中金所9月2日再次出臺(tái)股指期貨管控措施，自9月7日起，單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉超過10手即構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為；非套保保證金由目前的30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平今倉手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提高至萬分之二十三。同時(shí)要求會(huì)員單位加強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理。
　　這是8月25日以來中金所第三次出手。一時(shí)，股指期貨成為焦點(diǎn)話題之一。唱多者稱，監(jiān)管層層層加碼，嚴(yán)控過度投機(jī)，A股有望觸底反彈；唱空者擔(dān)心，可能加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋售潮。
　　中金所10天內(nèi)三度出手
　　過去的兩個(gè)多月，滬指經(jīng)歷了兩輪大跌，在此過程中，股指期貨被指責(zé)為“股災(zāi)元兇”。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心主任劉姝威在8月23日公開撰文表示，股指期貨交易從來沒對(duì)中國(guó)股市起到積極作用，反而成為惡意操縱中國(guó)股市的武器。同時(shí)她建議證監(jiān)會(huì)應(yīng)該暫停股指期貨交易。劉姝威的聲音立刻贏得了許多股民的支持。
　　8月25日，中金所終于對(duì)股指期貨出手。中金所的調(diào)整理由是：為抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)規(guī)范平穩(wěn)運(yùn)行。
　　初次調(diào)整還相對(duì)溫和，分三天將非套期保值持倉的交易保證金由12%梯度性上調(diào)至20%。同時(shí)將單個(gè)股指期貨產(chǎn)品、單日開倉交易量限制在600手以內(nèi)。
　　8月28日，前一次梯度調(diào)整剛剛完成，中金所再度出手，將非套期保值持倉的交易保證金一次性提高至30%，同時(shí)將單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量限制在100手之內(nèi)，該措施于8月31日起施行。
　　此次調(diào)整可謂立竿見影，股指期貨的流動(dòng)性顯著下降。8月31日到9月2日，連續(xù)三個(gè)交易日，IF合約的交易量每天都在60萬手上下，這在過去一年的行情里*9次出現(xiàn)。之前的交易量每天在120萬手到150萬手之間，僅對(duì)于IF合約來說，交易量就已縮水50%。
　　雖然在小長(zhǎng)假前滬指迎來四連陽，但9月2日，中金所又再次出手，一次性將開倉交易量限制在10手之內(nèi)，同時(shí)非套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)提高至40%，并將日內(nèi)平倉手續(xù)費(fèi)提高至萬分之二十三。
　　9月7日，規(guī)則調(diào)整后的*9個(gè)交易日，IF1509合約僅成交3.8萬手，而前一個(gè)交易日該數(shù)字是59.4萬手，股指期貨流動(dòng)性已接近枯竭。
　　然而，當(dāng)日A股現(xiàn)貨市場(chǎng)卻也未能“翻身”，滬指收盤下跌2.52%。
　　有私募公司欲放棄股指期貨市場(chǎng)
　　中金所出臺(tái)如此嚴(yán)苛的措施令很多從業(yè)者始料未及。上海華庸資產(chǎn)管理有限公司交易經(jīng)理陳凱迪對(duì)新京報(bào)記者表示，保證金、手續(xù)費(fèi)提高，對(duì)于日內(nèi)高頻交易的人員來講基本上不可能操作了。
　　陳凱迪向新京報(bào)記者介紹道：“撇開期貨公司的保證金、手續(xù)費(fèi)和申報(bào)費(fèi)不算，套期不算，我們以一手股指期貨來看，原本的保證金是10%，現(xiàn)在是40%，保證金就增加了4倍，原本十幾萬一手的，現(xiàn)在就要四十多萬。原本的手續(xù)費(fèi)萬分之零點(diǎn)二三，現(xiàn)在是萬分之二十三，相當(dāng)于增加了100倍，再加上期貨公司的手續(xù)費(fèi)比例，交易一手要上千塊的手續(xù)費(fèi)了。”
　　9月2日中金所這次“急剎車”，不僅調(diào)高了交易保證金、手續(xù)費(fèi)，還嚴(yán)格控制單日開倉交易量。
　　自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。日內(nèi)開倉交易量是指客戶單日在單個(gè)產(chǎn)品所有合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。套期保值（套期保值是指為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上方向相反的買賣行為）交易的開倉數(shù)量不受此限。
