未來的某一天,你或許不用去中信證券開設A股賬戶,而直接選擇一家銀行辦理就行。
12月23日晚間,中國政府網(wǎng)發(fā)布消息稱,國務院常務會議確定,將研究證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)交叉持牌。其中特別提到,要“穩(wěn)步推進符合條件的金融機構(gòu)在風險隔離基礎上申請證券業(yè)務牌照。”
仔細分析,所謂“符合條件的金融機構(gòu)”無疑會包括商業(yè)銀行。其實,這也并非官方*9次釋放信號。今年3月,證監(jiān)會相關(guān)人士對此就有所表示。但當時的提法是,正在研究商業(yè)銀行等其他金融機構(gòu)在風險隔離基礎上申請證券業(yè)務牌照的情況。
從“正在研究”到“穩(wěn)步推進”,市場再次覺察到臨近的腳步聲。就在中國政府網(wǎng)發(fā)布上述消息的次日,A股券商板塊整體應聲下跌,有個股甚至跌超7%。
行業(yè)格局
資本市場的反應雖不排除有主力借此打壓,但從某種程度上也折射出市場的擔憂,即銀行將瓜分券商市場。
其實,現(xiàn)有券商也并非一定受損。除了券商集中度可能提高外,未來這個市場盤子也會越來越大。按照上述會議的要求,要積極發(fā)展直接融資。比如,建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板,支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資;完善相關(guān)法律規(guī)則,推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市;增加全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量,研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點等。而這些,無一例外都會給券商行業(yè)帶來機會。
盡管面臨競爭,但不少券商人士認為他們的優(yōu)勢還是明顯的。理由是,券商的核心競爭力在于積累的行業(yè)經(jīng)驗、靈活的管理機制、優(yōu)秀的人才儲備,這些都需要時間積累,而不是簡單通過獲取牌照就能獲得的。
目前而言,商業(yè)銀行欲直接持有券商牌照,有賴《商業(yè)銀行法》的進一步修訂。
按照現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》的規(guī)定,商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務,不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資,但國家另有規(guī)定的除外。而基于法律修訂的過程較為緩慢,一些業(yè)內(nèi)人士認為,牌照的放開可能不會那么快。
曲線進軍
話雖如此,但在中國總有例外情況。
作為*7入局的一家銀行系信托公司,上海國際信托此前共有13家股東。2014年年報顯示,上海國際集團有限公司為*9大股東,持股66.33%。
不過今年12月初,浦發(fā)銀行行長劉信義對外稱,作為上海金融國資改革的大手筆,浦發(fā)銀行并購上海信托97.33%的股權(quán)事宜,目前所有法律審批程序已全部完成,將在一年內(nèi)完成交割手續(xù)。
雖然《商業(yè)銀行法》有明確的限制性規(guī)定,但“國家另有規(guī)定的除外”的提法也給突破障礙留下余地。不僅浦發(fā)銀行,交通銀行、建設銀行和興業(yè)銀行等此前也已獲得了信托牌照,并絕對控股。按照交銀國際信托的說法,公司是國內(nèi)首家由大型國有商業(yè)銀行直接投資控股的信托公司。而交通銀行的持股比例為85%。
作為銀行業(yè)混改的先行軍,除了直接持牌信托,交通銀行也通過旗下子公司進軍證券業(yè)。今年6月,江蘇證監(jiān)局批復,交銀國際控股依法受讓華英證券33.3%的股權(quán),位列第二大股東。
從四大行來看,中國銀行是通過間接的方式實現(xiàn)銀證混業(yè)經(jīng)營。2002年,中銀國際控股聯(lián)合多家企業(yè)在上海共同投資設立中銀國際證券。其中,中銀國際控股是中國銀行旗下的全資附屬投資銀行機構(gòu)。
據(jù)中銀國際證券披露,其在北京、深圳、廣州、武漢、成都、哈爾濱等全國47個主要城市設有分支機構(gòu),而經(jīng)營范圍包括:證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、證券投資基金代銷、融資融券等等。
此外,其他大行則更多是通過在香港設立子公司從事證券業(yè)務。比如農(nóng)銀國際官網(wǎng)顯示,其在香港可從事上市保薦承銷、債券發(fā)行承銷、投資管理、財務顧問、資產(chǎn)管理、機構(gòu)銷售、證券經(jīng)紀、證券咨詢等全方位、一體化的金融服務;在內(nèi)地可從事除A股保薦上市之外的各類資本市場業(yè)務。農(nóng)銀國際是農(nóng)業(yè)銀行的全資附屬機構(gòu),于2009年在香港設立。
與四大國有商業(yè)銀行“曲線救國”方式不同,國開行自身則直接持有證券牌照。據(jù)國開證券稱,公司是國家開發(fā)銀行全資控股的證券公司,由開發(fā)銀行在收購原航空證券全部股權(quán)基礎上增資,于2010年8月正式成立。國開證券總部位于北京,并在北京、上海、深圳、天津、保定等地設立了營業(yè)部。但對于國開行直接持有券商牌照,外界則認為這是對其轉(zhuǎn)型的特殊安排。
模式選擇
耐人尋味的是,近些年縱然法律上的障礙一直存在,但商業(yè)銀行投資非銀行金融機構(gòu)卻通過監(jiān)管部門發(fā)布的管理辦法逐步突破。2005年,《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》允許試點商業(yè)銀行直接投資設立基金管理公司。2007年,《金融租賃公司管理辦法》施行,允許商業(yè)銀行作為主要出資人發(fā)起設立金融租賃公司。也是在2007年,當年3月開始實施的《信托公司管理辦法》給商業(yè)銀行設立或參股信托公司減少了障礙。此后的2009年,商業(yè)銀行入股保險公司大門也隨之開啟。
從國際上看,實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的模式大致有三類,即全能銀行模式、銀行母公司與非銀行子公司模式以及金融控股公司模式。
盡管全能銀行模式下,商業(yè)銀行可以設計多功能的金融產(chǎn)品和多樣的服務組合,但會給監(jiān)管部門帶來不小的挑戰(zhàn)。相比之下,金融控股公司模式則因為在各種金融業(yè)務之間建立了防火墻,一定程度上能夠防止風險在不同業(yè)務間的大規(guī)模交叉?zhèn)魅??;陲L險隔離等各方面的考慮,不少人十分看好金融控股公司模式。
但在我國,除了平安、中信、光大銀行,其他銀行的混業(yè)經(jīng)營目前則更多采用銀行母公司與非銀行子公司模式。