如何用一個單獨(dú)風(fēng)險度量來調(diào)整業(yè)績。同樣的方法可應(yīng)用于過去或者未來的業(yè)績調(diào)整，過去的業(yè)績調(diào)整要用到歷史平均業(yè)績值，未來的業(yè)績調(diào)整要用到預(yù)測的數(shù)值。最簡單的度量是夏普比率（Sharpe ratio，SR），它是平均收益率μ（Rp）超過無風(fēng)險收益率Rp的部分與絕對風(fēng)險的比率：
　　SR=[μ(Rp)-Rp]/σ(Rp)
　　夏普比率重點(diǎn)考慮以絕對形式度量的總體風(fēng)險。這種方法可以擴(kuò)展到將VAR或者收益率的分位數(shù)作為分母代替收益率的波動率。假設(shè)現(xiàn)在同時期的基準(zhǔn)收益率為-10%并且追蹤誤差波動率為8%。因此，信息比率IR=[(-6%)-(-10%)]/8%=0.50，這是個正值。相對業(yè)績非常優(yōu)秀，即使絕對業(yè)績很差。
　　追蹤誤差波動率可以從投資組合收益率和基準(zhǔn)收益率的波動率σp和σB以及它們的相關(guān)系數(shù)ρ得到。隨機(jī)變量之和的方差可以用各個隨機(jī)變量方差之和加上兩倍的協(xié)方差項(xiàng)來表示。那么偏差的方差為：
　　ω^2=σp^2-2ρσpσB+σB^2
　　例如，如果σp=25%，σB=20%，ρ=0.961，我們有ω^2=25%^2-2*0.961*25%*20%+20%^2=0.0064，得到ω=8%。
　　信息比率一般被用來在同一組中比較各個主動型基金經(jīng)理。它是一個刻畫主動型風(fēng)險的主動型投資管理技術(shù)的單一度量。例如，考慮兩個基金經(jīng)理。經(jīng)理A的年度TEV為2%，超額收益率為1%。經(jīng)理B的年度TEV為6%，超額收益率為2%。經(jīng)理A具有較低的超額收益率但是具有較高的信息比率，1/2=0.50相比2/6=0.33。因此，他具有更好的投資管理技術(shù)。例如，經(jīng)理A可以被要求擴(kuò)大它的追蹤誤差，乘以3，這將導(dǎo)致產(chǎn)生的超額收益率為3%，因此在相同的追蹤誤差水平6%下?lián)魯〗?jīng)理B。注意到這個0.50的信息比率通常是貨幣基金經(jīng)理業(yè)績的前25%分位數(shù)，這被認(rèn)為是非常優(yōu)秀的。
　　信息比率的一個缺點(diǎn)是TEV無法對平均收益率進(jìn)行調(diào)整。例如，投資組合可能系統(tǒng)性地超過它的基準(zhǔn)每月0.10%。在這種情況下，追蹤誤差的均值為0.10%并且標(biāo)準(zhǔn)差接近于零。這導(dǎo)致產(chǎn)生一個非常高的信息比率，在主動型風(fēng)險無法輕易度量的情況下這個結(jié)果并不真實(shí)。
　　
　　　　
　　掃一掃微信，*9時間獲取2014年FRM考試報名時間和考試時間提醒
　　
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年FRM考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2014年FRM考試輔導(dǎo)高清課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報考指南：2014年FRM考試備考指南
　　免費(fèi)題庫：2014年ACCA考試免費(fèi)題庫
　　考前沖刺：FRM備考秘籍
　　高清網(wǎng)課：FRM考試網(wǎng)絡(luò)課程