1月19日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了7家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。這7家企業(yè)將成為今年1月1日新股發(fā)行制度改革新規(guī)施行后首批適用新規(guī)發(fā)行的公司。7家公司將在春節(jié)前陸續(xù)安排發(fā)行，發(fā)行日同一天全市場(chǎng)只安排1家新股進(jìn)行申購(gòu)。不出意外，這將是節(jié)前最后一次打新。
對(duì)于這7家公司的新股發(fā)行，市場(chǎng)喜憂參半。7家公司新股發(fā)行的批文在當(dāng)前股市經(jīng)歷持續(xù)震蕩的情況下發(fā)放，市場(chǎng)擔(dān)心打新會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)。對(duì)于這一點(diǎn)，1月20日股市的走勢(shì)已經(jīng)明確地表明了市場(chǎng)的這種擔(dān)心。
市場(chǎng)存在這種擔(dān)心是不難理解的。對(duì)比去年，目前股指所處的位置應(yīng)該是管理層伸手救市的時(shí)候。畢竟去年7月4日管理層叫停IPO時(shí)股指所處的位置是在3600點(diǎn)之上，而去年11月6日恢復(fù)IPO時(shí)的股指也接近3600點(diǎn)。如今在股指持續(xù)震蕩的背景下，管理層還安排7家公司新股發(fā)行，這確實(shí)是很多投資者難以接受的。
那么，當(dāng)下該不該安排新股發(fā)行呢？首先，作為投資者來(lái)說(shuō)，我們需要直面目前股市的IPO壓力，一味回避IPO，這并不是長(zhǎng)久之計(jì)。此時(shí)，平衡市場(chǎng)心理壓力的辦法，最關(guān)鍵還是管理層要安排好新股發(fā)行的節(jié)奏。比如這次證監(jiān)會(huì)只是安排7家公司的新股發(fā)行，而且發(fā)行日同一天全市場(chǎng)只安排1家新股進(jìn)行申購(gòu)。這樣的安排顯然是考慮到了市場(chǎng)的承受能力。
排除叫停IPO救市的考慮，在股指低迷時(shí)發(fā)行新股，實(shí)際上更能體現(xiàn)出市場(chǎng)理性的一面。畢竟在股市瘋狂時(shí)，投資者申購(gòu)新股的熱情高漲，新股申購(gòu)的報(bào)價(jià)自然也高。這時(shí)的新股發(fā)行實(shí)際上孕育著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。相反在股市低迷時(shí)，投資者對(duì)新股申購(gòu)要理性許多，在這種背景下發(fā)行的新股實(shí)際上更具投資價(jià)值。
更為關(guān)鍵的是，本次安排的7家公司新股發(fā)行采取的是按市值申購(gòu)的方式，這種新股發(fā)行方式對(duì)市場(chǎng)的沖擊相對(duì)較小。就新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的沖擊來(lái)說(shuō)，一是來(lái)自發(fā)行人的融資規(guī)模，二是來(lái)自新股發(fā)行對(duì)申購(gòu)資金的鎖定。相比較而言，后者的沖擊更大。因?yàn)樵谝郧?ldquo;打新”采取資金申購(gòu)的情況下，每一家公司發(fā)股凍結(jié)的資金都會(huì)達(dá)到幾千億元甚至上萬(wàn)億元，每一天有多只股票發(fā)行，凍結(jié)的資金達(dá)到上萬(wàn)億元甚至數(shù)萬(wàn)億元。而這其中有相當(dāng)一部分資金來(lái)自于投資者拋老股買(mǎi)新股，市場(chǎng)因此受到較大的沖擊。但按市值申購(gòu)，這不僅避免了后者對(duì)市場(chǎng)的沖擊，而且新資金要申購(gòu)新股還必須買(mǎi)進(jìn)老股，這是有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的。所以本次7家公司的新股發(fā)行帶給市場(chǎng)的更多是心理層面的壓力，而并不存在市場(chǎng)所想象的資金抽血。
不過(guò)，正因?yàn)橥顿Y者對(duì)新股發(fā)行存在心理層面的壓力，就更需要管理層在新股發(fā)行信息披露方面做到更加透明，對(duì)于細(xì)則需要作出進(jìn)一步解釋?zhuān)o投資者一個(gè)明確的放緩新股發(fā)行節(jié)奏的心理預(yù)期。在這方面，2014年下半年實(shí)施的百家發(fā)行計(jì)劃，對(duì)于目前市況下的新股發(fā)行未嘗不是一劑良藥。
本文來(lái)源：新京報(bào)；作者：皮海洲