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自從十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”以來，員工持股就成了國企改革的一個重點。目前該項制度的推進(jìn)有了新的進(jìn)展。近日有消息稱，國務(wù)院國資委已審議《關(guān)于實行員工持股試點的意見》，并可望在近期推出。有正在瀏覽“業(yè)界評論”頻道的網(wǎng)友嗎？高頓網(wǎng)校小編邀您來閱讀這篇3月3日禮拜二的文章——皮海洲談到了員工持股當(dāng)持不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
推出員工持股制度，這是大勢所趨。這不僅是貫徹落實十八屆三中全會精神的一個實際步驟，也是事關(guān)國企改革成敗的重要一環(huán)。它是調(diào)到企業(yè)員工積極性的重要措施。通過員工持股，把員工利益與企業(yè)利益更加密切地聯(lián)系在一起，讓企業(yè)員工真正成為企業(yè)主人，在為企業(yè)作出貢獻(xiàn)的同時，也分享企業(yè)成長的成果。尤其是對于一些發(fā)展中的企業(yè)來說，員工持股可以體現(xiàn)出員工與企業(yè)患難與共的精神，陪伴企業(yè)一起度過難關(guān)。
不過，在高層有意實行員工持股試點的情況下，員工所持股票的性質(zhì)有必要予以明確。從員工持股的歷史來看，由于當(dāng)時的A股市場并沒有優(yōu)先股的設(shè)置，所以當(dāng)時的員工持股都是普通股性質(zhì)，也都是可以上市流通的。當(dāng)時已上市公司的員工持股都稱為是職工股，職工股上市三年后可以上市流通。
從當(dāng)時的情況來看，當(dāng)時的員工持股確實讓員工分享到了企業(yè)成長的成果。尤其是企業(yè)上市后，這些員工持股作為一種職工股，更是讓企業(yè)員工在股市上高價套現(xiàn)，不少企業(yè)員工因此大賺一筆。也正是基于職工股套現(xiàn)帶來的豐厚利潤，一些企業(yè)的職工股在管理上出現(xiàn)失控，一些企業(yè)甚至拿職工股來做人情，把企業(yè)職工股大量送給外人，送給一些有權(quán)有勢之人及一些利益中人。職工股失去了職工股的性質(zhì)，以致招來投資者的怨聲載道。
正是在這種情況下，1998年11月，中國證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》規(guī)定，自1998年11月25日起，股份有限公司公開發(fā)行股票一律不再發(fā)行公司職工股。而與此相對應(yīng)的是，隨后修改的《公司法》第七十九條也明確規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人。這也從發(fā)起人人數(shù)上對職工股進(jìn)行了限制。職工股因此被清退，員工持股告別歷史舞臺。
而這一次，員工持股能夠重回現(xiàn)實，這要得益于國企混改的需要，這實際上也是順應(yīng)市場發(fā)展的需要。不過，在重新推出員工持股之時，總結(jié)過去的教訓(xùn)，讓員工持股制度更加完善是很有必要的。為此，筆者建議，員工持股的性質(zhì)可以確定為是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。這種設(shè)置的意義至少有三個方面。
首先，作為一種優(yōu)先股，可以優(yōu)先保護(hù)員工的利益，避免在企業(yè)經(jīng)營不善的情況下，員工的利益受到損害。并且考慮到員工分享企業(yè)成果的需要，這種優(yōu)先股可以設(shè)置為參與優(yōu)先股，員工除了可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益。
其次，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這也是為了避免原來職工股的問題，即股市成了職工股的提款機。由于原來的大小非都是不能上市流通的非流通股，所以當(dāng)時職工股套現(xiàn)的問題在一些公司表現(xiàn)得較為突出。而就目前來看，股市已成大小非的提款機，如果職工股再參與進(jìn)來，這只會進(jìn)一步加劇股市失血，進(jìn)一步損害公眾投資者利益。因此，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可以解決歷史上的職工股套現(xiàn)帶來的問題。
此外，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股也有利于優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前的混合制改革，很多公司都有上市的目標(biāo)。而在混改中，不少公司把員工持股的比例確定為20%甚至25%。如果這些公司發(fā)股上市，那么在原有的大小非持股，又加上員工大量持股的情況下，公眾股東的占比就很難高起來。如果把員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，那么員工持股就不占普通股股權(quán)比例，這自然有利于優(yōu)化相關(guān)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，考慮到員工對企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)，在企業(yè)IPO之時，企業(yè)可將部分新股發(fā)行額度留給員工認(rèn)購，根據(jù)市場確定的發(fā)行價格，員工可以根據(jù)個人意愿，按每持有若干份優(yōu)先股認(rèn)購一股普通股。這不僅可以保護(hù)員工的正當(dāng)利益，同時由于員工的持股成本與公眾股股東保持一致，因此也可以避免增加大小非套現(xiàn)問題。
來源：網(wǎng)易財經(jīng)
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