最近國(guó)內(nèi)媒體紛紛渲染外資機(jī)構(gòu)在境外“做空中國(guó)”，這讓信心尚未恢復(fù)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)投資者頗為恐慌，加之地震災(zāi)害、高房?jī)r(jià)、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行等潛在隱患，中國(guó)境內(nèi)的投資者也跟著看空、做空，從而達(dá)到了“內(nèi)外夾擊”一起做空的效果?；蛟S，這就是外資最想看到的結(jié)果，但我們不能被動(dòng)地任其發(fā)展，應(yīng)該及時(shí)填補(bǔ)漏洞、固本強(qiáng)基，并推動(dòng)改革、釋放紅利，設(shè)法提振信心。既然外資“唱空中國(guó)”和“做空中國(guó)”都能在境內(nèi)外市場(chǎng)引起震動(dòng)，顯然他們不是盲目唱空和做空，我們的應(yīng)對(duì)之策就得全面、理性，積極面對(duì)現(xiàn)實(shí)矛盾，不回避問(wèn)題，尋求戰(zhàn)略性的解決路徑。
 

　　此次“做空中國(guó)”與以往純粹“唱空中國(guó)”所不同的是，這次外資們既動(dòng)口也動(dòng)手，以往之所以只唱空，主要是由于他們手里沒(méi)有太多的籌碼，而且沒(méi)有相應(yīng)的做空工具，但現(xiàn)在中國(guó)的離岸市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大，在境外各種以人民幣計(jì)價(jià)的投資品和衍生品越來(lái)越多，外資已經(jīng)可以用手里的籌碼來(lái)強(qiáng)化自己的“話(huà)語(yǔ)權(quán)”，已經(jīng)有了影響中國(guó)市場(chǎng)和決策的能力。如果在持續(xù)關(guān)注外資投行發(fā)布的報(bào)告，不難發(fā)現(xiàn)他們已經(jīng)從3月份開(kāi)始在公開(kāi)建議客戶(hù)減持中國(guó)股票，同時(shí)買(mǎi)入看空中國(guó)四大銀行的衍生品。
 

　　據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，截至3月末在美上市的*5中國(guó)ETF——安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金的做空頭寸大幅增長(zhǎng)至4860萬(wàn)股，創(chuàng)2007年6月以來(lái)的*6水平。安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金跟蹤25只在香港上市的大盤(pán)H股，其中包括中國(guó)建設(shè)銀行[1.29% 資金 研報(bào)]、中國(guó)移動(dòng)[-0.06%]、中海油等多只藍(lán)籌股，如果他們通過(guò)做空境外上市的中國(guó)ETF，會(huì)導(dǎo)致這些指數(shù)基金發(fā)生凈贖回，市場(chǎng)里必然會(huì)發(fā)生拋售、打壓股價(jià)的行為。再加上中國(guó)的幾大上市銀行在中國(guó)股市的權(quán)重太大，上市銀行的行情幾乎可以決定A股市場(chǎng)的走勢(shì)，而外資之所以選擇在香港做空中國(guó)銀行[-0.70% 資金 研報(bào)]股，主要是中國(guó)的銀行股從去年底至今年3月份走出了一波強(qiáng)勢(shì)反彈的行情，外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為有做空的機(jī)會(huì)，銀行股確實(shí)出現(xiàn)了短期的回?fù)?，這個(gè)與外資刻意做空有無(wú)關(guān)聯(lián)不好界定，但從技術(shù)角度來(lái)看，一直被人們看淡的銀行股突然反彈50%～100%，適當(dāng)?shù)匦拚蛽Q籌是必然的，如果外資在3月份開(kāi)始做空，在短線上他們可能達(dá)到了目標(biāo)。對(duì)于外資做空中國(guó)銀行股和“做空中國(guó)”的理由中國(guó)的決策部門(mén)需要高度重視，這些理由也是銀行股長(zhǎng)期低估值的原因所在。
 

　　比如地方債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)如何化解、房地產(chǎn)高價(jià)運(yùn)行的局面將何去何從、銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)該如何消化等問(wèn)題不僅是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵所在，也是中國(guó)銀行業(yè)生死存亡的關(guān)鍵?，F(xiàn)在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)在開(kāi)始整治平臺(tái)貸款，對(duì)房地產(chǎn)和“兩高一限”的貸款已經(jīng)發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)警示，并對(duì)外界擔(dān)心的“影子銀行”也祭出鐵拳，同時(shí)證監(jiān)會(huì)也掀起了對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴，表明新一屆政府正在全力化解金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，不再通過(guò)攤大餅的方式在“發(fā)展中”掩蓋矛盾和解決問(wèn)題。但要徹底化解銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，僅憑金融系統(tǒng)這幾招還不夠，需要提高“字外功夫”，需要從國(guó)務(wù)院的高度來(lái)全局考慮解決地方債務(wù)和高房?jī)r(jià)等深層次的矛盾，不能再讓地方政府盲目借債擴(kuò)張和大肆高價(jià)賣(mài)地，房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控要堅(jiān)定不移，加大保障房的供給力度，給無(wú)房低收入者發(fā)放居住券來(lái)補(bǔ)貼租金，通過(guò)稅收杠桿來(lái)增加房地產(chǎn)持有環(huán)節(jié)的成本，讓空置房釋放出來(lái)，把房地產(chǎn)市場(chǎng)的矛盾化解清楚。
 

　　否則很難提振人們對(duì)中國(guó)銀行股的信心，這些年中國(guó)的銀行在地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)領(lǐng)域陷得太深了，如果這兩個(gè)領(lǐng)域的矛盾化解得不好都會(huì)影響中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和生死存亡，但從新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)人的決心和主張來(lái)看，啟動(dòng)改革、化解矛盾的大方向不會(huì)有任何的改變，而且不會(huì)繼續(xù)再玩“水多了加面，面多了加水”的游戲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)深層次轉(zhuǎn)型和改革的未來(lái)一定會(huì)釋放紅利，喪失信心和盲目做空都是不可取的。