā)展的需要。近一段時(shí)間，人民幣匯率波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，加之此前公布的中國(guó)減持美債數(shù)據(jù)，曾經(jīng)一度助長(zhǎng)了“唱空中國(guó)”的聲音。
筆者相信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的基本面并未改變，而以多元化的貨幣政策體系和3.3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備為后盾，中國(guó)央行有能力保障人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定。中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債一方面用事實(shí)粉碎了此前一些針對(duì)中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債行為的“國(guó)際博弈”論，另一方面也展現(xiàn)了央行管理外匯儲(chǔ)備的能力，增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。
展望未來(lái)，雖然美國(guó)國(guó)債作為主權(quán)國(guó)家外匯資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分，目前其主導(dǎo)地位仍未動(dòng)搖，但在世界各國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣體系、全球治理體系變革的迫切需求之下，國(guó)家外匯資產(chǎn)以更多元、更靈活的方式運(yùn)作將是大勢(shì)所趨，美元與美債的地位將逐步下降。作為當(dāng)前持有美債量第二的國(guó)家，日本已連續(xù)四個(gè)月削減美債持有量，存量規(guī)模降到至少2013年10月以來(lái)新低。
當(dāng)下而言，美債市場(chǎng)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要市場(chǎng)，不論增持還是減持都是正常投資操作，中國(guó)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上的各種變動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化和調(diào)整操作。筆者去年曾在《新京報(bào)》上發(fā)表過(guò)一篇題為《不必過(guò)度解讀中國(guó)減持美債》的評(píng)論，如今的增持行為，同樣不宜過(guò)度解讀。
本文來(lái)源：新京報(bào)；作者：羅寧