皮海洲覺(jué)得融資融券畸形發(fā)展放大投資者風(fēng)險(xiǎn)，這篇財(cái)經(jīng)的業(yè)界評(píng)論已經(jīng)在1月4日禮拜天上午發(fā)布啦，敬請(qǐng)各位網(wǎng)友珍惜高頓網(wǎng)校小編的辛勤勞作。
　　A股市場(chǎng)的本輪牛市行情被稱為是“杠桿上的牛市”，其標(biāo)志之一，就是融資融券工具尤其是融資工資的運(yùn)用。如12月19日，滬深兩市融資融券余額進(jìn)一步上升至10070億元，其中融資余額約10001億元，二者雙雙首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。至上周五，融資余額再度創(chuàng)出10063億元的歷史新高，在不到一年的時(shí)間里，融資余額增長(zhǎng)幅度達(dá)到了近200%。
　　融資融券余額與融資余額雙雙突破萬(wàn)億元大關(guān)，對(duì)于中國(guó)證券業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)具有標(biāo)志性意義的重大事件。它不僅標(biāo)志著融資融券業(yè)務(wù)在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了從小到大的發(fā)展，而且還成為推動(dòng)A股市場(chǎng)上升的重要力量。并且，“萬(wàn)億”大關(guān)并不是券商融資業(yè)務(wù)的極限，市場(chǎng)分析未來(lái)券商融資余額可以達(dá)到2萬(wàn)億元甚至更高。
　　融資融券業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展令人欣喜。但在欣喜之余，投資者必須看到融資融券業(yè)務(wù)在飛速發(fā)展的背后所潛在的隱憂：即融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的嚴(yán)重畸形。實(shí)際上自2010年3月底融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)就處于畸形發(fā)展態(tài)勢(shì)，到目前已是越發(fā)嚴(yán)重的。如在截止上周五10136億元的融資融券余額中，融券余額僅僅只有73億元，較之于10063億元的融資余額來(lái)說(shuō)，幾乎可以忽略不計(jì)。
　　融資融券這種畸形發(fā)展，在一定程度上是背離了推出融資融券初衷的。融資融券是作為一種做空機(jī)制推出來(lái)的，旨在改變投資者的單邊思維，讓投資者做空也能賺錢，從而促進(jìn)投資者早日成熟。但從融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的情況來(lái)看，融資融券業(yè)務(wù)完全淪為了單邊的融資業(yè)務(wù)，這實(shí)際上進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者單邊做多的思維。投資者不僅用自己的自有資金來(lái)滿倉(cāng)做多，甚至還通過(guò)券商融資來(lái)做多股市。如此一來(lái)，投資者也就更容易成為股市的“死多頭”了。而這種“死多頭”的做法顯然是不利于投資者走向成熟的。
　　不僅如此，融資融券這種畸形發(fā)展也不利于該項(xiàng)業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展不利。畢竟在這種畸形發(fā)展的情況下，融券的功能基本上得不到發(fā)揮，所謂做空機(jī)制也就徒有虛名了。更重要的是，由于投資者都偏向于融資，融券少有投資者問(wèn)津，如此一來(lái)，券商對(duì)融券業(yè)務(wù)也就越發(fā)不重視了，而是全力備戰(zhàn)融資業(yè)務(wù)。這樣融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展就越來(lái)越畸形，導(dǎo)致的最終結(jié)果是，很多券商根本就無(wú)券可融，融券業(yè)務(wù)處于荒廢狀態(tài)。長(zhǎng)此以往，當(dāng)投資者需要融券的時(shí)候，根本就融不到需要的股票。
　　更重要的是，融資融券的這種畸形發(fā)展進(jìn)一步放大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然說(shuō)在行情上漲的時(shí)候，巨大的融資盤有利于推動(dòng)行情的上升，也讓融資操作的投資者可以放大收益。但股市不可能永遠(yuǎn)上漲，世界上沒(méi)有只漲不跌的股市，也沒(méi)有只漲不跌的股票。而一旦股市下跌之時(shí)，對(duì)于融資操作的投資者來(lái)說(shuō)，其損失也是放大的。在這個(gè)問(wèn)題上，最近一個(gè)時(shí)期相繼發(fā)生的獐子島、成飛集成黑天鵝事件，可以說(shuō)給融資操作的投資者留下了深刻的教訓(xùn)。作為投資者來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有進(jìn)行融資操作的話，不論所持股票有多少個(gè)跌停，都不會(huì)出現(xiàn)爆倉(cāng)現(xiàn)象，但正因?yàn)檫M(jìn)行的融資操作，那么在股票連續(xù)跌停的情況下，出現(xiàn)爆倉(cāng)就不可避免了。
　　而且正因?yàn)槿谫Y融券的畸形發(fā)展，導(dǎo)致券商無(wú)券可融，一旦股市下跌，本來(lái)應(yīng)該是做空賺錢的好時(shí)機(jī)，但投資者因?yàn)槿诓坏焦善眮?lái)做空，也只能錯(cuò)失賺錢的好機(jī)會(huì)。尤其是出現(xiàn)“光大烏龍指”這類情況的時(shí)候，投資者當(dāng)天買進(jìn)的股票不能拋售，又無(wú)法融到股票來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，就只能眼看著自己買入股票的投資損失增加。
　　因此，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，融資融券畸形發(fā)展帶給投資者乃至整個(gè)市場(chǎng)的隱患是很大的。尤其是在這種畸形發(fā)展的情況下，融資的余額越大，帶給投資者的隱形風(fēng)險(xiǎn)就越大。進(jìn)一步講，融資的余額越大，就越要求融資融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。融資融券一味的畸形發(fā)展，終將會(huì)讓投資者為此付出代價(jià)，并最終危及到融資融券業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。