下面是證券從業(yè)資格考試證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)第六章第四節(jié)“證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)”的知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)考生們查看！
 
　　一、證券投資收益的概念
　　指投資者從購(gòu)入證券開(kāi)始到出售證券為止整個(gè)持有期間的收入。
　　股票收益和債券收益
　　1．股票收益
　　(1)含義。股票投資的收益是指投資者從購(gòu)入股票開(kāi)始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入。
　　(2)來(lái)源。
　　1)股息：主要包括現(xiàn)金股息、股票股息、財(cái)產(chǎn)股息、負(fù)債股息、建業(yè)股息。2)資本損益。
　　3)公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　2．債券收益
　　(1)債息。
　　(2)資本損益。
　　(3)再投資收益。
　　證券投資風(fēng)險(xiǎn)的含義
　　它是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。
 
　　二、證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
　　1．含義
　　它是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。
　　2．分類(lèi)
　　(1)政策風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的法規(guī)、舉措出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　由于證券市場(chǎng)政策是政府指導(dǎo)、管理整個(gè)證券市場(chǎng)的手段，一旦出現(xiàn)政策風(fēng)險(xiǎn)，幾乎所有的證券都會(huì)受到影響，因此屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　(2)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。
　　證券行情變動(dòng)受多種因素影響，但決定性的因素是經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。
　　證券行情隨經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而起伏變化，總的趨勢(shì)可分為看漲市場(chǎng)或稱多頭市場(chǎng)、牛市，以及看跌市場(chǎng)或稱空頭市場(chǎng)、熊市兩大類(lèi)型。
　　(3)利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性。市場(chǎng)利率的變化會(huì)引起證券價(jià)格變動(dòng)，并進(jìn)一步影響證券收益的確定性。利率與證券價(jià)格呈反方向變化，即利率提高，證券價(jià)格水平下跌；利率下降，證券價(jià)格水平上漲。
　　利率從兩方面影響證券價(jià)格。一是改變資金流向。當(dāng)市場(chǎng)利率提高時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄、商業(yè)票據(jù)等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)證券的需求，使證券價(jià)格下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流向證券市場(chǎng)，增加對(duì)證券的需求，刺激證券價(jià)格上漲。二是影響公司的盈利。利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下凈盈利下降，派發(fā)股息減少，引起股票價(jià)格下降；利率下降，融資成本下降，凈盈利和股息相應(yīng)增加，股票價(jià)格上漲。
　　利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不相同的。
　　1)利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。
　　2)利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。
　　3)利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。
　　(4)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　三、證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
　　1．含義
　　它是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。
　　2．分類(lèi)
　　(1)信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
　　政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，一般認(rèn)為中央政府債券幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，其他債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列為地方政府債券、金融債券、公司債券，但大金融機(jī)構(gòu)或跨國(guó)公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)會(huì)低于某些政局不穩(wěn)的國(guó)家的政府債券。投資于公司債券首先要考慮的就是信用風(fēng)險(xiǎn)。股票沒(méi)有還本要求，普通股票的股息也不固定，但仍有信用風(fēng)險(xiǎn)。在債券和優(yōu)先股票發(fā)行時(shí)，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)的*4辦法是參考證券信用評(píng)級(jí)的結(jié)果。信用級(jí)別高的證券信用風(fēng)險(xiǎn)小；信用級(jí)別越低，違約的可能性越大。
　　(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平的變化，從而使投資者預(yù)期收益下降的可能。
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn)，公司盈利的變化既會(huì)影響股息收入，又會(huì)影響股票價(jià)格。當(dāng)公司盈利增加時(shí)，股息增加，股價(jià)上漲；當(dāng)公司盈利減少時(shí)，股息減少，股價(jià)下跌。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)優(yōu)先股票的影響要小些，因?yàn)閮?yōu)先股票的股息率是固定的，盈利水平的變化對(duì)價(jià)格的影響有限。公司債的還本付息受法律保障，除非公司破產(chǎn)清理，一般情況下不受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的影響，但公司盈利的變化同樣可能使公司債的價(jià)格呈同方向變動(dòng)，因?yàn)橛黾邮构镜膫鶆?wù)償還更有保障，信用提高，債券價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上升。
　　(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。股票的風(fēng)險(xiǎn)將直接取決于公司的經(jīng)營(yíng)效益。一般而言，只要公司經(jīng)營(yíng)不發(fā)生虧損，投資股票就始終有收益，存在的問(wèn)題只是收益的高低。但投資者卻有可能遭遇公司虧損。而一旦公司發(fā)生虧損，投資者將在兩個(gè)方面產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)：
　　一是投資者將失去股息收入；
　　二是投資者將損失資本損益。因?yàn)樵诠咎潛p時(shí)，股票的價(jià)格必然下跌；更有甚者，如果公司虧損嚴(yán)重以致資不抵債，投資者就有可能血本無(wú)歸，股票將成為一張廢紙。
 
　　四、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
　　1．基本關(guān)系
　　收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，其要求的收益率相對(duì)較高；反之，收益率較低的投資對(duì)象，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是，絕不能因?yàn)槭找媾c風(fēng)險(xiǎn)有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。
　　收益與風(fēng)險(xiǎn)的上述本質(zhì)聯(lián)系可以用下面的公式表述：
　　預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
　　2．規(guī)律
　　(1)同一種類(lèi)型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高。
　　(2)不同債券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
　　(3)在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券。
　　這種情況是對(duì)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
　　(4)股票的收益率一般高于債券。