證券從業(yè)資格考試知識點：存托憑證
一、存托憑證
(一)存托憑證定義
存托憑證(DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。存托憑證也稱預(yù)托憑證，是指在一國(個)證券市場上流通的代表另一國(個)證券市場上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。1927年，J.P.摩根設(shè)立了一種美國存托憑證(ADR)。
目前我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。
(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務(wù)機構(gòu)
1.存券銀行
存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。
(1)作為ADR的發(fā)行人，發(fā)行存托憑證。
(2)在ADR交易過程中，存券銀行負責(zé)ADR的注冊和過戶。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息。
(3)存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)。
2.托管銀行
托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬行或代理行?/div>
3.中央存托公司
中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構(gòu)，負責(zé)ADR的保管和清算。
(三)美國存托憑證的種類
1.無擔(dān)保的ADR
無擔(dān)保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與。無擔(dān)保的存托憑證目前已很少應(yīng)用。
2.有擔(dān)保的ADR
有擔(dān)保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。
有擔(dān)保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。
ADR的級別越高，要求越高，對投資者吸引力越大。
(四)存托憑證的優(yōu)點
1.對發(fā)行人的優(yōu)點
(1)市場容量大、籌資能力強;
(2)避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。
2.對投資者的優(yōu)點
(1)以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算;
(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會注冊，有助于保障投資者利益;
(3)上市公司發(fā)放股利時，存托憑證投資者能及時獲得，而且是以美元支付;
(4)某些機構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規(guī)避這些限制。
(五)存托憑證在中國的發(fā)展
二、資產(chǎn)證券化和證券化產(chǎn)品
(一)資產(chǎn)證券化與證券化產(chǎn)品的定義
資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。
傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。
(二)資產(chǎn)證券化的種類與范圍
(三)資產(chǎn)證券化的有關(guān)當(dāng)事人。
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