在昨日舉行的光大證券投資策略會(huì)上，光大證券預(yù)計(jì)，2016年穩(wěn)增長政策將顯著加碼，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，基建投資則是主要發(fā)力點(diǎn)，需求側(cè)的刺激政策是“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵。
光大證券提醒，投資者在中長期看好新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，需防范預(yù)期過度的可能，適當(dāng)留意價(jià)值股的階段性機(jī)會(huì)，密切跟蹤兩會(huì)之后的政策信號和旺季來臨時(shí)的價(jià)格信號。
穩(wěn)增長政策顯著加碼
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，2015年經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)主要依賴金融業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大幅放緩。經(jīng)濟(jì)增長已迫近底線，決策層穩(wěn)增長意愿上升。
徐高預(yù)計(jì)，2016年經(jīng)濟(jì)增速將保持在6.8%水平。實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)環(huán)境下，金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的“蹺蹺板”效應(yīng)將向?qū)嶓w回?cái)[。實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)加大融資需求以及對資金的吸引力，將對資本市場資金面形成抽離作用。股市中高估值的股票將面臨較大調(diào)整壓力，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善將推動(dòng)藍(lán)籌股估值修復(fù)。
徐高說，2016年的債市將面臨資金抽離和基本面改善加大融資需求的雙重沖擊，因而面臨更為明顯的調(diào)整。
銀行股估值已具吸引力
光大證券首席策略分析師趙揚(yáng)表示，市場在過度覬覦社會(huì)資金“資產(chǎn)荒”的同時(shí)，卻相對忽視了A股本身的“資產(chǎn)荒”，特別是上市公司的結(jié)構(gòu)性問題，這是導(dǎo)致A股長期以來高波動(dòng)、高估值、重組盛行的重要原因。
趙揚(yáng)稱，在這一背景下，以首發(fā)(IPO)擴(kuò)容、中概股回歸、發(fā)行制度改革為代表的資本市場供給側(cè)改革，無疑非常有利于A股中長期健康穩(wěn)定發(fā)展，這也將是2016年A股的重要邏輯之一。
趙揚(yáng)表示，在資金面相對均衡的背景下，市場方向的確立需要等待新的催化劑。以銀行為代表的價(jià)值股估值已具備一定吸引力，風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)的消除需要業(yè)績端的支撐，而創(chuàng)業(yè)板受殼價(jià)值、稀缺性溢價(jià)等影響仍相對高估。適當(dāng)降低全年收益率預(yù)期，趨勢上多注重左側(cè)，交易上縮短周期，選股上注重新股和注重價(jià)格。