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高頓網(wǎng)校小編在3月19日星期四友情提醒您認真仔細閱讀這篇業(yè)界評論——葉檀談到了A股市場會不會走美國路
次貸危機之后，美國股市隨著量化寬松大漲，在沒有基本面支撐的前提下，毫無懸念地從2009年持續(xù)到2014年，最終納斯達克重回5000點成為標志。隨著美聯(lián)儲經(jīng)濟好轉(zhuǎn)得到證實，美聯(lián)儲加息預期升溫，美股出現(xiàn)波動，這與美元指數(shù)上升密切相關(guān)。3月13日周五，道指和標普500指數(shù)連續(xù)第三周下跌，當天美元兌歐元觸及12年新高。
次貸危機之后，美國股市隨著量化寬松大漲，在沒有基本面支撐的前提下，毫無懸念地從2009年持續(xù)到2014年，最終納斯達克重回5000點成為標志。隨著美聯(lián)儲經(jīng)濟好轉(zhuǎn)得到證實，美聯(lián)儲加息預期升溫，美股出現(xiàn)波動，這與美元指數(shù)上升密切相關(guān)。3月13日周五，道指和標普500指數(shù)連續(xù)第三周下跌，當天美元兌歐元觸及12年新高。
目前對美國股市的看法針鋒相對，認為估值過高的人已經(jīng)在減持或者做空。華爾街策略師們并不那么想，建議把52%的投資組合資產(chǎn)配置到股票，這相對于長期平均配置比例60%-65%而言極度看空。高盛首席策略師DavidKostin指出，整體的標普500市盈率為17.3倍，企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)則為10.2倍。過去40年僅有1997-2000的科技泡沫時代出現(xiàn)過更高的估值，當時市盈率和EV/EBITDA分別為18.0和11.0。答案是，價格太高了。
當然有更多的人在唱多。近日美國銀行（Bank of America Merrill Lynch）首席股票策略師薩布拉馬尼安（Savita Subramanian）在研究報告中寫道，有十大理由表明可以繼續(xù)做多標普500指數(shù)。
不必這么多理由，美國股市波動已經(jīng)加劇，這反而說明，美國經(jīng)濟已經(jīng)有能力抵抗市場的波動。就業(yè)復蘇，金融股擺脫危機狀態(tài)，新經(jīng)濟受到青睞。
3月13日，標普道瓊斯指數(shù)公司的數(shù)據(jù)顯示，目前金融股派息占標準普爾500指數(shù)股息的15.1%，超過科技公司的14.8%。大銀行通過壓力測試償還政府救急資金，贖回自由身，可以大膽回購與派股息，未來派息可能進一步提升。大企業(yè)現(xiàn)金增加，德勤（Deloitte）公布的研究顯示，去年第三季度，全球*5的非金融企業(yè)已積累了3.5萬億現(xiàn)金儲備，較2005年的1.8萬億有所提升。美國各企業(yè)持有近一半的現(xiàn)金儲備，日本、法國和英國企業(yè)持有比例分別為13%、7%和6%。與此同時，美國相對于GDP的研發(fā)投入在增長，超過其他任何國家。
美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)了，一味的貨幣、政策扶持轉(zhuǎn)向，上市公司轉(zhuǎn)而面對加息、稅收、大宗商品價格下跌等一系列不可預測風險，好政策過去，現(xiàn)在不知道的是新政策的靴子什么時候落地，但總會落地。這就是預期決定的美股走勢。
中國股市如何？震蕩中走牛？以股市扶助中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型？很有可能。
短期來看，資金是*9位的，雖然貨幣政策仍然保持穩(wěn)健，但所有的人都在仰臉等待下一只降準靴子的落地時間，無論如何，貨幣政策回到緊縮狀態(tài)是不可能的，未來只會一步比一步更松，而不會一步比一步緊，比較樂觀的政策預期是資金入市的*9步。
再加上江湖傳說的養(yǎng)老金入市，目前養(yǎng)老金除了現(xiàn)收現(xiàn)付之外，養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3.06萬億元，這一部分資金有一定比例可以入市，誰也不知道到底多少，但很多標題已經(jīng)鐵口直斷將有萬億養(yǎng)老金入市，直接想像成美國401K計劃實施后美國的大牛市。較真的人可以大聲疾呼，未必是萬億，中國養(yǎng)老保險基金入市與美國401K計劃有本質(zhì)不同，但半夜雞叫被淹沒在一片狂歡聲中。更何況直接融資大受鼓勵，做多股市政治正確。
既然其他所有投資的收益率都持平甚至下降，相比而言，股市可以洼地。投資者似乎不在乎股市某些板塊高高在上的市盈率，而是看準中國國企改革并購重組紅利，看中中國制造業(yè)升級帶來的創(chuàng)新企業(yè)估值，看中互聯(lián)網(wǎng)金融、環(huán)保的巨大潛力，并不奇怪，中小企業(yè)仍然受到青睞，而后是擁有改革概念的大國企，至于改革前景如何，企業(yè)贏利暫時下降，所有這一切暫時不在考慮范圍之列。這就相當于盛宴剛倒?jié)M酒，先喝了再說，其他的以后再說。
至于資金，我們不缺。由于新股申購有確定的紅利，導致新股凍結(jié)資金成為一大壯麗景觀，截止13日有23只新股集中申購，凍結(jié)近2萬億的巨額資金，只要有收益有預期，就會有資金。
隨著大數(shù)據(jù)的應用，以及注冊制的推行，未來證監(jiān)會捉老鼠的工具與動力會更強，這也是一大利好。以各種借口進行制度性的圈錢、融資，仍然無法杜絕。
政策有本事啟動牛頭，是否能夠讓假牛變成真牛，并如次貸危機之后[*{c}*]美國走出經(jīng)濟泥潭一般讓中國經(jīng)濟走出結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，恐怕還不會那么輕松。股市在上升過程中的反復與震蕩會讓很多人挨打，也會讓很多人痛快不已。
注：天氣暖和，一不小心，街角大朵大朵棉花似的白色玉蘭開了。
面對土豪金，小孩在香港東京街頭撒尿，貪官被國際嘲諷，神經(jīng)很大條
我們離田野隨處方便、清末上下皆腐的時代不遠
坦然承認文明不夠吧
時代總是不可逾越。簡奧斯汀筆下英國新富拼命背貴族名字
歐洲風化史里，19世紀英國土豪極盡揮霍拼命吃肉，因為絕大部分人吃不起
起碼現(xiàn)在上億國人到世界睜眼看世界，知道體面生活大概是什么樣的。
來源：網(wǎng)易財經(jīng)
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