證券從業(yè)資格考試知識(shí)點(diǎn)：二次項(xiàng)法
一個(gè)成功的市場(chǎng)選擇者，能夠在市場(chǎng)處于漲勢(shì)時(shí)提高其組合的β值，而在市場(chǎng)處于下跌時(shí)降低其組合的β值。因此，對(duì)一個(gè)成功的市場(chǎng)選擇者而言，其β值可表述為：
βit=βi+yi(rmt-rf)
正值的yi表明組合經(jīng)理能隨市場(chǎng)的上漲(下跌)而提升(降低)其組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。將上式代入單因素詹森指數(shù)模型，就得到了一個(gè)帶有二次項(xiàng)的、可以將詹森的總體衡量分解為選股能力和市場(chǎng)選擇能力的模型：
ri-rf=α+βi( rm-rf)+yi(rm-rf)2+εi
原假設(shè)是yi=0.如果yi>0，表明基金經(jīng)理具有成功的市場(chǎng)選擇能力。也就是說(shuō)，一個(gè)成功的市場(chǎng)選擇者能夠在市場(chǎng)高漲時(shí)提高其組合的β值，在市場(chǎng)低迷時(shí)降低β值。
二次項(xiàng)法是由特雷諾與瑪澤于1966年提出的，因此通常又被稱為“t—m模型”。