以下則是高頓網(wǎng)校的小編在10月17日為您精心編輯的一篇財(cái)稅資訊：化解地方債風(fēng)險(xiǎn) 加快2014財(cái)稅體制改革，請(qǐng)認(rèn)真閱讀。
　　地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不在于規(guī)模，雖然從地方政府債務(wù)占GDP的規(guī)?？?，依然可控，但地方政府債務(wù)仍存在不可忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)?；獾胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的治本之道還是加快財(cái)稅體制改革。截至2013年6月底，中央和地方政府性債務(wù)總額30.27萬(wàn)億元，其中地方政府性債務(wù)總額不到18萬(wàn)億元（17.89萬(wàn)億元）；中央政府性債務(wù)總額12.38萬(wàn)億元。全國(guó)政府性債務(wù)總額占GDP之比為53.5%。
　　地方債擴(kuò)張深層次原因
　　首先，地方政府債務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快。融資平臺(tái)是地方政府債務(wù)主要來(lái)源。一方面融資平臺(tái)沒(méi)有享受到政府信用折價(jià)，其融資成本更高；另一方面，融資平臺(tái)政企不分、公司治理落后、資本金虛增、資產(chǎn)負(fù)債率高且償債能力弱等問(wèn)題會(huì)加大政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　其次，地方債務(wù)結(jié)構(gòu)集中于低級(jí)別政府。從直接負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)和或有債務(wù)合計(jì)來(lái)看，市縣級(jí)占比約70%，省級(jí)僅占比約30%，這是因?yàn)樨?cái)政收入比較少、經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的市縣一級(jí)政府更有動(dòng)力通過(guò)舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)。但對(duì)于部分市縣級(jí)地區(qū)，由于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)基礎(chǔ)總體薄弱，工業(yè)化和城市化水平不高，土地開(kāi)發(fā)潛力不強(qiáng)，其財(cái)政資金可能難以還本付息，更有可能成為地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的引爆點(diǎn)。
　　再次，地方債務(wù)集中于中長(zhǎng)期資產(chǎn)，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從地方債務(wù)的資金投向看，主要用于市政和交通運(yùn)輸?shù)乳L(zhǎng)期項(xiàng)目。一方面，四萬(wàn)億期間，地方主導(dǎo)的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目可能對(duì)項(xiàng)目未來(lái)還款能力失審，項(xiàng)目完成后不一定能產(chǎn)生合意的現(xiàn)金流。另一方面，投資投產(chǎn)所需期限可能要長(zhǎng)于債務(wù)償還期限，在投資項(xiàng)目尚未投產(chǎn)前地方政府可能就存在較大的償債壓力。二者均可能導(dǎo)致償債高峰期地方政府資金鏈面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　最后，政府債務(wù)不透明的負(fù)債來(lái)源日趨隱蔽。2010年銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行投向地方融資平臺(tái)的表內(nèi)信貸做出限制，地方政府負(fù)債開(kāi)始轉(zhuǎn)向監(jiān)管灰色的地帶——影子銀行。這些債務(wù)隱蔽性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)不易控制且融資成本高于銀行表內(nèi)貸款利率。隨著對(duì)信托、理財(cái)產(chǎn)品的到期和對(duì)影子銀行的監(jiān)管加強(qiáng)，地方債務(wù)的舉債方式多樣化較嚴(yán)重的省市可能會(huì)更容易出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
　　我國(guó)地方政府債務(wù)總量可控，但是潛在風(fēng)險(xiǎn)不得不防。找到地方政府債務(wù)擴(kuò)張深層次原因，對(duì)癥下藥，治標(biāo)治本，方能系統(tǒng)性解決地方政府的債務(wù)問(wèn)題。
　　首先，財(cái)政分權(quán)下財(cái)權(quán)事權(quán)不對(duì)等致地方債務(wù)擴(kuò)張。分稅制后地方財(cái)政收入減少而財(cái)政支出剛性，社會(huì)保障、地方政府部門及其事業(yè)單位費(fèi)用和地方發(fā)展配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均依賴地方財(cái)政支出。財(cái)政財(cái)權(quán)事權(quán)不對(duì)等導(dǎo)致地方財(cái)政收支不斷惡化，中央轉(zhuǎn)移支付也難以完全覆蓋財(cái)政缺口，政府通過(guò)舉債尋找新的資金來(lái)源也就不足為奇。
　　其次，《預(yù)算法》和財(cái)政分權(quán)改革不徹底放大了地方舉債風(fēng)險(xiǎn)。地方政府無(wú)法通過(guò)正規(guī)渠道融資彌補(bǔ)財(cái)政缺口，只能依賴融資平臺(tái)，一方面導(dǎo)致融資成本高企，另一方面?zhèn)鶆?wù)未納入預(yù)算管理，無(wú)從監(jiān)管。此外，財(cái)政分權(quán)改革并不徹底，省級(jí)以下分稅制并未有效推進(jìn)，財(cái)政支出責(zé)任層層下壓，下級(jí)政府苦不堪言，導(dǎo)致地方債務(wù)結(jié)構(gòu)集中于低級(jí)別政府。
　　再次，地方政府面臨預(yù)算軟約束。首先，經(jīng)濟(jì)下行壓力下，中央無(wú)法對(duì)地方政府采取硬約束，對(duì)地方舉債投資擴(kuò)張是默許的態(tài)度。其次，地方債務(wù)呈現(xiàn)大而不倒的特征。若地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，出于就業(yè)和守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的考慮，中央無(wú)法真正置之度外。最后，地方為平臺(tái)公司提供顯隱性擔(dān)保，銀行降低了對(duì)平臺(tái)公司的風(fēng)控管理，造成金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方債務(wù)約束軟化。
