“十二五規(guī)劃”提出，加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重。積極發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場。如今，五年時間快要過去，我們看到，我國的資本市場得到快速發(fā)展，直接融資比重顯著提高。根據(jù)中國人民銀行[微博]發(fā)布的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年前8個月我國直接融資比重為18.7%，與2010年相比提高了6.7個百分點。
　　“我國資本市場在‘十二五’期間得到快速發(fā)展，一方面得益于政府的大力支持，另一方面也離不開資本市場各項制度建設的不斷完善。”大同證券首席投資顧問鄭虹告訴《證券日報》記者。
　　我們看到，伴隨改革開放深入推進，我國資本市場基礎性制度建設不斷完善，多層次市場體系逐步健全，機構(gòu)投資者隊伍日益壯大，中介機構(gòu)服務水平明顯提升，市場創(chuàng)新活力得到激發(fā)，對外開放水平顯著擴大，市場監(jiān)管不斷加強，資本市場在促進國民經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮了重要作用。
　　市場建設篇
　　多層次資本市場體系初步建成
　　不妨用一組數(shù)據(jù)來說明多層次資本市場建設所取得的成就。
　　截至2015年6月份，滬深兩市上市公司共計2797家，其中主板公司1550家，中小板公司767家，創(chuàng)業(yè)板公司480家；總市值62.7萬億元，較2010年末(26.5萬億元)增加了136.4%，居全球第二位，僅次于美國。
　　截至2015年8月份，“十二五”時期滬深兩市共有747家公司完成首次公開發(fā)行并上市，累計融資額5849.53億元；共有1371家企業(yè)完成再融資，籌集資金2.47萬億元；上市公司并購重組交易總金額為4.6萬億元。同時，兩市交易規(guī)模不斷擴大，總成交金額和日均成交金額分別為367.6萬億元和2928.87億元，分別較“十一五”時期增加了93.5%和107.5%。
　　新三板方面，截至2015年8月份掛牌公司合計3359家，覆蓋了境內(nèi)31個省(自治區(qū)、直轄市)和82個行業(yè)門類，民營企業(yè)占比95%以上，高新技術企業(yè)占比77%。掛牌公司總市值1.41萬億元，市場累計交易額為1419.81億元。投資者賬戶合計17.29萬戶，其中機構(gòu)投資者1.55萬戶。“十二五”時期，新三板掛牌公司累計融資780.67億元，并購重組交易總金額為105.04億元。
　　此外，截至2015年6月份，全國已設立34家區(qū)域性股權市場，共有掛牌股份公司2742家，展示企業(yè)3.02萬家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資2818億元。證券公司柜臺市場累計開立投資者賬戶358.56萬個，共有21家柜臺市場試點公司的8692只私募產(chǎn)品通過柜臺市場發(fā)行，發(fā)行金額6203.43億元，實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓交易1022筆，轉(zhuǎn)讓金額133.04億元。
　　債券市場方面同樣取得了可喜的成績。截至2015年6月份，我國交易所市場各類債券托管面值2.95萬億元，分別較2010年末增長370.57%。“十二五”時期累計發(fā)行公司債券1.94萬億元，較“十一五”時期增長447.12%；現(xiàn)券和回購交易額分別為7.77萬億元和273.3萬億元，較“十一五”時期分別增長299.42%和1561.42%；累計發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品81只，發(fā)行金額963.7億元，較“十一五”時期增長了487.62%。
　　此外，期貨市場和金融衍生品市場也取得了飛速發(fā)展。截至2015年6月份，我國期貨市場共有51個品種，包括46個商品期貨品種和5個金融期貨品種。
　　“十二五”時期共上市了27個期貨品種，包括23個商品期貨品種和4個金融期貨品種；期貨市場成交總量達87.6億張，成交金額1221.8萬億元，商品期貨成交量連續(xù)位居世界前列。
　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄[微博]在接受《證券日報》記者采訪時表示，“十二五”期間我國多層次資本市場體系不斷完善，一方面是在制度設計方面取得了較大發(fā)展；另一方面，從市場建設層面看，不管是品種還是結(jié)構(gòu)，都得到不斷豐富和完善。同時，在市場的交易模式、規(guī)模、交易規(guī)則等都得到了較大的發(fā)展。
　　“現(xiàn)在，市場的投資價值正在逐步提高，投資者結(jié)構(gòu)逐漸強大，投資者理念逐漸成熟，在多重因素的共同作用下，多層次資本市場體系會更加健全。”李大霄說。
　　大同證券首席投資顧問鄭虹認為，不管是股市、債市還是期市的發(fā)展，都離不開頂層設計。對此，她予以進一步解釋，如在股票市場發(fā)展方面，監(jiān)管層通過改革，使得股票發(fā)行朝著市場化的方向發(fā)展；退市制度方面也同樣在推進，實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。此外，還大力發(fā)展新三板市場，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場等。
