以下則是高頓網(wǎng)校的小編在10月17日為您精心編輯的一篇財稅資訊：化解地方債風(fēng)險 加快2014財稅體制改革，請認(rèn)真閱讀。
　　地方政府債務(wù)風(fēng)險不在于規(guī)模，雖然從地方政府債務(wù)占GDP的規(guī)?？?，依然可控，但地方政府債務(wù)仍存在不可忽視的潛在風(fēng)險。化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的治本之道還是加快財稅體制改革。截至2013年6月底，中央和地方政府性債務(wù)總額30.27萬億元，其中地方政府性債務(wù)總額不到18萬億元（17.89萬億元）；中央政府性債務(wù)總額12.38萬億元。全國政府性債務(wù)總額占GDP之比為53.5%。
　　地方債擴張深層次原因
　　首先，地方政府債務(wù)增長過快。融資平臺是地方政府債務(wù)主要來源。一方面融資平臺沒有享受到政府信用折價，其融資成本更高；另一方面，融資平臺政企不分、公司治理落后、資本金虛增、資產(chǎn)負(fù)債率高且償債能力弱等問題會加大政府債務(wù)風(fēng)險。
　　其次，地方債務(wù)結(jié)構(gòu)集中于低級別政府。從直接負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)和或有債務(wù)合計來看，市縣級占比約70%，省級僅占比約30%，這是因為財政收入比較少、經(jīng)濟發(fā)展相對落后的市縣一級政府更有動力通過舉債發(fā)展經(jīng)濟。但對于部分市縣級地區(qū)，由于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟基礎(chǔ)總體薄弱，工業(yè)化和城市化水平不高，土地開發(fā)潛力不強，其財政資金可能難以還本付息，更有可能成為地方債務(wù)風(fēng)險的引爆點。
　　再次，地方債務(wù)集中于中長期資產(chǎn)，面臨流動性風(fēng)險。從地方債務(wù)的資金投向看，主要用于市政和交通運輸?shù)乳L期項目。一方面，四萬億期間，地方主導(dǎo)的中長期投資項目可能對項目未來還款能力失審，項目完成后不一定能產(chǎn)生合意的現(xiàn)金流。另一方面，投資投產(chǎn)所需期限可能要長于債務(wù)償還期限，在投資項目尚未投產(chǎn)前地方政府可能就存在較大的償債壓力。二者均可能導(dǎo)致償債高峰期地方政府資金鏈面臨流動性風(fēng)險。
　　最后，政府債務(wù)不透明的負(fù)債來源日趨隱蔽。2010年銀監(jiān)會對銀行投向地方融資平臺的表內(nèi)信貸做出限制，地方政府負(fù)債開始轉(zhuǎn)向監(jiān)管灰色的地帶——影子銀行。這些債務(wù)隱蔽性強，風(fēng)險不易控制且融資成本高于銀行表內(nèi)貸款利率。隨著對信托、理財產(chǎn)品的到期和對影子銀行的監(jiān)管加強，地方債務(wù)的舉債方式多樣化較嚴(yán)重的省市可能會更容易出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險。
　　我國地方政府債務(wù)總量可控，但是潛在風(fēng)險不得不防。找到地方政府債務(wù)擴張深層次原因，對癥下藥，治標(biāo)治本，方能系統(tǒng)性解決地方政府的債務(wù)問題。
　　首先，財政分權(quán)下財權(quán)事權(quán)不對等致地方債務(wù)擴張。分稅制后地方財政收入減少而財政支出剛性，社會保障、地方政府部門及其事業(yè)單位費用和地方發(fā)展配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均依賴地方財政支出。財政財權(quán)事權(quán)不對等導(dǎo)致地方財政收支不斷惡化，中央轉(zhuǎn)移支付也難以完全覆蓋財政缺口，政府通過舉債尋找新的資金來源也就不足為奇。
　　其次，《預(yù)算法》和財政分權(quán)改革不徹底放大了地方舉債風(fēng)險。地方政府無法通過正規(guī)渠道融資彌補財政缺口，只能依賴融資平臺，一方面導(dǎo)致融資成本高企，另一方面?zhèn)鶆?wù)未納入預(yù)算管理，無從監(jiān)管。此外，財政分權(quán)改革并不徹底，省級以下分稅制并未有效推進(jìn)，財政支出責(zé)任層層下壓，下級政府苦不堪言，導(dǎo)致地方債務(wù)結(jié)構(gòu)集中于低級別政府。
　　再次，地方政府面臨預(yù)算軟約束。首先，經(jīng)濟下行壓力下，中央無法對地方政府采取硬約束，對地方舉債投資擴張是默許的態(tài)度。其次，地方債務(wù)呈現(xiàn)大而不倒的特征。若地方政府債務(wù)風(fēng)險暴露，出于就業(yè)和守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線的考慮，中央無法真正置之度外。最后，地方為平臺公司提供顯隱性擔(dān)保，銀行降低了對平臺公司的風(fēng)控管理，造成金融機構(gòu)對地方債務(wù)約束軟化。
