雖然昨日股市出現(xiàn)小幅震蕩，但是，自從十一黃金周之后，中國股市出現(xiàn)了連續(xù)上漲，漲幅已經累計達到11%。上周上海與深圳兩市的成交量增加到近1萬億元，也創(chuàng)近一個月來成交新高。還有，上個星期上海綜合指數(shù)上漲6.5%,連續(xù)第二個星期上漲，其漲幅也是近4個月*5漲幅。
　　不過，當前中國股市在震蕩中上行，其實與宏觀經濟的基本面關聯(lián)不大，因為從當前所公布的數(shù)據(jù)來看，國內宏觀經濟的基本面并沒有多少改善，“破七”之后，經濟增長下行的壓力依然在加大。可以說，當前中國A股回暖，既有整個國際市場形勢變化，也是中國市場本身去杠桿所導致的結果。
　　就目前的情況來看，經過不斷地清理，場外配資整頓已經進入尾聲。再加監(jiān)管部門對股市程式化交易、股市衍生工具的規(guī)則有所調整，對內幕交易監(jiān)管更為嚴密。這些措施都有利于股市的自我修復機制向正?；瘡蜌w，從而全面增加了中國投資者的信心。最近，無論是股市的成交量大增，還是兩融業(yè)務連續(xù)6個交易日上升，都清楚地說明了中國A股市場的信心開始恢復。
　　當前中國股市開始向好最為重要的原因主要在于國內金融市場的利率開始逐漸在下降，并處于歷史最低水平，而且按照當前的趨勢還得繼續(xù)下降。金融市場利率下行不僅意味著市場的流動性在不斷地增加，也意味市場的融資成本開始真正下降。
　　比如說，10月14日發(fā)行的10年期國債中標利率為2.99%。這是2008年12月以來首次跌破3%。這也意味著10年期國債時隔7年后重新回到“2”時代。還有，2014年底1年期和10年期國債利率分別為3.26%和3.62%，到了2015年10月14日分別下降到了2.41%和2.99%。金融市場利率全面降低，這對于當前經濟增長下行的壓力大和經濟結構調整任務重的中國經濟來說，該利率的變化意味著今年以來中國央行連續(xù)的降息降準的政策開始引導著金融市場短期利率和長期利率都在逐漸下行，金融市場的利率傳導機制正在發(fā)揮作用。
　　無論是從理論上來看還是從經驗上來看，金融市場利率下行都是刺激股市價格向好的最為重要的因素。只要觀察上個世紀60年代以來美國股市的走勢，股市繁榮周期總是與低利率周期聯(lián)系在一起。比如2008年美聯(lián)儲的利率退到歷年來的最低，這是造就美國股市翻番上漲的*5動力。所以，當前中國無論是金融市場的利率還是存貸款基準利率，都是處于歷史最低水平。這將成為刺激當前中國股市向好的重要因素。
　　此外，從現(xiàn)有的經濟數(shù)據(jù)來看，市場十分憧憬中國央行貨幣政策進一步寬松，金融市場的利率進一步降低，也憧憬十八屆五中全會即將召開，因此，“十三五”規(guī)劃相關領域熱炒同樣成了推動當前股市上漲的力量。
　　可以說，當前中國股市向好是一種趨勢，不過，投資者也應該看到，當前的股市是在貨幣政策引導之下的回暖，伴隨著經濟下行壓力的繼續(xù)，未來整體經濟依然還面臨轉結構的攻堅之戰(zhàn)，因此，不斷震蕩依然還是近期股市的主要趨勢。
　　本文來源：新京報；作者：易憲容