高頓網(wǎng)校小編在12月10日為您整理了一則業(yè)界評(píng)論的文章——盛博認(rèn)為資金跑步入場(chǎng) A股是非理性“瘋狂”
　　營(yíng)業(yè)部散戶(hù)排隊(duì)開(kāi)戶(hù)、指數(shù)的暴漲、單日成交突破9000億元、“煤飛色舞”行情、“兩桶油”封至漲停板……當(dāng)下的A股似乎一片欣欣向榮的景象。
　　截至12月4日，上證指數(shù)暴漲4.31%，創(chuàng)43個(gè)月新高，直接沖擊2900點(diǎn)，成交5092.19億元。此外，深成指報(bào)10029.83點(diǎn)，漲385.91點(diǎn)，漲幅4.00%，成交3782.96億元，創(chuàng)業(yè)板報(bào)1621.85點(diǎn)，漲17.40點(diǎn)，漲幅1.08%，成交597.89億元。
　　不過(guò)12月5日，A股的這輪瘋狂出現(xiàn)了“變數(shù)”。截至5日上午十點(diǎn)半，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指及中小板指全線(xiàn)“跳水”，上證指數(shù)跌幅1.44%，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅則高達(dá)3.95%。但5日最終上證指數(shù)與深證成指仍維持上漲態(tài)勢(shì)。同時(shí)，A股成交量突破萬(wàn)億，開(kāi)啟了新紀(jì)元。
　　資金對(duì)于A股這種非理性的“瘋狂”似乎出現(xiàn)了猶豫，不過(guò)從整體表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)股的各個(gè)板塊已經(jīng)輪動(dòng)起來(lái)。從金融股到地產(chǎn)股，再到有色股、煤炭股……瘋狂不斷上演。最讓人瞠目結(jié)舌的，是低迷多年的“石化雙雄”中國(guó)石油(601857.SH)和中國(guó)石化(600028.SH)在12月4日當(dāng)天更是在收盤(pán)之前封至漲停板。
　　“現(xiàn)在資金就一個(gè)選擇，橫掃一切‘相對(duì)價(jià)值洼地’。這是一場(chǎng)情緒和風(fēng)格主導(dǎo)的行情。”一位市場(chǎng)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示。
　　藍(lán)籌板塊輪動(dòng)
　　上證指數(shù)不斷創(chuàng)新高，大盤(pán)股行情火爆，板塊輪動(dòng)明顯。7月22日股指啟動(dòng)當(dāng)日，上證綜指以2050.5點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，最低跌至2049.81點(diǎn)。而至記者截稿時(shí)的12月4日當(dāng)日，上證綜指*6達(dá)2900.51點(diǎn)。從7月22日大盤(pán)股行情啟動(dòng)以來(lái)，上證綜指*6漲幅達(dá)41.5%。
　　在此期間，包括銀行、券商、保險(xiǎn)，甚至于近期的鋼鐵，煤炭、有色等板塊紛紛上演大漲行情。僅以金融板塊為例，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，從7月22日至12月4日，銀行板塊算數(shù)平均漲幅達(dá)49.76%。券商板塊漲幅達(dá)140.58%，保險(xiǎn)板塊達(dá)到78.22%。在12月4日當(dāng)日，除停牌的西南證券、海通證券之外，券商板塊更是幾近全線(xiàn)漲停。
　　而在經(jīng)濟(jì)基本面并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，大盤(pán)股的瘋狂，不禁讓人倍感意外。對(duì)此，北京篤信晟豐資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理劉英向記者表示，“現(xiàn)在不是基本面的問(wèn)題，這一波行情實(shí)際上是改革預(yù)期行情。跟經(jīng)濟(jì)面、基本面都沒(méi)有關(guān)系。”
　　以鋼鐵和煤炭為例。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的并不樂(lè)觀，業(yè)內(nèi)對(duì)鋼鐵、煤炭基本面的擔(dān)憂(yōu)并沒(méi)有消除。“經(jīng)濟(jì)下行壓力目前仍然存在，而鋼鐵上游減產(chǎn)不明顯，雖然短期庫(kù)存降低，但長(zhǎng)期來(lái)看庫(kù)存壓力仍在，目前市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)識(shí)，已經(jīng)不局限于基本面，而是基于流動(dòng)性的偏好。”上述市場(chǎng)人士表示。
　　對(duì)于煤炭股的上漲，中銀國(guó)際證券則在最近的報(bào)告中表示，“對(duì)于藍(lán)籌板塊的大力追捧，是板塊近期有交易性機(jī)會(huì)的主導(dǎo)因素，風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者可繼續(xù)一搏。但也需要留意隨著煤價(jià)的上調(diào)，在需求改善有限的情況下，隨之的風(fēng)險(xiǎn)也在加大，明年1 月后在電廠去庫(kù)存下，基本面回落的風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，盡管目前無(wú)法證偽。”
　　而更有券商報(bào)告喊出消滅PB(市凈率)小于1的銀行股。對(duì)于銀行股來(lái)說(shuō)，盡管漲幅已經(jīng)比較大，但也有市場(chǎng)人士表示，目前其估值并不合理，銀行股目前還在消滅PB小于1的水平。中信建投分析師楊榮在報(bào)告中表示，“隨著銀行資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)期改善，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期降低，銀行股的價(jià)值需重估，估值向上空間打開(kāi)。”