　　加快財稅體制改革
　　化解地方債務(wù)風(fēng)險，應(yīng)疏堵結(jié)合，標(biāo)本兼治。“疏”是考慮到底線思維并未放棄，中國城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級和基礎(chǔ)設(shè)施改善的空間很大，中央需要依靠地方政府通過舉債滿足財政收支缺口。“堵”是防范金融風(fēng)險，堵住隱蔽的債務(wù)來源，讓地方政府舉債陽光化。治標(biāo)是分類處置存量債務(wù)風(fēng)險，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)。治本是建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，從根本上化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。
　　針對財政分權(quán)下財權(quán)事權(quán)不對等，應(yīng)加快財稅體制改革，強調(diào)權(quán)責(zé)對等。一方面，中央政府杠桿率僅為25%，中央應(yīng)利用低杠桿率的優(yōu)勢，上收部分事權(quán)和支出責(zé)任。另一方面，中央應(yīng)加大地方共享稅中地方政府的比例，并擴大地方政府稅源，適時開征房產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅。
　　針對地方政府預(yù)算軟約束問題，中央應(yīng)加強問責(zé)機制和淡化救助意識。一方面，中央應(yīng)明確規(guī)定把政府負(fù)債作為政績考核的重要指標(biāo)，強化任期內(nèi)舉債情況的考核、審計和責(zé)任追究；另一方面，應(yīng)淡化地方政府債務(wù)風(fēng)險暴露時中央即會救助的意識，上級明確不救助，地方自行解決債務(wù)問題，可以使地方政府在舉債時更加謹(jǐn)慎，舉債資金運用也會更加“節(jié)約”。
　　針對官員考核機制的問題，應(yīng)加快地方政府職能的改變，改革“唯GDP”論的晉升考核機制?？赏ㄟ^加入消化存量債務(wù)、資源、環(huán)境保護和民生就業(yè)為核心的激勵機制，推動地方政府實現(xiàn)由建設(shè)型轉(zhuǎn)向服務(wù)型的轉(zhuǎn)型。針對政府大包大攬的投資體制，地方政府可積極引入社會資本，通過打破部分公用事業(yè)領(lǐng)域壟斷、允許民營資本以參股的形式投資基建、給予民間資本定價收費自主權(quán)并給予在土地、金融方面的政策扶持，提升基礎(chǔ)設(shè)施項目對民營資本的吸引力。
　　上述均是化解中長期債務(wù)風(fēng)險的治本之策，但考慮金融危機以來的幾輪穩(wěn)增長措施致地方債務(wù)擴張?zhí)?，積累了盈利無法覆蓋本息的不良資產(chǎn)。對此，政府對該存量債務(wù)應(yīng)分類處理，通過中長期債券發(fā)行置換公益類項目，而對盈利確實無法改善的非公益性項目應(yīng)盡快處置，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險發(fā)生。
　　首先，政府可以通過信貸資產(chǎn)證券化和成立地方資產(chǎn)管理公司，銀行可將部分不良貸款通過資產(chǎn)證券化的方式打折出售。銀行雖承擔(dān)一定的損失，但增強了銀行資產(chǎn)的流動性，大大降低銀行的風(fēng)險。
　　其次，貸款展期和發(fā)行長期限城投（地方債或市政債）。債務(wù)到期后，在地方政府無力還本的情況下，政府可以通過發(fā)行長期限融資工具置換存量債務(wù)，將地方政府債務(wù)到期時間向后大幅推延。
　　最后，地方政府可出售地方國有資產(chǎn)、土地，直接償還地方政府債務(wù)。為避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險，中央也可利用其低杠桿率優(yōu)勢，通過發(fā)行特國債，兜底地方政府債務(wù)，但必須明確相關(guān)負(fù)責(zé)人的責(zé)任并采取懲罰措施，以防范中央無限救助預(yù)期下的道德風(fēng)險。
　　總體而言，上述方案多數(shù)是不得已而為之的舉措?；獾胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險的治本之道還是加快財稅體制改革，對等政府間的財政事權(quán)，轉(zhuǎn)變政府職能，將建設(shè)型政府轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型政府，增強地方政府債務(wù)的預(yù)算硬約束。
　　來源：中國證券報

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