我們高頓網(wǎng)校小編于1月26日禮拜一專心致志為您整理了一則業(yè)界評(píng)論的新聞——不執(zhí)著談到了萬達(dá)集團(tuán)巨資收購(gòu)馬競(jìng)是否劃算？
　　1月21日，萬達(dá)集團(tuán)又宣布了一起海外并購(gòu)交易——出資4500萬歐元購(gòu)買馬德里競(jìng)技足球俱樂部（簡(jiǎn)稱“馬競(jìng)”）的20%股份，并進(jìn)入俱樂部董事會(huì)。業(yè)內(nèi)人士表示，從價(jià)格上看，萬達(dá)并購(gòu)馬競(jìng)真的好便宜：公司股權(quán)整體估值才只有2.25億歐元，約合16億人民幣。
　　值得關(guān)注的是，本次王健林所購(gòu)得的20%股份并非由馬競(jìng)現(xiàn)在的大股東出手，而來自于俱樂部的增資擴(kuò)股計(jì)劃中擴(kuò)出的股份。因此馬競(jìng)通過這次交易，資本純?cè)黾恿?500萬歐元。萬達(dá)并購(gòu)馬競(jìng)讓中國(guó)球迷，特別是中國(guó)的西甲球迷興奮不已。
　　此次，萬達(dá)并購(gòu)馬競(jìng)之舉，被各界稱之為抄底之作，究其原因有二：一方面，與去年馬云出資12億購(gòu)買恒大足球俱樂部50%的股權(quán)相比，從球隊(duì)的實(shí)力上來看，馬競(jìng)的足球比恒大踢得好多了，而且馬競(jìng)正處于風(fēng)頭之上。另一方面，英超曼聯(lián)目前的市值是26億美元，曼聯(lián)去年僅買球員就花了1.5億英鎊，這些買球員的錢幾乎都?jí)虬疡R競(jìng)買下來了。所以大家認(rèn)為萬達(dá)這次真的炒到了馬競(jìng)的大底。
　　當(dāng)然，作為坐擁132億美元個(gè)人財(cái)富的王健林來說，他斥巨資投資馬競(jìng)，除了其本人從小熱愛足球之外，還與商業(yè)目的有著非常大的關(guān)聯(lián)。而且還有國(guó)人責(zé)問，中國(guó)次富、熱愛足球的王健林為什么不直接投資中國(guó)足球呢？雖然萬達(dá)方面對(duì)此拒絕評(píng)論，但是筆者認(rèn)為，王健林并購(gòu)馬競(jìng)背后原因有三：
　　其一，由萬達(dá)牽頭組織的中國(guó)青少年留學(xué)西班牙項(xiàng)目正進(jìn)行的如火如荼，由萬達(dá)送到西班牙踢球的中國(guó)孩子正融入西班牙足球氛圍，這無疑為中國(guó)足球積累實(shí)力過硬的后備力量。而萬達(dá)收購(gòu)馬競(jìng)就是希望為此助力。筆者認(rèn)為，目前正在西班牙培訓(xùn)的小球員成才時(shí)，萬達(dá)將來可能會(huì)組建一支新的萬達(dá)隊(duì)，在中國(guó)足壇與各強(qiáng)隊(duì)一爭(zhēng)高下。
　　其二，萬達(dá)這次并購(gòu)，被認(rèn)為是一種公關(guān)策略，可以幫助王健林進(jìn)入歐洲政商圈，為萬達(dá)在西班牙投資打開更多的方便之門。這一戰(zhàn)略意圖很是明顯，而且這樣做的中國(guó)富豪不止一個(gè)。無獨(dú)有偶，來自中國(guó)的公司合力萬盛完成了對(duì)荷甲海牙俱樂部的收購(gòu)，這一收購(gòu)價(jià)格達(dá)800萬歐元(約合5767.28萬元人民幣)。據(jù)稱，收購(gòu)的原因之一也是為了打入歐洲商業(yè)圈子，畢竟歐洲人熱愛足球。
　　其三，萬達(dá)在戰(zhàn)略上意圖華麗轉(zhuǎn)身。萬達(dá)作為一個(gè)地產(chǎn)集團(tuán)起家的，已經(jīng)清楚地感覺到中國(guó)地產(chǎn)業(yè)的陣陣寒意，萬達(dá)正在實(shí)施“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，向娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型，而收購(gòu)馬競(jìng)肯定能夠算是這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的一個(gè)有影響的代表性動(dòng)作。接下去，萬達(dá)很可能將利用馬競(jìng)的影響力，吸引到一些中國(guó)球迷和贊助商。