　　“這一系列的制度設計，都為推進多層次資本市場體系建設提供了良好的發(fā)展沃土。”鄭虹表示。
　　監(jiān)管環(huán)境建設篇
　　監(jiān)管轉(zhuǎn)型助力市場大發(fā)展
　　今年4月份以來，證監(jiān)會[微博]開展了“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項行動”，集中力量對市場反映強烈、嚴重危害市場秩序的重大違法違規(guī)行為實施專項打擊。如今，這項行動開展將近半年，證監(jiān)會稽查部門創(chuàng)新執(zhí)法模式，打擊個案，遏制類案，集中力量批次執(zhí)法，不僅推動下一階段處罰、聽證等環(huán)節(jié)的順利進展，而且折射出簡政放權的背景下，從事前監(jiān)管到事中事后監(jiān)管的監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路，彰顯監(jiān)管部門肅清證券市場“毒瘤”的決心和穩(wěn)定市場、修復市場、建設市場的信心。
　　這只是證監(jiān)會推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型的其中一個方面。
　　“從事前監(jiān)管轉(zhuǎn)移到事中事后監(jiān)管，把權利下放到交易所、派出機構(gòu)，有利于快速解決一些問題，同時，有利于快速適應市場發(fā)展。”李大霄表示，“監(jiān)管如何與市場發(fā)展相得益彰，這是一個課題。”
　　《證券日報》記者了解到，“十二五”期間，證監(jiān)會從多個層面推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，包括深化行政審批制度改革；加強市場基礎性制度建設；加強資本市場誠信建設；豐富監(jiān)管手段，加強稽查執(zhí)法；加強投資者教育，保護投資者合法權益；防控資本市場系統(tǒng)性風險；建設信息公開體系等。
　　應該說，這一系列的監(jiān)管轉(zhuǎn)型，有力地促進了市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，夯實了市場法治基礎，為促進市場發(fā)展起到了重要作用。
　　數(shù)據(jù)顯示，自2001年行政審批制度改革工作啟動至2014年底，證監(jiān)會已累計取消151項行政審批事項。
　　同時，證監(jiān)會堅持嚴格執(zhí)法、公正執(zhí)法、文明執(zhí)法，嚴厲打擊市場操縱、欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易等各類證券期貨市場違法違規(guī)行為，高效公正地處理了一系列社會影響較大的大案要案。注重加強監(jiān)管干部培訓，全面提升監(jiān)管水平。截至2015年6月份，“十二五”時期證監(jiān)會及派出機構(gòu)共審結(jié)案件483件，作出行政處罰決定406項，對107名個人作出市場禁入決定，罰沒款金額總計21.83億元。
　　在保護投資者合法權益方面，以“12386”熱線為例，自開通至2015年9月22日，共受理投資者有效訴求13.46萬件，辦結(jié)13.22萬件。投資者服務中心成立至2015年6月份初步登記案件1436件，涉及35家上市公司和1000多名投資者，糾紛金額達1.2億元。2012年下半年開展糾紛調(diào)解工作以來至2015年上半年，調(diào)解組織共受理糾紛2738起，調(diào)解成功2311起，占總數(shù)的84.4%。
　　此外，充分發(fā)揮官方網(wǎng)站作用，將證監(jiān)會7大類48項行政許可事項的辦事依據(jù)、需準備的材料、辦事流程等向公眾公示并提供進度查詢；開通了官方微博和微信，直播每周例行新聞發(fā)布會，形成官方網(wǎng)站、微博、微信共同開展信息公開的多媒體平臺；依法主動公開包括證監(jiān)會及派出機構(gòu)的機構(gòu)設置和工作職責、證券期貨規(guī)章和規(guī)范性文件、證券期貨市場發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展報告、納入國家統(tǒng)計指標體系的證券期貨市場統(tǒng)計信息、行政許可事項核準結(jié)果、交易所上市品種的批準結(jié)果、監(jiān)管對象名錄、市場禁入和行政處罰決定及其他監(jiān)管信息等九大類信息。
　　《證券日報》記者了解到，“十二五”以來，證監(jiān)會網(wǎng)站共主動公開監(jiān)管信息3.7萬余條。
　　機構(gòu)發(fā)展篇
　　機構(gòu)市場競爭力顯著提升
　　作為資本市場的重要組成部分，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在“十二五”期間得到了快速發(fā)展，市場競爭力顯著提高。
　　“與銀行、保險等機構(gòu)相比，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的發(fā)展相對滯后，呈現(xiàn)出數(shù)量偏多、實力偏弱的特點。不過，在‘十二五’期間，一些券商借助IPO東風，正在逐步做大做強。”李大霄表示。
　　與此同時，有市場人士稱，監(jiān)管層積極支持證券期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，為機構(gòu)開展創(chuàng)新業(yè)務提供配套制度政策和有序的市場環(huán)境，推動了行業(yè)核心競爭力的穩(wěn)步提升，為促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供了良好基礎。
