CIMA管理會計(jì)——企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨挑戰(zhàn)
  企業(yè)的財(cái)務(wù)管理,主要是針對企業(yè)資金的籌集、使用和分配活動的管理。”穩(wěn)獎(jiǎng)的貨幣政策直接表現(xiàn)為資金流動性收緊,也意味著企業(yè)賴以生存和發(fā)展的經(jīng)濟(jì)命脈受到威脅,主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面:
  從融資角度來看,首先,融資難度增加了。中國大部分企業(yè),特別是國有大中型企業(yè)和民營小企業(yè),資金仍然來源于銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、簽發(fā)匯票等銀行業(yè)務(wù),而這些資金的取得又依賴于銀行自身擁有的可支配信貸額度。因此,存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、全國貸款總規(guī)模壓縮導(dǎo)致商業(yè)銀行的信貸額度下降,勢必將加大企業(yè)從銀行融資的難度。
  這種難度的增加,一方面,體現(xiàn)為在可支配信貸額度受到控制的前提下,銀行等金融機(jī)構(gòu)勢必進(jìn)一步優(yōu)化其貸款結(jié)構(gòu),為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)、避免不良資產(chǎn)的增加,資金將更多流向國有大中型企業(yè)或是信譽(yù)度高的上市公司,這便擠壓了中小企業(yè)、特別是民營小企業(yè)的貸款份額。
  融資難度的增加,還體現(xiàn)為隨著存款準(zhǔn)備金率的上調(diào),面對相同額度的存款,商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的可支配部分,會由于上繳央行的額度增加而降低。這樣一來,若再面臨類似經(jīng)濟(jì)狀況的貸款企業(yè),“穩(wěn)獎(jiǎng)?wù)呦陆鹑跈C(jī)構(gòu)對貸款申請的審核力度將明顯加大,嚴(yán)格的審查程序無疑抬高了企業(yè)貸款融資的門檻。
  其次,融資成本也提高了。2010年年末的兩次加息、以及2011年還可能再運(yùn)用的調(diào)整存貸款利率的價(jià)格型工具,直接增加了運(yùn)用貸款方式融資的企業(yè)的利息支出。就2010年前11月新增的7.46萬億元信貸額為例,貸款利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),將新增企業(yè)利息總支出85億多元。對于主要依靠銀行貸款來生存發(fā)展的企業(yè)而言,融資成本大幅提升,會在一定程度上削弱他們的市場競爭力。
  另外,需要依靠票據(jù)貼現(xiàn)方式獲得短期融通資金的企業(yè)也將受到影響。受存款準(zhǔn)備金率上升的限制,銀行可以通過調(diào)高貼現(xiàn)率來控制其金融風(fēng)險(xiǎn)及信貸額度,因此,同等額度的票據(jù)申請貼現(xiàn),在”穩(wěn)獎(jiǎng)?wù)呦乱环矫嬖黾恿似髽I(yè)的貼現(xiàn)成本,另一方面又降低了融通到手的資金額。雖然,相對貸款利息支出而言,這部分成本較低,但也是為短期融通資金設(shè)置了障礙。
  再者,融資的靈活性下降。“寬松”的政策下,企業(yè)“借新債還舊債”是比較容易實(shí)現(xiàn)的,也不妨礙企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營;但一旦央行收緊流動性的力度加大,在信貸規(guī)模受限的前提下,到期貸款想直接轉(zhuǎn)期、或是因投資需求要臨時(shí)申請貸款就變得困難起來。
  同時(shí),隨著存貸款利率的提高,市場平均投資報(bào)酬率上升,在資金流動性收緊的一系列措施下,企業(yè)利用其他融資渠道融資的難度也將相應(yīng)提高,各種融資渠道間相互協(xié)調(diào)變得困難。
  從投資的角度來看,首先,投資進(jìn)度減緩。當(dāng)融資遭遇瓶頸時(shí),隨后的投資必然受到影響,特別是對于那些資金緊張的中小企業(yè)而言。因此,前期已敲定投資方案的項(xiàng)目,由于資金問題可能被迫壓縮或擱置,機(jī)會成本增加;而前期尚無計(jì)劃的,即使現(xiàn)在面臨好的投資項(xiàng)目,也可能因?yàn)槿谫Y困難而“忍痛割愛”,這樣一來,中小企業(yè)在行業(yè)中的競爭力又進(jìn)一步被削弱了。
  其次,占用資金增加了。現(xiàn)代企業(yè)往往采取賒銷模式來占領(lǐng)市場,但高額應(yīng)收賬款背后的風(fēng)險(xiǎn)在資金流動性收緊時(shí)將體現(xiàn)得愈加明顯,盡管應(yīng)付賬款占用額度將相對對沖一部分。同時(shí),應(yīng)收賬款占用的大量資金也不容小覷,在企業(yè)資金量不足時(shí),機(jī)會成本將顯著上升。
  此外,國內(nèi)通脹壓力巨大,頻繁通過貨幣政策工具來抑制通脹,短期內(nèi)容易進(jìn)一步促發(fā)大家對通脹的預(yù)期,由于政策調(diào)整的效果總是滯后,受能源、原材料價(jià)格上漲等因素的影響,一方面,企業(yè)的生產(chǎn)成本增加;另一方面,企業(yè)的產(chǎn)品銷售市場又因物價(jià)過高而不容樂觀,進(jìn)而抬高了存貨的資金占用額,企業(yè)流動資金的流動性將隨之下降。
  
 
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