　　如今，各界普遍認(rèn)為萬達(dá)這次并購(gòu)西甲馬競(jìng)是抄了大底，王健林得了大便宜。不過，筆者認(rèn)為，便宜沒好貨，馬競(jìng)之所以能開出4500萬歐元的超低價(jià)，實(shí)際上其還是存在著一些瑕疵的！所以王健林并購(gòu)馬競(jìng)究竟劃不劃算，還有待日后觀察。
　　首先，雖然剛剛獲得了西甲冠軍，馬競(jìng)正在風(fēng)頭上，但與皇馬和巴薩相比，馬競(jìng)的實(shí)力還是有差距。但回顧馬競(jìng)的歷史，他們上一次拿聯(lián)賽冠軍是在遙遠(yuǎn)的1996年，中間曾經(jīng)降級(jí)，重回西甲后是最近兩年才表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，現(xiàn)在馬競(jìng)的成績(jī)其實(shí)是歷史高位，之后是不是能有穩(wěn)定的表現(xiàn)也有待觀察。跟皇馬和巴薩這兩家瘋狂燒錢的球隊(duì)相比，馬競(jìng)要保持上一賽季的好成績(jī)不是那么容易，希望萬達(dá)不會(huì)是一次高位接盤。
　　此外，從歷史傳統(tǒng)上來看，馬競(jìng)的主要球迷都是社會(huì)最底層的草根階級(jí)，而皇馬才是代表了馬德里的貴族榮譽(yù)，西班牙上流社會(huì)的球迷都支持的是皇馬。所以王健林并購(gòu)馬競(jìng)，未必能夠獲得歐洲上流社會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。
　　再者，高負(fù)債時(shí)刻與馬競(jìng)相伴。據(jù)媒體報(bào)道，馬競(jìng)俱樂部拖欠政府債務(wù)高達(dá)2億歐元，總債務(wù)接近5億，馬競(jìng)希望找到合作伙伴，緩解馬競(jìng)的財(cái)政危機(jī)。一家企業(yè)的估值不僅僅與股權(quán)的價(jià)值相關(guān)，還與其負(fù)債相聯(lián)，許多中國(guó)企業(yè)習(xí)慣于把股權(quán)購(gòu)買價(jià)格等同于公司的整體估值，卻沒有考慮到企業(yè)估值當(dāng)中負(fù)債的部分，這是缺乏正確認(rèn)知的。
　　最后，萬達(dá)只是購(gòu)買了20%的股權(quán)。盡管有董事會(huì)席位，但作為一個(gè)少數(shù)股東，其實(shí)球隊(duì)怎么燒錢王健林并不能完全說了算。從這一點(diǎn)來看，去年馬云入股恒大能獲得的價(jià)值更大一些，因?yàn)轳R云得到了50%的股權(quán)，對(duì)球隊(duì)的發(fā)展有相當(dāng)份量的話語權(quán)。當(dāng)然，購(gòu)買控股權(quán)也要比購(gòu)買少數(shù)股權(quán)付出更高的溢價(jià)。
　　更令人擔(dān)憂的是，西甲馬競(jìng)離開中國(guó)市場(chǎng)太遙遠(yuǎn)。衡量一支球隊(duì)的估值是反映球隊(duì)的未來價(jià)值，并購(gòu)永遠(yuǎn)是在購(gòu)買標(biāo)的企業(yè)的未來而不是過去。而一支球隊(duì)的商業(yè)化潛質(zhì)也決定了球隊(duì)的未來價(jià)值。與曼聯(lián)這樣的英超球隊(duì)相比，馬競(jìng)在中國(guó)的商業(yè)價(jià)值低得很多，再考慮到球隊(duì)燒錢的屬性。雖然萬達(dá)能為馬競(jìng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)做出努力，吸引到一些贊助商，但馬競(jìng)與中國(guó)觀眾關(guān)系必竟還是隔了一層，與馬云購(gòu)買恒大完全不是一回事。
　　萬達(dá)帝國(guó)斥巨資并購(gòu)馬競(jìng)究竟劃不劃算？各方至今爭(zhēng)論不休，目前乃需觀察。不過，筆者認(rèn)為，收購(gòu)球隊(duì)本身是一種情懷產(chǎn)業(yè)，不能指望球隊(duì)能賺多少錢，正相反，買了球隊(duì)就是用來燒錢。所以萬達(dá)收購(gòu)馬競(jìng)既是響應(yīng)政府走出去，并購(gòu)海外資產(chǎn)的號(hào)召，也是萬達(dá)向娛樂業(yè)轉(zhuǎn)型的開始。馬競(jìng)便宜有其隱秘瑕疵，曼聯(lián)價(jià)貴必有內(nèi)在質(zhì)量。