　　在財富證券分析師趙歡看來，券商行業(yè)已經(jīng)進入黃金發(fā)展期，并且是確定性因素最明確的行業(yè)，從戰(zhàn)略上看好券商行業(yè)的發(fā)展是有據(jù)可循的。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月份，125家證券公司總資產(chǎn)達7.81萬億元，凈資產(chǎn)1.18萬億元，凈資本9765億元，較2010年底分別增長290%、110%和130%。2014年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2533億元，凈利潤948.5億元，較2010年分別增長了30%和20%。資產(chǎn)管理產(chǎn)品類型不斷豐富，業(yè)務規(guī)模從2011年底的2800億元增加到8萬多億元，資產(chǎn)管理期末受托資金10.2萬億元，比2010年底增長了53.5倍。
　　證券投資基金已經(jīng)迅速地與市場接軌，成為目前國內(nèi)市場化程度較高的金融產(chǎn)品。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月份，104家具有公募牌照的資產(chǎn)管理機構(gòu)管理公募基金規(guī)模7.36萬億元，較2010年底(2.52萬億元)增加192%。2014年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入496.2億元，較2010年增長39%，凈利潤123.7億元，較2010年增長9.5%。
　　作為連接交易所和投資者的紐帶與橋梁，期貨及衍生品行業(yè)也獲得了長足發(fā)展，在資本實力、合規(guī)狀況等方面得到了很大的提升。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月份，150家正常經(jīng)營的期貨公司總資產(chǎn)813億元，凈資產(chǎn)676億元，凈資本498億元，客戶權益4187億元，較2010年底分別增長167%、151%、98%和159%。2014年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入190億元，較2010年增長34%，凈利潤41億元，較2010年增長61%。
　　私募基金是多層次資本市場體系的重要組成部分。發(fā)展私募基金，不僅可以健全多層次資本市場體系，豐富資本市場交易形態(tài)，拓展市場服務范圍，增強對新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)的服務能力，還能夠有效拓寬居民投資渠道，激發(fā)民間投資活力，提高社會資金使用效率。
　　截至2015年7月底，已在中國證券基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人16604家，備案的私募基金17415只，認繳規(guī)模4.11萬億元，實繳規(guī)模3.34萬億元，私募基金從業(yè)人員26.14萬人。
　　此外，“十二五”期間證監(jiān)會還積極推動證券中介服務機構(gòu)發(fā)展。
　　盡管取得了可喜的成績，但是，在未來的發(fā)展過程中，還有不少工作要做。對此，趙歡對《證券日報》記者表示，在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中，始終伴隨著創(chuàng)新的需求，證券期貨機構(gòu)的發(fā)展同樣如此。但什么是創(chuàng)新，如何尋找創(chuàng)新的突破口是當前首要考慮的問題。至于如何尋找創(chuàng)新的突破口，一個重要的方面就是以開放促進行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。在此過程中，一方面要學習借鑒境外市場成熟的經(jīng)驗，另一方面要形成有利的創(chuàng)新環(huán)境與氛圍。
　　“證券期貨經(jīng)營機構(gòu)為市場發(fā)展起到了不可磨滅的作用，盡到了自己的一份力，因此，如何壯大、扶持他們的發(fā)展，非常有必要。”李大霄說，“證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的發(fā)展應當與市場同步發(fā)展，這樣才能擔當起重任。”
　　鄭虹表示，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)是聯(lián)系市場與投資者的紐帶，隨著中國證券市場的快速發(fā)展，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)擔負著更多的責任，這一方面要求機構(gòu)能與時俱進，不斷創(chuàng)新豐富自身，另一方面對機構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)要求更高。
　　“機遇和挑戰(zhàn)是相互存在的，中國市場與世界接軌，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)也得做好充分的準備工作。”鄭虹告訴《證券日報》記者。
         本文來源：證券日報；作者：朱寶琛