證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)精講：使用VaR需注意的問題
　　一、VaR沒有給出最壞情景下的損失
　　VaR只是度量了市場處于正常變動下的市場風(fēng)險，而對于金融市場的極端價格變動，如市場突然的“崩盤”等，VaR是無法處理的。理論上說，這些根源的缺陷不在于VaR本身，而在于其依賴的統(tǒng)計方法。
　　二、VaR的度量結(jié)果存在誤差
　　首先，VaR對未來損失的預(yù)測是基于歷史數(shù)據(jù)，很多時候這并不符合實際;其次，VaR是在特定的假設(shè)條件下進(jìn)行的，如數(shù)據(jù)分布的正態(tài)性等，而實際數(shù)據(jù)與假設(shè)可能不符合，如具有厚尾性等;最后，VaR會受到樣本變化的影響，不同時期的數(shù)據(jù)和抽樣周期的不同都會影響到其數(shù)值的大小。
　　三、頭寸變化造成風(fēng)險失真
　　VaR假設(shè)頭寸固定不變，因此在對一天至數(shù)天的期限做出調(diào)整時，要用到時間數(shù)據(jù)的平方根。但是，這一調(diào)整忽略了交易頭寸在期間內(nèi)隨市場變化的可能性，導(dǎo)致實際風(fēng)險與計量風(fēng)險出現(xiàn)較大差異。