CIMA考試輔導(dǎo)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的劃分
　　（一）傳統(tǒng)理論對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的劃分
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種遭受損失的可能性，它強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的主體是市場經(jīng)濟(jì)的參與者和競爭者，其損失是違背市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律或由于自身決策失誤所遭受的懲罰。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)與經(jīng)營主體有關(guān)，與其資金運(yùn)動(dòng)有關(guān)，與市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律有關(guān)。它一般分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)不合適的財(cái)務(wù)負(fù)債比率所帶來的財(cái)務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是指由于企業(yè)的外部環(huán)境或其內(nèi)部因素所導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)成果發(fā)生重大變化的一種可能性。主要包括對于企業(yè)財(cái)務(wù)核算有重大影響的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、股利決策分配風(fēng)險(xiǎn)。
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為不同的種類。*9，按企業(yè)的財(cái)務(wù)管理主體的不同分為所有者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所有者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是所有者進(jìn)行虛擬資本運(yùn)營所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，是給所有者財(cái)務(wù)主體造成的損失。顯然，對于企業(yè)所有者來說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指投入企業(yè)的資本保值增值所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其中保值是最低目標(biāo)，增值是根本動(dòng)機(jī)。而經(jīng)營者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是指企業(yè)在其資金運(yùn)動(dòng)過程中，主要包括籌資、投資、股利決策分配等環(huán)節(jié)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第二，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因主要可劃分為法律風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)是隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的形成，產(chǎn)生了許多新的約束企業(yè)行為的法律規(guī)范與制度條例。
　　法律變更的不確定性，經(jīng)營決策、財(cái)務(wù)目標(biāo)的不確定性變得更大，從而風(fēng)險(xiǎn)也越來越大;利率風(fēng)險(xiǎn)也稱為市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率的變化引起的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn);市場競爭風(fēng)險(xiǎn)則是指外部市場環(huán)境變化給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來損失的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)內(nèi)部的一些因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，如重大投資失敗、關(guān)鍵訴訟失敗、企業(yè)重大管理決策的調(diào)整等都是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。
　　（二）資本運(yùn)動(dòng)過程視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　理論界從企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過程來劃分企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括資本或資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等環(huán)節(jié)。企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng)可分為籌資、投資和利潤分配三個(gè)環(huán)節(jié)，這決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。資本運(yùn)動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，企業(yè)通過對資本運(yùn)動(dòng)的管理來達(dá)到其價(jià)值*5化的理財(cái)目標(biāo)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就蘊(yùn)藏在整個(gè)資本運(yùn)動(dòng)過程中。
　　1.籌資及籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資的過程就是資源配置的過程，本質(zhì)上是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程。企業(yè)能否取得資金、以何種形式、何種渠道取得資金。企業(yè)籌資是企業(yè)從它內(nèi)外部的各種籌資渠道籌集其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需資金的全過程，籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌集資金失敗的可能性、籌資成本過大的可能性及所籌資金達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。如果企業(yè)無法取得，或者無法足額的取得所需的資金，勢必會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，最終導(dǎo)致企業(yè)資本的流動(dòng)性不足甚至資金枯竭而使企業(yè)經(jīng)營難以為繼。如果企業(yè)無法到期償還債務(wù)本金或利息，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無法舉借新的債務(wù)，甚至在債權(quán)人的訴求下被迫重組或破產(chǎn)清算。
　　2.投資及投資風(fēng)險(xiǎn)。投資是資本運(yùn)動(dòng)的第二個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)資金的保值與增值。投資作為組織生產(chǎn)和再生產(chǎn)的重要經(jīng)濟(jì)行為，既有可能使投資主體獲得巨大的投資收益，但也可能使投資主體承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)與損失。投資就是在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋求一個(gè)a1的平衡點(diǎn)。投資主體進(jìn)行投資的目的在于獲得預(yù)期的投資收益，但是因?yàn)橛绊懲顿Y活動(dòng)的各種主客觀因素極其復(fù)雜與多變，存在著巨大的不確定性，投資運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)也存在著巨大的不可預(yù)料性，充滿著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益是正相關(guān)的關(guān)系，預(yù)期的收益越高，遭受風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大。在投資活動(dòng)中，由于經(jīng)濟(jì)主體預(yù)測能力的局限性，以及各種事先無法預(yù)測到的不確定性因素的影響，使投資主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，從而使得未來收益的取得具有巨大的不確定性。
　　3.股利分配及風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的股利政策是企業(yè)的重大決策之一，它決定了利潤的分配。股利的分配是維護(hù)企業(yè)形象，增強(qiáng)股東信心，提高股票市價(jià)的重要措施，而留存收益是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的主要資金來源，兩者不可得兼。企業(yè)的股利政策必須根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)，選擇最能夠提高企業(yè)價(jià)值的股利政策。即企業(yè)根據(jù)市場投資機(jī)會(huì)，企業(yè)的籌資渠道、發(fā)展規(guī)劃、股東心態(tài)、股市影響等因素綜合考慮。股利決策風(fēng)險(xiǎn)主要是由于企業(yè)的股利分配政策選擇的不合理、不科學(xué)，而對企業(yè)的籌資、投資和未來發(fā)展所帶來的直接或間接的威脅，進(jìn)而影響到以股票市場價(jià)格反映的企業(yè)的價(jià)值*5化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)集中地反映在股利分配政策的指定和實(shí)施中。
　　
　　　　
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