證券從業(yè)資格考試重點：雙貝塔方法
亨茵科桑和莫頓于1981年提出了另一種相似卻更為簡單的對選股和擇時能力進(jìn)行估計的方法。他們假設(shè)，在具有擇時能力的情況下，資產(chǎn)組合的值只取兩個值：市場上升時期β取較大的值，市場下降時β取較小的值。于是，莫頓和亨茵科桑通過在一般回歸方程中加入一個虛擬變量來對擇時能力進(jìn)行估計：
ri-rf=α+β1( rm-rf)+β2(rm-rf)d+εi
這里，d是一個虛擬變量。當(dāng)rm>rf時，d=1;rm< p>
t—m模型和h—m模型關(guān)于選股和市場選擇的表述很相似，只是對管理組合的sml的非線性做了不同的處理。