除了取得融資,做好投資也是CFO的一項重要本領。畢竟從資金饑渴型企業(yè)轉到資金充裕型企業(yè)時,CFO的資金管理理念也會從如何多元融資變?yōu)樵鯓佑行ё龊猛顿Y。那么,如何利用財務專業(yè)知識做好投資呢?記者從多元投資與專業(yè)投資的角度進行了采訪。
  投資聚焦主業(yè),打造企業(yè)的核心能力
  當企業(yè)具備投資條件時,CFO資金管理工作的重心會從如何拓展融資渠道轉變?yōu)槿绾斡行渲觅Y源并為企業(yè)創(chuàng)造價值。
  隨著市場經(jīng)濟的完善,企業(yè)投資途徑也不斷多元化,選擇好的投資途徑是平衡風險與收益的關鍵點。有過多方實踐經(jīng)驗的昂際航電公司CFO張萬萍告訴記者,在實業(yè)領域,CFO通常根據(jù)存量資金的特點,采取兩種投資工具進行現(xiàn)金管理。
  *9類是投資短期理財。當主營業(yè)務暫時不需要大量資金投入時,CFO會選擇恰當?shù)慕鹑诠ぞ?,對資金存量進行適當安排?,F(xiàn)階段,可供CFO選擇的流動性管理工具包括銀行結構性存款和銀行理財產(chǎn)品等。進行短期理財應以確保資金安全性和流動性為重要前提,進而在風險和收益之間進行合理配比。
  上述工作對CFO提出了較高的能力要求。對于宏觀經(jīng)濟運行趨勢,CFO應該做到了然于胸,從而對資金收益的市場水平能做出合理的預期;對于金融機構發(fā)行的理財產(chǎn)品,CFO應認真解讀,辨識其中隱含的業(yè)務風險。
  提及如何有效防范短期理財產(chǎn)品中潛在的業(yè)務風險時,張萬萍認為,當企業(yè)的治理結構比較清晰時,業(yè)務的合規(guī)性會得到充分的尊重,資金安排的審批流程相應地會非常嚴格。
  “我所在的企業(yè)由于中美雙方股東都具備很好的內(nèi)控機制,要求所有上述性質(zhì)的操作必須得到董事會的最終批復。而董事會要求,決定購買短期理財產(chǎn)品之前,必須邀請多家銀行進行報價,重要條款事先由公司律師進行合規(guī)性審查,審查通過后,公司CFO、Controller和負責資金業(yè)務的經(jīng)辦人員組成管理小組,通過對比產(chǎn)品的收益、期限和風險,共同確定投資方案,確保方案相對*3。”張萬萍說,在進行流動性管理時,上述內(nèi)部招標、內(nèi)部評價程序能在一定程度上避免逆向選擇,從而確保短期資金使用的安全性和流動性。
  第二類投資途徑是在資金充裕時,聚焦主營業(yè)務,打造核心能力。CFO應該深入企業(yè)主營業(yè)務,深刻理解目標市場的發(fā)展趨勢,找尋企業(yè)在核心能力方面與競爭對手之間的能力差距,并針對能力差距、市場趨勢和客戶要求,給CEO提出能力提升的合理建議,從而確保資源能夠圍繞企業(yè)核心主業(yè)進行有效配置。
  例如,可以針對企業(yè)研發(fā)能力的差距增加研發(fā)投入,這從短期看似乎會損失一定的資金收益,甚至由于研發(fā)失敗而可能使投入變成沉沒成本,但從長期看,企業(yè)進行了必要的技術儲備,增強了可持續(xù)發(fā)展能力;可以針對企業(yè)市場拓展能力的差距增加營銷網(wǎng)點的建設投入,這在短期內(nèi)似乎看不見資金投入帶來的直接收益,但從長期看則增強了企業(yè)的市場影響力和滲透力,為產(chǎn)品營銷拓寬了空間。
  “雖然在市場繁榮時,將存量資金投入金融產(chǎn)品能取得可觀回報,但我個人更傾向于圍繞主營業(yè)務做出投資安排,盡管短期看這種做法的收益水平低于金融市場投資收益,但從長遠看,企業(yè)的核心能力將得到提升,競爭能力將得到強化。”為了保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,張萬萍對金融市場持理性態(tài)度。他認為,當企業(yè)具備投資能力的時候,應利用資源優(yōu)勢著力打造企業(yè)的核心競爭力。
