投資涉及到現(xiàn)在對未來的決策。因此，在投資上，投資者更多地需要對投資的未來收益率進(jìn)行預(yù)測與估計。馬克威茨認(rèn)為，由于未來收益率往往是不確定的，表現(xiàn)為一個隨機變量。因此，可以以期望收益率作為對未來收益率的a1估計。
　　數(shù)學(xué)上，單個證券的期望收益率(或稱為事前收益率)是對各種可能收益率的概率加權(quán)，用公式可表示為：
　　E（Ri）=ΣPi*Ri
　　其中，Pi表示各種可能收益率的概率；
　　Ri表示各種可能收益率。
　　收益率的概率分布往往是未知的，在這種情況下，一方面可以通過引入主觀概率的方式進(jìn)行期望收益率的計算，另一方面則可以通過樣本估計的方式進(jìn)行期望收益率的計算。
　　假設(shè)收益率的概率分布恒定，給定證券的月或年實際收益率用下式估計：
　　R總=Σ1/nRt
　　其中，R表示樣本平均收益率；
　　n表示實際收益率的個數(shù)；
　　Rt表示實際收益率的時間序列值；
　　已知收益率的概率分布，可以用方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量證券的風(fēng)險：
　　方差：σ2= Pi*（Ri-E（Ri））2
　　標(biāo)準(zhǔn)差：σ=√Pi*（Ri-E（Ri））
　　標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明證券的收益率的波動性越大，風(fēng)險也就越大。
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