　　加快財(cái)稅體制改革
　　化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)疏堵結(jié)合，標(biāo)本兼治。“疏”是考慮到底線思維并未放棄，中國(guó)城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和基礎(chǔ)設(shè)施改善的空間很大，中央需要依靠地方政府通過(guò)舉債滿足財(cái)政收支缺口。“堵”是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，堵住隱蔽的債務(wù)來(lái)源，讓地方政府舉債陽(yáng)光化。治標(biāo)是分類處置存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。治本是建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，從根本上化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　針對(duì)財(cái)政分權(quán)下財(cái)權(quán)事權(quán)不對(duì)等，應(yīng)加快財(cái)稅體制改革，強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)對(duì)等。一方面，中央政府杠桿率僅為25%，中央應(yīng)利用低杠桿率的優(yōu)勢(shì)，上收部分事權(quán)和支出責(zé)任。另一方面，中央應(yīng)加大地方共享稅中地方政府的比例，并擴(kuò)大地方政府稅源，適時(shí)開(kāi)征房產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅。
　　針對(duì)地方政府預(yù)算軟約束問(wèn)題，中央應(yīng)加強(qiáng)問(wèn)責(zé)機(jī)制和淡化救助意識(shí)。一方面，中央應(yīng)明確規(guī)定把政府負(fù)債作為政績(jī)考核的重要指標(biāo)，強(qiáng)化任期內(nèi)舉債情況的考核、審計(jì)和責(zé)任追究；另一方面，應(yīng)淡化地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)中央即會(huì)救助的意識(shí)，上級(jí)明確不救助，地方自行解決債務(wù)問(wèn)題，可以使地方政府在舉債時(shí)更加謹(jǐn)慎，舉債資金運(yùn)用也會(huì)更加“節(jié)約”。
　　針對(duì)官員考核機(jī)制的問(wèn)題，應(yīng)加快地方政府職能的改變，改革“唯GDP”論的晉升考核機(jī)制?？赏ㄟ^(guò)加入消化存量債務(wù)、資源、環(huán)境保護(hù)和民生就業(yè)為核心的激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)地方政府實(shí)現(xiàn)由建設(shè)型轉(zhuǎn)向服務(wù)型的轉(zhuǎn)型。針對(duì)政府大包大攬的投資體制，地方政府可積極引入社會(huì)資本，通過(guò)打破部分公用事業(yè)領(lǐng)域壟斷、允許民營(yíng)資本以參股的形式投資基建、給予民間資本定價(jià)收費(fèi)自主權(quán)并給予在土地、金融方面的政策扶持，提升基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目對(duì)民營(yíng)資本的吸引力。
　　上述均是化解中長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，但考慮金融危機(jī)以來(lái)的幾輪穩(wěn)增長(zhǎng)措施致地方債務(wù)擴(kuò)張?zhí)?，積累了盈利無(wú)法覆蓋本息的不良資產(chǎn)。對(duì)此，政府對(duì)該存量債務(wù)應(yīng)分類處理，通過(guò)中長(zhǎng)期債券發(fā)行置換公益類項(xiàng)目，而對(duì)盈利確實(shí)無(wú)法改善的非公益性項(xiàng)目應(yīng)盡快處置，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
　　首先，政府可以通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化和成立地方資產(chǎn)管理公司，銀行可將部分不良貸款通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式打折出售。銀行雖承擔(dān)一定的損失，但增強(qiáng)了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，大大降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　其次，貸款展期和發(fā)行長(zhǎng)期限城投（地方債或市政債）。債務(wù)到期后，在地方政府無(wú)力還本的情況下，政府可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期限融資工具置換存量債務(wù)，將地方政府債務(wù)到期時(shí)間向后大幅推延。
　　最后，地方政府可出售地方國(guó)有資產(chǎn)、土地，直接償還地方政府債務(wù)。為避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，中央也可利用其低杠桿率優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)行特國(guó)債，兜底地方政府債務(wù)，但必須明確相關(guān)負(fù)責(zé)人的責(zé)任并采取懲罰措施，以防范中央無(wú)限救助預(yù)期下的道德風(fēng)險(xiǎn)。
　　總體而言，上述方案多數(shù)是不得已而為之的舉措。化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的治本之道還是加快財(cái)稅體制改革，對(duì)等政府間的財(cái)政事權(quán)，轉(zhuǎn)變政府職能，將建設(shè)型政府轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型政府，增強(qiáng)地方政府債務(wù)的預(yù)算硬約束。
　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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