新華社5月11日援引相關(guān)媒體的報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)叫?？缃缍ㄔ?，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)。有一些人士質(zhì)疑說(shuō)這“太不市場(chǎng)化”，那么這樣的質(zhì)疑到底合理不合理呢？
市場(chǎng)化必須與風(fēng)險(xiǎn)控制以及信用配套。如果大部分改個(gè)名字的公司，或者希望一夜暴富的公司都去拍電影了，都去搞票房注水了，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可能好，同樣的，電影產(chǎn)業(yè)也不可能好。
如果有一天，在一個(gè)小城市里不經(jīng)意間發(fā)現(xiàn)有家生產(chǎn)特種軸承的企業(yè)，并且已經(jīng)延續(xù)了百年以上，到那時(shí)我們可以判斷：中國(guó)不僅經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成功，而且社會(huì)的轉(zhuǎn)型也已經(jīng)成功。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的標(biāo)志是建成現(xiàn)代化的工業(yè)社會(huì)，類似于華為這樣“軸”的企業(yè)不是一家，而是一千家、一萬(wàn)家。
基于這樣的認(rèn)識(shí)，當(dāng)前我們正在進(jìn)行的金融市場(chǎng)化之路一定不能走偏，至少不能走美國(guó)式的金融之路。原因有三：
*9，不能跟美國(guó)現(xiàn)在一樣走貨幣匯率大規(guī)模波動(dòng)之路，那是現(xiàn)代工業(yè)社會(huì)完成后的游戲，不適合出口占重要比例的發(fā)展中市場(chǎng)。
美國(guó)、日本完成工業(yè)化之前，貨幣都與黃金掛鉤。直到尼克松時(shí)代，黃金在穩(wěn)定貨幣體系方面還起著至關(guān)重要的作用。從這個(gè)意義上講，在走現(xiàn)代工業(yè)之路時(shí)，歐美國(guó)家很少經(jīng)歷過(guò)匯率大漲大跌的環(huán)境。而到了上世紀(jì)80年代后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一個(gè)勁地嚷嚷金融迎新，實(shí)際上有轉(zhuǎn)嫁成本與危機(jī)的意思。
對(duì)于中國(guó)而言，不管人民幣是否國(guó)際化，在動(dòng)蕩的貨幣體系中主要與美元掛鉤，是避免風(fēng)險(xiǎn)的主要選項(xiàng)。如果人民幣對(duì)美元匯率大幅下行，資金出逃的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅上升；反過(guò)來(lái)如果人民幣相對(duì)美元大幅升值，對(duì)外貿(mào)易又會(huì)遭受沉重打擊。從2008年金融危機(jī)之后，到2010年6月之前，人民幣與美元實(shí)際掛鉤，客觀地說(shuō)對(duì)中國(guó)避免陷入危機(jī)有一定幫助。
大規(guī)模的市場(chǎng)波動(dòng)還會(huì)加劇實(shí)業(yè)者的困境，加劇貧富分化。從上世紀(jì)70年代之后，全球中產(chǎn)階級(jí)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，貧富差距開(kāi)始越來(lái)越大，無(wú)論美國(guó)還是墨西哥都是一樣。
不管是提高社會(huì)邊際購(gòu)買(mǎi)力，還是建立法治市場(chǎng)，其最終目標(biāo)都是建立一個(gè)中等收入人群主導(dǎo)的穩(wěn)定社會(huì)。他們不苛刻，充滿理性，同時(shí)具有清醒的判斷能力，能守住價(jià)值觀底線，還有多種多樣的自治組織。從推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的角度看，在制定政策時(shí)應(yīng)該幫助中國(guó)中等收入群體的形成與壯大。
第二，我們不能走美國(guó)的金融泡沫之路，那可能是一條引向懸崖的絕路。
1995年1月，北美自由貿(mào)易協(xié)定簽署后一年，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)魯賓宣誓就任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)后一年，墨西哥陷入財(cái)政危機(jī)。魯賓得到格林斯潘、勞倫斯·薩默斯、克林頓的支持，透過(guò)匯率穩(wěn)定基金撥款200億美元來(lái)支持墨西哥政府。在魯賓的回憶錄里，對(duì)拉美的金融危機(jī)有清晰的描述，由于北美自由貿(mào)易協(xié)定簽署，華爾街通過(guò)灑糖霜的方式使墨西哥的債券收益率變得與美國(guó)一樣低，刺激了負(fù)債胃口。
從上世紀(jì)70年代開(kāi)始，全球貨幣極不穩(wěn)定，頻繁的金融創(chuàng)新以及金融交易的全球化，使得中產(chǎn)階級(jí)與底層人士成為埋單者。發(fā)達(dá)國(guó)家完成工業(yè)化還好說(shuō)，中國(guó)一旦陷入兩極分化，會(huì)讓大多數(shù)人陷入貧困，其后果將不堪設(shè)想。
第三，不能打著市場(chǎng)化的名義，把美國(guó)的金融創(chuàng)新不分青紅皂白拿過(guò)來(lái)就用，有些金融創(chuàng)新連美國(guó)本土的成熟市場(chǎng)都未必適應(yīng)。
2014年7月，紐約總檢察長(zhǎng)施耐德曼指控英國(guó)巴克萊銀行，向機(jī)構(gòu)投資者宣稱暗池交易的安全性，誤導(dǎo)投資者擴(kuò)大暗池交易的規(guī)模，實(shí)則暗中邀請(qǐng)高頻交易者到其暗池中進(jìn)行交易。美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局表示，當(dāng)年的5月19日到5月30日兩周，暗池日成交量7.8億股，占場(chǎng)外交易量的39%，占股市總交易量的15%。
非高頻交易者的空間越來(lái)越窄，連花旗這些公司都沒(méi)法做。為讓網(wǎng)速快一秒，就要在美國(guó)全境重鋪光纜，全球一流的物理學(xué)家、數(shù)學(xué)家大規(guī)模進(jìn)入金融領(lǐng)域，純屬社會(huì)資源的極大浪費(fèi)。如果中國(guó)、德國(guó)的科學(xué)家進(jìn)行基礎(chǔ)研究與企業(yè)研發(fā)，而美國(guó)的科學(xué)家都進(jìn)入金融領(lǐng)域，估計(jì)美國(guó)離再次爆發(fā)危機(jī)也就不遠(yuǎn)了。相應(yīng)的，假如中國(guó)證券與貨幣市場(chǎng)大規(guī)模發(fā)展高頻交易與暗池交易，中國(guó)的普通投資者就很難有活路了。
本文來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞；作者：葉檀