怎么看待2015年1月M2增長乏力現(xiàn)象？這篇業(yè)界評(píng)論是高頓網(wǎng)校小編為您2月22日星期天整理好的。
　　央行上周五發(fā)布了2015年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，其中有幾個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注：一是2015年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。二是1月末廣義貨幣M2余額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額34.81萬億元，同比增長10.6%；流通中貨幣M0余額6.30萬億元，同比下降17.6%，1月份凈投放現(xiàn)金2781億元。三是當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增1531億元。四是當(dāng)月人民幣存款增加1.70萬億元，同比多增1.66萬億元。
　　在筆者看來，1月略低的貨幣供應(yīng)量是符合趨勢(shì)的。可以看到，貨幣發(fā)行速度下降自2013年4月以來便已形成趨勢(shì)，M2同比增速自當(dāng)時(shí)的16.06%在波動(dòng)中下滑至去年12月份的12.2%，進(jìn)而是2015年1月份的10.8%。10.8%的同比增速雖然低于預(yù)期，也創(chuàng)出28年以來（自1986年12月以來）新低，但這應(yīng)該屬于正常狀態(tài)。
　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，M2創(chuàng)出新低一方面與統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整有關(guān)，另一方面也反映了目前經(jīng)濟(jì)活躍度下降、貨幣乘數(shù)降低，內(nèi)生動(dòng)力趨弱勢(shì)態(tài)值得警惕。某種意義上說，1月份M2增速同比下降是經(jīng)濟(jì)下行與通縮壓力的共同產(chǎn)物。一般而言，M2同比增速約等于GDP增長率、通脹率以及2%－3%冗余之和?？紤]到今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有可能下調(diào)至7.0%左右，同時(shí)CPI將回落至1%－1.5%的區(qū)間（1月份的CPI同比只增長0.8%），以此來看，10.8%的M2同比增速才是應(yīng)該有的狀態(tài)，過快的增長反而是不正常的。
　　隨之而來的推論是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速換擋成為新常態(tài)，CPI（以及PPI）受全球大宗商品價(jià)格下跌影響還將繼續(xù)保持低迷，M2的增長可能也很難迎來有效的反彈。即使像市場(chǎng)預(yù)期般，央行真的接連降準(zhǔn)降息，在經(jīng)濟(jì)增速與CPI仍然低迷時(shí)，M2的增長仍將乏力，這也將成為中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。
　　誠然，2014年中國經(jīng)濟(jì)以7.4%的增速收官后，2015年年初仍在延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。近日公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一道印證了中國經(jīng)濟(jì)正面臨需求乏力、通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇的困境，盡管中國央行2月初剛啟動(dòng)降準(zhǔn)，但意外疲軟的通脹數(shù)據(jù)指向貨幣政策仍須進(jìn)一步放松以托底經(jīng)濟(jì)增長。
　　中國經(jīng)濟(jì)面臨的通縮壓力并不是孤立的，環(huán)顧全球，在大宗商品繁榮周期宣告終結(jié)、油價(jià)大幅下跌的形勢(shì)下，各主要經(jīng)濟(jì)體都面臨著低通脹以及通縮壓力。從物價(jià)水平看，已公布2015年1月份數(shù)據(jù)的主要經(jīng)濟(jì)體，CPI都在1%之下。目前來看，全球經(jīng)濟(jì)的通縮使得各主要央行不得不面臨一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)，在2015年，央行們的主要職責(zé)將不再是控制貨幣，而轉(zhuǎn)向刺激通脹。
　　由此而言，央行必須在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)之間尋找平衡。而近日中央高層的講話和央行報(bào)告的表述也透露了未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策的端倪：2月12日召開的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面沒有改變。會(huì)議指出，完成今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)和任務(wù)，關(guān)鍵是穩(wěn)和進(jìn)相互促進(jìn)，要著眼于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)中高速增長和邁向中高端水平，堅(jiān)持穩(wěn)政策穩(wěn)預(yù)期、促改革調(diào)結(jié)構(gòu)。要穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)和定向調(diào)控。
　　央行此間發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也指出，下一階段將更加主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，把轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)放在更加重要位置，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，宏觀總量政策要把握好取向和力度，提高調(diào)控的靈活性，要在基礎(chǔ)條件出現(xiàn)較大變化時(shí)適時(shí)適度調(diào)整，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑，同時(shí)也要注意防止過度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)杠桿水平。
　　來源：上海商報(bào)

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