證券承銷監(jiān)管
1.對(duì)發(fā)行人的監(jiān)管
交易所世界各國(guó)都對(duì)發(fā)行證券的條件、標(biāo)準(zhǔn)、程序等采取一套嚴(yán)格的管理規(guī)則，證券發(fā)行必須在法律、法規(guī)許可的條件下進(jìn)行，從國(guó)際通行的做法來(lái)看，證券發(fā)行采取注冊(cè)制和審批制兩種制度，前者指發(fā)行人發(fā)行證券前依法將公開(kāi)的多種資料準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)申報(bào)文件的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性作出形式審查，若無(wú)異議，申請(qǐng)自動(dòng)生效，后者指發(fā)行證券時(shí)不僅要公開(kāi)本公司的真實(shí)情況，而且發(fā)行人必須符合法定條件(如股本結(jié)構(gòu)、股本規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等)，證券監(jiān)管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合法定條件的申請(qǐng)。如德國(guó)民法規(guī)定，財(cái)政部在核準(zhǔn)發(fā)行債券時(shí)應(yīng)衡量發(fā)行人的還本能力;比利時(shí)、法國(guó)、盧森堡等國(guó)法律規(guī)定，政府可以勸告有疑問(wèn)的證券停止發(fā)行;日本的證券募集或銷售，需向大藏省大臣申報(bào)，報(bào)告書(shū)備置于大藏省內(nèi)，供大眾閱覽。我國(guó)規(guī)定公開(kāi)發(fā)行的證券必須符合法律、法規(guī)的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)或?qū)徟?，未依發(fā)核準(zhǔn)或?qū)徟?，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行證券;同時(shí)規(guī)定發(fā)起人必須符合法定人數(shù)(5人以上，國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司的可以小于5人，但應(yīng)采取募集的方式向社會(huì)公眾發(fā)售股票);發(fā)起人任繳和社會(huì)募集的股本最低為1000萬(wàn)元;已工業(yè)產(chǎn)權(quán)，非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)全部股份的20%等。從中可以看出，我國(guó)采取的是核準(zhǔn)審批制。
2.對(duì)投資銀行的監(jiān)管
投資銀行不得以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)，這是各國(guó)對(duì)投資銀行承銷業(yè)務(wù)的普遍約束，不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)影響證券承銷機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展，許多投資銀行不是提高服務(wù)質(zhì)量，而是靠公關(guān)取勝，影響投資銀行業(yè)的形象，甚至造成巨大損失。因此，摘承銷業(yè)務(wù)中應(yīng)加強(qiáng)自律，強(qiáng)化內(nèi)部管理，努力提高服務(wù)質(zhì)量，以取得客戶的信賴。
投資銀行在承銷業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)同發(fā)行人簽定承銷協(xié)議，詳細(xì)規(guī)定承銷活動(dòng)中的各項(xiàng)條件，例如我國(guó)規(guī)定協(xié)議中應(yīng)載明下列各項(xiàng)：
(1) 當(dāng)事人的名稱、住所及法定代表人姓名
(2) 代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價(jià)格
(3) 代銷、包銷的期限及起止日期
(4) 代銷、包銷的付款方式及日期
(5) 代銷、包銷的費(fèi)用及結(jié)算方法
(6) 違約責(zé)任
(7) 國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)
對(duì)發(fā)行人提供的募集文件的準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行檢查，也是各國(guó)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)投資銀行的要求，投資銀行如發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng);已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并應(yīng)采取糾正措施，如投資銀行發(fā)現(xiàn)發(fā)行募集文件有嚴(yán)重不實(shí)情況還繼續(xù)該證券的承銷，就構(gòu)成對(duì)投資者的欺詐，各國(guó)對(duì)此行為都規(guī)定了相應(yīng)的法律責(zé)任。例如，1997年下半年，成都紅光實(shí)業(yè)股份有限公司一系列違規(guī)事件中，主承銷商中興信托投資有限責(zé)任公司被證監(jiān)會(huì)沒(méi)收違法所得800萬(wàn)元，并處以罰款200萬(wàn)元。