  “雖然每個企業(yè)的風險文化不一樣,企業(yè)決策者的風險嗜好不一樣,我個人還是希望企業(yè)高管保持良好心態(tài),不為短期利益所動搖,堅持主營業(yè)務的發(fā)展方向。一個企業(yè)的核心價值主要體現(xiàn)為其主營業(yè)務具備核心競爭力,如果所有企業(yè)都熱衷于投資金融市場,國民經(jīng)濟體系將因為缺乏實業(yè)支撐而變得非常脆弱。”張萬萍堅定地說。
  對于戰(zhàn)略方向非常清晰的企業(yè),CFO應該做到氣定神閑。偉大的企業(yè)之所以偉大,往往是因為它們能夠地朝著一個既定的方向,不懈地努力10年、20年,然后把握住機遇實現(xiàn)革命性突破。“我更欣賞、更傾向于企業(yè)將有限的資源投入能夠清晰預見的美好的未來。”張萬萍說。
  以財務專業(yè)防止非理性投資
  中財大資產(chǎn)經(jīng)營有限公司副總經(jīng)理李永壯認為,CFO要用財務專業(yè)技能解決管理問題、用專業(yè)知識去做好投資,這是他們的殺手锏,也可以避免非理性投資。
  李永壯講了一個非理性投資案例。有一個企業(yè)高管認為自己經(jīng)驗很強,其在一個項目上的累加投資已經(jīng)達到8000萬元,且總認為只要再投1000萬元就能看到回報。這時候,李永壯作為財務專業(yè)出生的顧問就去問他:“如果沒有那8000萬元作為投資成本,你還會再投資嗎?”這位高管說,“那不會了。”然后,那位高管陷入沉思,忍痛不再投資,也因此剎住了投資無底洞的惡性循環(huán)。
  “這就是‘等公交車效應’———越投資越不能不投。由過度自信導致盲目投資,等到損失成本后又產(chǎn)生‘損失厭惡’,認為自己不能損失,一定要撈回來,再投資一點、再投資一點,越投資越不能不投,最后陷入惡性循環(huán),這叫非理性。”李永壯告訴記者,在投融資過程中,行為學的理論已經(jīng)體現(xiàn)在其中了。在做投資決策的時候,企業(yè)往往會有很多非理性的因素存在,比如從眾心理。此時,就要求CFO應用專業(yè)財經(jīng)知識并結合行為學理論,去解決投資中的困惑與難題。
  除此之外,李永壯認為,作為CFO,肯定會關注到研發(fā)、銷售、人力、財務等方面問題,有關這些方面的資金分配也是一種投資學問。“一個好的CFO要從高一層次的角度俯視整個企業(yè)的運營,應用其專業(yè)技能來引導和輔助不同部門解決其問題。”基于業(yè)務的全球化,財務也要有全球化的視野。CFO不應該被常規(guī)思維束縛,比如減少預算不一定是好事、增加預算不一定是壞事。這要根據(jù)企業(yè)實際需求進行合理投資規(guī)劃。
  李永壯認為,CFO只有開拓視野、了解國外市場變化、熟悉國外業(yè)務變化,才能從區(qū)域成本的觀念轉換到全球平均成本的觀念。“比如有一個產(chǎn)業(yè),如果在中國投資生產(chǎn),其成本非常高,而如果將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)投資建立到越南,不僅可以保質(zhì)保量,而且人工成本更低,那就沒有必要在中國進行投資。”正是因為有全球視野,很多歐美企業(yè)已經(jīng)應用了全球平均成本最低化的理念。這正是波音公司不在美國本土做制造而是到亞洲來投資生產(chǎn)的原因,主要是因為美國本地的制造成本比較高,而在亞洲制造可以大量降低成本。
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