　　就在不久前的8月31日，上述*9條中對(duì)“異常交易行為”的認(rèn)定，還設(shè)定為100手作為紅線，更早一點(diǎn)的8月26日，中金所微博上還掛著日內(nèi)開倉600手的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。
　　上述從業(yè)人員告訴新京報(bào)記者，交易量限制在10手是最致命的一條規(guī)定。他介紹道，股指期貨中根據(jù)資金量大小的不同，會(huì)有不同的操作策略。如果資金量較小，在50萬到100萬間，正常一次開倉會(huì)做三五手，一天會(huì)做兩三個(gè)來回，合計(jì)成交量就在10到20手之間。而一些資金規(guī)模較大的，尤其是私募基金這種產(chǎn)品，本身體量在五千萬甚至一個(gè)億，那么一次開倉就要有100手左右，一天來回兩三次就要兩三百手的開單量。還有一些做高頻交易的，一次下單5到10手，一天往返上百次。
　　“私募基金肯定做不了股指期貨這個(gè)品種了。本身股指期貨吸引投機(jī)者的地方就是流動(dòng)性好，現(xiàn)在流動(dòng)性都沒了，就沒有多大意義了。”他說。
　　中金所還表示，將加強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理，這意味著有人想通過多開立賬戶規(guī)避交易量限制的路子也被堵住了。
　　陳凱迪表示，他認(rèn)識(shí)的很多日內(nèi)交易操盤手都旅游去了。也有私募人士告訴新京報(bào)記者，公司已經(jīng)決定放棄股指期貨業(yè)務(wù)。
　　一位不愿具名的期貨從業(yè)人員感嘆：“9月2日出的政策是最狠的一刀閹割，大家都明白，以后可能沒事兒干了。等假期過完再想吧，得另找飯碗?。?rdquo;
　　期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受沖擊
　　對(duì)于股指期貨因監(jiān)管而驟冷，有更多的期貨從業(yè)者擔(dān)心行業(yè)生態(tài)受到影響。
　　一位期貨業(yè)資深人士表示，目前監(jiān)管連續(xù)加碼，對(duì)期貨公司確實(shí)會(huì)產(chǎn)生影響。他介紹說，現(xiàn)在金融期貨整體的交易量占期貨交易總規(guī)模的80%左右，整個(gè)商品期貨的交易量非常少。股指期貨交易量劇降，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有重大影響。
　　面對(duì)此狀況，該人士表示，只能從商品期貨這塊加大力度拓展業(yè)務(wù)。期貨公司在這個(gè)時(shí)候沒有什么好的招數(shù)，只能先等待。
　　一位期貨公司老總說：“從交易量限制在100手之內(nèi)的時(shí)候，業(yè)務(wù)就開始受到影響，因?yàn)槠谪浛蛻艟褪歉鶕?jù)自己短期的判斷做T+0交易。T+0交易的風(fēng)險(xiǎn)是最低的，不論做多還是做空，他當(dāng)天能控制好他的風(fēng)險(xiǎn)。”
　　這位老總告訴新京報(bào)記者，今天他就有一位客戶被迫平倉。本來這位客戶不想做日內(nèi)交易，他做了空單，但是后來漲停了，為了控制好今天的風(fēng)險(xiǎn)，沒辦法只能出來。但此時(shí)出來就變成日內(nèi)交易了，一手單要交兩千多手續(xù)費(fèi)。“這個(gè)手續(xù)費(fèi)太高了！”
　　這位老總預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期這樣下去，客戶可能會(huì)去做外盤，比如新加坡的新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，或者美股的指數(shù)期貨。同時(shí)也可能去做商品期貨。“我覺得這樣對(duì)一些客戶也是不公平的，因?yàn)橐恍┛蛻魧?duì)股指有一定的研究和盤感，也愿意冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在不得不去做白糖或者鋼材，若把握不好那里的規(guī)律，可能就會(huì)出問題。”這位老總說。
　　從事期貨業(yè)的王女士說：“對(duì)股指期貨的一系列措施實(shí)際上是攪亂了期貨市場(chǎng)的節(jié)奏。因?yàn)樯唐菲谪浐凸芍钙谪浽诖蠓较蛏鲜怯邢嚓P(guān)性的，他們之間有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)。大家都不能去股指開倉做空的話，那這些資金會(huì)轉(zhuǎn)移到商品或別的地方。”
　　“我個(gè)人覺得中金所也是很被動(dòng)的，畢竟股票市場(chǎng)的交易人數(shù)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨市場(chǎng)。”上述王女士說。
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