《騙我一次，算你狠；騙我兩次，是我蠢》，這樣的標(biāo)題不是知音體，而是發(fā)生在一位海外投行分析師對于上市公司兗州煤業(yè)的分析報告中。
　　兗州煤業(yè)近期公布的三季報顯示，今年前三季度營業(yè)收入約為384.54億元，同比下跌21.63%；凈利潤13.8億元，同比跌近29%。但三季度兗州煤業(yè)凈利潤達(dá)到7.44億元，環(huán)比增長80%?？墒牵Ｍ馔缎蟹治鰩煂Υ吮硎緩娏屹|(zhì)疑，通過調(diào)整資本公積金，兗州煤業(yè)為今年前三季度“創(chuàng)造”了10億元營收，但按照國際會計標(biāo)準(zhǔn)，該公司將錄得大幅虧損，而不是盈利。
　　“黑天鵝”曾經(jīng)是歐洲人言談與寫作中的慣用語，寓意著不可預(yù)測的重大稀有事件，它在意料之外，卻又改變一切。生活中，隨機性隨處可見，在資本市場也是一樣。即便是這位精于算計的投行分析師，也被A股頻出的“黑天鵝”擺了一道。
　　圍繞著兗州煤業(yè)業(yè)績報告是否有詐的爭議還在持續(xù)。但是，上市公司業(yè)績“忽而高漲，忽而暴跌”并非孤例。這些年來，上市公司業(yè)績頻繁“變臉”，有的從之前一直高喊的“盈利前景預(yù)期良好”，到給出底牌后，卻是忽現(xiàn)“黑天鵝”，業(yè)績慘不忍睹，有的則是之前長期處于業(yè)績虧損狀態(tài)，一夜之間卻中“六合彩”似的就實現(xiàn)了利潤大逆轉(zhuǎn)。
　　比如2013年1月，16家上市公司相繼下調(diào)了業(yè)績預(yù)期，業(yè)績地雷集體啟動，投資者大呼“坑爹”。其中遼通化工發(fā)布2012年業(yè)績修正預(yù)告，將2011年10月末預(yù)期的全年盈利額1億-2億元的利潤極度縮水成1000萬至2000萬元，比上年同期下降97.62%-98.81%。在2014年，九安醫(yī)療在當(dāng)年2月底給投資者的信息都是公司處于微盈利狀態(tài)。然而僅僅過了一個多月，公司業(yè)績忽然發(fā)生“質(zhì)變”，由此前的下滑16%變?yōu)橄禄s為219%。
　　被“海水沖走”的獐子島扇貝更是令人難忘，然而在剛剛公布的三季度業(yè)績報告中，這家巨虧的公司又神奇地宣布實現(xiàn)扭虧為盈，其理由包括營業(yè)外收入“節(jié)節(jié)高”、同時還巧用財技，通過折舊期限延長的財務(wù)變更，為最終的賬面收益做出重要貢獻(xiàn)。
　　“來路不明”的收入增長，所謂的財務(wù)包裝手法，以及勾勒未來愿景的“講故事”，幾乎是當(dāng)下眾多上市公司業(yè)績隨意“變臉”的殺手锏。回到兗州煤業(yè)，通過對專項儲備的透支，大幅度裁員以及資本公積金削減，而填充賬面利潤，無助于業(yè)績的真實改善。上周五，兗州煤業(yè)收盤價下跌3.87%，說明看上去很美的業(yè)績報告也騙不了久經(jīng)考驗的投資市場。
　　曾幾何時，確實有為數(shù)不少的投資者并不關(guān)心上市公司業(yè)績，甚至反向操作，越是業(yè)績差、隨意“變臉”的上市公司越是他們眼中的“價值洼地”。而某些上市公司，則通過財報業(yè)績的左右挪移，一次又一次忽悠市場和投資者。
　　對于這些動輒“變臉”的上市公司，僅僅是市場用腳投票并不足夠，監(jiān)管層如何對此類業(yè)績“反復(fù)”現(xiàn)象加大監(jiān)管力度，讓上市公司信息披露更為公開透明，讓“騙”了專業(yè)分析師和廣大股民的獐子島、兗州煤業(yè)，付出高昂的失信成本，才是遏制此類惡習(xí)屢教不改的根本所在。
　　本文來源：新京報；作者：畢舸