　　不過(guò)，在此番上漲的過(guò)程中，券商股則得到了市場(chǎng)的認(rèn)同。“股市繁榮，成交量大，本來(lái)就利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)重組以及新三板等，也助力了券商的投行業(yè)務(wù)。最近一段政策鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化，對(duì)于券商股來(lái)說(shuō)，又是一大利好。為此券商股的上漲還是有邏輯可循的。”劉英則表示。
　　對(duì)于大盤(pán)股的輪番上漲，諸多市場(chǎng)人士均直呼跟不上節(jié)奏。“如果說(shuō)券商股吧，隨著政策的放開(kāi)和股市的上漲，還算有利好的支撐。但是銀行、鋼鐵、煤炭等輪番上漲，根本就有些看不懂。”上述市場(chǎng)人士表示。
　　“現(xiàn)在不是講道理的時(shí)候，要看格局。增量資金的不斷入場(chǎng)，肯定會(huì)沖向那些具有‘價(jià)值洼地’的股票。大盤(pán)股低迷多年，現(xiàn)在上演的不過(guò)是估值修復(fù)的行情。”一位私募人士向記者表示。
　　東興證券首席策略分析師王憑向記者表示，此次上漲更多是增量資金持續(xù)入市的結(jié)果。“此前社會(huì)財(cái)富的循環(huán)模式已經(jīng)發(fā)生變化。目前，社會(huì)資金的流轉(zhuǎn)從過(guò)去幾年風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)扭曲的影子銀行和理財(cái)池向股票和債券等高流動(dòng)性資產(chǎn)切換，帶動(dòng)市場(chǎng)形成增量資金持續(xù)流入股市。比如融資余額的持續(xù)上漲、股票開(kāi)戶(hù)數(shù)快速增長(zhǎng)等都說(shuō)明有增量資金在入市。”王憑表示。
　　目前市場(chǎng)融資熱情隨著股指的上漲也急劇升溫，特別是融資余額已經(jīng)多次站上8000億元高峰。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月前三周平均新增股票賬戶(hù)24萬(wàn)，是1~10 月平均值的兩 倍。一位中小型券商公司的投資顧問(wèn)向記者表示，在營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)甚至都出現(xiàn)了排隊(duì)現(xiàn)象。
　　震蕩加劇
　　對(duì)于此輪上漲，市場(chǎng)上亦不乏擔(dān)憂(yōu)的聲音。盡管12月5日當(dāng)周大盤(pán)全線(xiàn)上漲，但5日盤(pán)中，大盤(pán)行情的急轉(zhuǎn)直下或許也在印證著市場(chǎng)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　有市場(chǎng)人士表示，此輪市場(chǎng)行情與之前不同的是，由于大量融資盤(pán)的存在，整個(gè)市場(chǎng)資金杠桿較高，而股市急跌會(huì)帶來(lái)的融資盤(pán)爆倉(cāng)的階段性風(fēng)險(xiǎn)。但南方基金首席策略分析師、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆?ldquo;盡管因?yàn)樯蠞q過(guò)多可能有暫時(shí)的回調(diào)，但中期向好格局不變。”
　　海通證券則在2015年策略報(bào)告中表示，現(xiàn)在市場(chǎng)向上趨勢(shì)已形成，但3~5月存在階段性沖擊。“美國(guó)貨幣政策影響國(guó)內(nèi)利率預(yù)期，國(guó)內(nèi)宏微觀基本面步入敏感期。歷史上此時(shí)段易生波折。”報(bào)告表示。
　　劉英則對(duì)未來(lái)的中小盤(pán)股表示擔(dān)憂(yōu)，其表示未來(lái)不排除機(jī)構(gòu)在中小盤(pán)股出現(xiàn)“互相踩踏”的現(xiàn)場(chǎng)。
　　“這個(gè)現(xiàn)在還看不到。明年一月份則有可能。”劉英說(shuō)，“這兩年尤其是國(guó)內(nèi)的公募基金在中小盤(pán)股的配置比例比較高，大家一直都是抱團(tuán)取暖。盡管金融股在整個(gè)市值比例為22%左右，但是此前公募基金對(duì)金融股配置比例非常小?，F(xiàn)在即使是標(biāo)配金融股，公募基金依然有很大的提升空間。”
　　“現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化了，會(huì)導(dǎo)致之前重倉(cāng)中小盤(pán)包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)會(huì)拋售一些中小盤(pán)股，然后配置一些權(quán)重股。但是現(xiàn)在有一些問(wèn)題，就是現(xiàn)在是年底，市場(chǎng)氛圍也好，目前持有中小盤(pán)股的機(jī)構(gòu)可能是‘你中有我，我中有你’，慢慢撤退的一個(gè)過(guò)程。”劉英說(shuō)。
　　“現(xiàn)在大家還有一個(gè)防線(xiàn)，但是一旦機(jī)構(gòu)‘攻守同盟’失守了，小票的拋壓會(huì)很兇大。由于小票漲得快，跌得也快，那么難免出現(xiàn)互相踩踏的現(xiàn)場(chǎng)。”劉英說(shuō)。
　　市場(chǎng)上的存量資金事實(shí)上之前也在慢慢地調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。“市場(chǎng)上近期不乏一些‘滿(mǎn)倉(cāng)踏空’的投資者，這些投資者持有的多為中小盤(pán)股，但是最近大家也看到中小盤(pán)基本上不漲呀。”前述私募人士表示。
　　此外，王憑表示，未來(lái)如果小盤(pán)股和大盤(pán)股的收益收窄的話(huà)，資金也會(huì)重新關(guān)注小盤(pán)股。“對(duì)于大盤(pán)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)還是有的，比如明年美國(guó)加息或者全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的話(huà)，可能都會(huì)波及中國(guó)市場(chǎng)。但是未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)怎么產(chǎn)生，如何產(chǎn)生，還看不太清楚。”王憑說(shuō)。