基金績效衡量的困難性和需要考慮的因素
基金績效衡量的基礎(chǔ)在于假設(shè)基金經(jīng)理比普通投資大眾具有信息優(yōu)勢(shì)。在這種假設(shè)的基礎(chǔ)上，人們期望能夠通過基金評(píng)價(jià)將具有超凡投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來。但問題是受到各種因素的影響，對(duì)基金經(jīng)理的真實(shí)表現(xiàn)加以衡量并非易事。
*9，基金的投資表現(xiàn)實(shí)際上反映了投資技巧與投資運(yùn)氣的綜合影響，績效表現(xiàn)好的基金可能是高超的投資技巧使然，也可能是運(yùn)氣使然。
第二，對(duì)績效表現(xiàn)好壞的衡量涉及到比較基準(zhǔn)的選擇問題。采用不同的比較基準(zhǔn)，結(jié)論常常會(huì)大相徑庭，而適合基準(zhǔn)的選取并不一目了然。
第三，投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平的不同往往使基金之間的績效不可比，因此，可比性問題常常使基金之間有意義的比較變得非常困難。
第四，績效衡量的一個(gè)隱含假設(shè)是基金本身的情況是穩(wěn)定的，但實(shí)際上基金經(jīng)理常常會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)自己的操作策略、風(fēng)險(xiǎn)水平做出調(diào)整，從而也就會(huì)使衡量結(jié)果的可靠性受到很大的影響。
此外，衡量角度的不同、績效表現(xiàn)的多面性以及基金投資是投資者財(cái)富的一部分還是全部等，也都會(huì)使評(píng)價(jià)問題變得復(fù)雜化。