以下為高頓網(wǎng)校小編在2014年11月12日為大家編寫的*7業(yè)界評論：滬港通來了，下一步就是“T+0”——郭施亮
　　隨著證監(jiān)會宣布滬港通的“通車”時間，兩地市場均在不同程度上受到了提振。顯然，滬港通“通車”對市場的正面影響還是值得肯定的。不過，從滬港通的具體規(guī)則來看，滬港通“通車”初期卻存在明顯的不平等性。
　　其中，據(jù)滬港通相關(guān)規(guī)則顯示，未來將保持港股市場單邊“T+0”交易制度。至于A股市場，則繼續(xù)采用“T+1”的交易制度。
　　實際上，港股市場實施的是“T+2”的交收模式，但在實際操作中，卻允許投資者在股票尚未到賬的T日及“T+1”日賣出股票。而在A股市場，1995年前則采用“T+0”的交易規(guī)則。隨后，因考慮市場的投機行為及風(fēng)險防范能力，卻長期采用“T+1”的交收模式。
　　有評論認為，“T+0”交易制度會大幅提升市場的投機性，很可能會重蹈中國證券市場90年代初期的亂象。
　　不可否認，這種擔(dān)憂是可以理解的。但是，時隔近二十年，A股市場的容量已發(fā)生了巨大的變化。A股市場的總市值也從原來20多億元飆升至如今的24萬億，期間累計增幅相當(dāng)驚人。
　　多年來，A股市場始終存在這樣的問題，即市場容量龐大，卻出現(xiàn)了新增流動性不足的問題，最終導(dǎo)致市場的供需關(guān)系嚴重失衡。
　　在滬深市場中，占比權(quán)數(shù)排行前20位的大盤股中，都是市值龐大的上市品種。其中，中國石油、工商銀行及建設(shè)銀行三家上市公司的總市值就超過3.7萬億，超過滬深兩市總市值的10%。而在滬深兩市總市值排行前20位的股票中，合計規(guī)模高達9.5萬億左右，相當(dāng)于滬深兩市總市值的30%，滬市總市值的55%。
　　由此可見，在市場容量持續(xù)增大的同時，因市場缺乏有效的新增流動性補充，以中石油、工商銀行為主的超級權(quán)重股卻一直遭到市場的冷待。顯然，市場僅有的存量流動性基本無法撬動起高達萬億的市值品種。對此，在以存量資金，加上部分新增流動性為主導(dǎo)的市場中，需要有多種靈活性的工具進行激活。
　　其一、依靠融資融券等工具，以撬動容量龐大的市場。
　　今年以來，融資融券的規(guī)模增速驚人。按照一般的規(guī)律，在多頭行情中，融資融券對市場具有持續(xù)推動的作用，從而進一步激活市場做多的熱情。
　　然而，因融資融券的交易成本偏高，參與者多以中短期操作為主。因此，寄望于兩融能夠長期性推高市場，也是無法實現(xiàn)的。
　　其二、提供大量的新增流動性，為容量龐大的市場帶來更多新鮮的血液。
　　其中，滬港通的“通車”，實現(xiàn)兩地市場間資金的互聯(lián)互通，當(dāng)屬管理層推行的一大舉措。此外，借助滬港通暢通香港人民幣離岸市場的投資渠道，為其進入內(nèi)地市場開辟了新的渠道，也為內(nèi)地市場帶來不可估量的新增流動性預(yù)期。不過，在滬港通“通車”的同時，也不能忽視其分流內(nèi)地市場流動性的影響。不可否認，就目前而言，港股市場的投資吸引力依然遠勝于內(nèi)地市場。
　　除此以外，通過“T+0”交易制度來提升市場資金的利用效率，進而起到激活市場的功能，也是一項重要性的舉措。
　　值得注意的是，“T+0”交易制度不僅為市場的存量資金起到激活的作用，而且還會促使過去遭到扭曲的市場制度得到合理的修復(fù)。
　　以滬港通“通車”為例，港股市場與內(nèi)地市場之間存在交易制度上的不對稱性。顯然，這并不利于兩地市場的平衡發(fā)展。或許，還會存在部分資金借助兩地市場的制度漏洞進行不為人知的套利行為。
　　此外，國內(nèi)股指期貨長期存在的“期現(xiàn)交易制度不對稱”問題，也深刻影響著內(nèi)地市場的制度規(guī)范化，進而侵害了中小股民的切身利益。
　　顯然，恢復(fù)“T+0”交易制度已經(jīng)到了刻不容緩的階段。對此，筆者郭施亮認為，管理層可以借助滬港通“通車”的契機，對部分藍籌股實行“T+0”的試點，以適應(yīng)滬港通下兩地市場交易制度的逐步融合。

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