下面是證券從業(yè)資格考試《證券交易》科目第九章第二節(jié)“債券買斷式回購交易”的知識點，請考生們查看！
 
　　一、債券買斷式回購交易的含義
　　所謂債券買斷式回購交易(也稱“開放式回購”，簡稱“買斷式回購”)是指債券持有人(正回購方)將一筆債券賣給債券購買方(逆回購方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方(正回購方)以約定價格從買方(逆回購方)購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
 
　　二、全國銀行問債券市場買斷式回購交易的有關(guān)規(guī)則、風(fēng)險控制及監(jiān)管與處罰
　　1．有關(guān)規(guī)則
　　市場參與者進行買斷式回購應(yīng)簽訂買斷式回購主協(xié)議。市場參與者進行每筆買斷式回購應(yīng)訂立書面形式的合同。
　　全國銀行間債券市場買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過91天。交易雙方不得以任何方式延長回購期限。買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回。
　　全國銀行間債券市場買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算。
　　2．風(fēng)險控制
　　(1)保證金或保證券制度。買斷式交易雙方都面臨承擔(dān)對手方不履約的風(fēng)險。如正回購方(融資方)到期不返還款項，則逆回購方需要變賣此前從正回購方收到的債券，但變賣款可能不足額；如逆回購方到期不歸還債券，則正回購方需動用款項補購債券，但款項金額可能不足。對于此類違約風(fēng)險，全國銀行間債券市場規(guī)定交易雙方可以協(xié)商設(shè)定保證金或保證券。設(shè)定保證券時，回購期間保證券應(yīng)在交易雙方中的提供方托管賬戶凍結(jié)。保證金或保證券在一定程度上可以彌補交易對手違約所帶來的損失。
　　(2)倉位限制。全國銀行間債券市場規(guī)定進行買斷式回購，任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%，任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營債券總額的200%。同業(yè)中心和中央結(jié)算公司每曰向市場披露上一交易日單只券種買斷式回購待返售債券總余額占該券種流通量的比例等買斷式回購業(yè)務(wù)信息。這些規(guī)定有利于防范返售債券義務(wù)的正回購方被迫高價買券或違約的風(fēng)險，有利于維護債券市場的正常秩序。
　　3．監(jiān)管與處罰
　　同業(yè)中心負責(zé)買斷式回購交易的日常監(jiān)測工作，中央結(jié)算公司負責(zé)買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作。發(fā)現(xiàn)異常交易、結(jié)算情況應(yīng)及時向中國人民銀行報告。
　　同業(yè)中心和中央結(jié)算公司負責(zé)依據(jù)中國人民銀行有關(guān)買斷式回購的規(guī)定制定相應(yīng)的買斷式回購業(yè)務(wù)的交易、結(jié)算規(guī)則。
　　中國人民銀行各分支機構(gòu)負責(zé)對轄區(qū)內(nèi)市場參與者的買斷式回購進行日常監(jiān)督。
 
　　三、上海證券交易所買斷式回購交易的基本規(guī)則
　　1．參與主體
　　國債買斷式回購的交易主體限于在中國結(jié)算公司上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機構(gòu)投資者(B、D賬戶)。
　　2．交易品種和報價方式
　　國債買斷式回購交易的券種和回購期限由交易所確定并向市場公布。
　　買斷式回購的回購期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇。截止到2010年5月底，用于國債買斷式回購交易的券種有“04國債(10)”、“05國債(1)”、“05國債(4)”、“05國債(5)”、“06國債(4)”等10只國債，回購期限設(shè)定為7天、28天和91天。
　　3．風(fēng)險控制措施
　　(1)履約金制度。上海證券交易所買斷式回購的履約金制度與銀行間市場的保證金或保證券制度的初衷類似，也是為了防范到期違約風(fēng)險。但相比而言，上海證券交易所履約金制度還存在以下特點：
　　1)雙方均需繳納履約金，而在銀行間市場，是否引入保證金或保證券由交易雙方協(xié)商。
　　2)履約金比率由證券交易所確定，而在銀行間市場，保證金或保證券的金額也由雙方協(xié)商。
　　3)履約金到期歸屬按規(guī)則判定，而銀行間市場則沒有此類規(guī)則。上海證券交易所規(guī)定，回購到期雙方按約履行的，履約金返還各自一方：如單方違約(含無力履約和主動申報“不履約”兩種情況)，違約方的履約金歸守約方所有；如雙方違約，雙方各自繳納的履約金劃歸證券結(jié)算風(fēng)險基金。
　　4)違約方承擔(dān)的違約責(zé)任只以支付履約金為限，實際履約義務(wù)可以免除；而在銀行間市場，保證金或保證券處置后仍不能彌補違約損失的，一般情況下守約方可以繼續(xù)向違約方追索。與此相對應(yīng)，上海證券交易所買斷式回購到期日閉市前，融資方和融券方均可就該日到期回購進行不履約申報。
　　(2)倉位控制。與銀行間市場類似，上海證券交易所也規(guī)定每一機構(gòu)投資者持有的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超過該券種發(fā)行量的20%；累計達到20%的投資者，在相應(yīng)倉位減少前不得繼續(xù)進行該券種的買斷式回購業(yè)務(wù)。這一規(guī)定同樣有助于防范正回購方屆時被迫高價買券或違約的風(fēng)險，有利于維護債券市場的正常秩序。
　　4．結(jié)算
　　國債買斷式回購交易按照“一次成交、兩次清算”原則結(jié)算。
 
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