中國股市為什么沒有慢牛？

　　編者按：中國股市每次牛市跟熊市都是反過來的，基本上一漲就是一年幾倍，然后一跌8成沒了。美國人是這樣定義牛市熊市的，那就是20%，漲20%就算牛市，跌20%就算熊市。

　　管理層反復在呼喚著慢牛行情，那意思是牛市你就慢慢的漲，*4漲個好幾年，然后遇到一個小熊市，跌個20%也就差不多了，然后再漲好幾年。但恰恰是事與愿違，中國股市每次牛市跟熊市都是反過來的，基本上一漲就是一年幾倍，然后一跌8成沒了。一輪牛熊切換下來3年都用不了，接著就是長達7年的漫長熊市。我們很想問一句，這一切都是為什么？為什么美國人有的慢牛，我們就總是得不到呢？

　　美國人是這樣定義牛市熊市的，那就是20%，漲20%就算牛市，跌20%就算熊市。從29年大蕭條開始計算，美國股市正好走過了25個牛熊。牛市的平均長度是32個月，大概不到3年，而熊市通常都在10個月內結束。而且平均下來，牛市能夠翻一倍，熊市只跌3成，這么一看，美國股市才是一個長期價值投資的場所。即使你不懂股票長期抱著指數不放，大概平均下來每年也有個10幾的漲幅，遠超其他投資品。所以誕生了像巴菲特這樣的穿越投資周期的大師。

　　那到底為什么造成了如此之大的市場差距呢？

　　首先，美國市場的監(jiān)管嚴格，證券法、證券交易法在上個世紀30年代就已經出臺了，而對于信息披露人家更是零容忍，美國安然事件，把安達信直接給弄破產了。美國的上市公司，違法成本相當的高，稍有披露很可能會帶來傾家蕩產的結局，而且還實行舉證責任倒置，也就是說人家告你，你得拿出證據來說明自己無罪。這極大地加強了輿論監(jiān)督。讓違法無利可圖，最后大家只有好好做企業(yè)，好好做業(yè)績。讓投資者分享經濟增長的成果。反觀我們這里，大量的造假、概念，有人提出異議，上市公司還能動用關系，跨省抓人。券商研究員，也基本被上市公司包養(yǎng)。只寫好評價，但凡給個中性的評級，已經是破天荒了。即使退一萬步，被查了也沒大事。當年萬福生科造假獲利9個億，結果處罰才罰了30萬，真想不明白，這是不是在逗比，你是鼓勵大家在造假吧。上市公司本能的想法是，我要不造假，那就虧了。當然大部分人在熊市里是不惜的造假的，因為造假也沒卵用，而一到牛市，這上市公司的報表可就沒法看了。幾乎滿滿的全是水分。利潤大增，新業(yè)務上馬的比比皆是，跟熊市的業(yè)績根本就連不上，所以牛市里買股票，提醒大家應該把他熊市時候的業(yè)績好好看看。

　　其次，中國股市散戶主導，占總數的82%，而機構投資者才15%，一般法人股還有不到3%，而美國的個人投資者只有36%，而機構投資者占比超過一半，這些理性的投資人顯然對于市場起到了更為穩(wěn)定的作用，上市公司也沒必要炒概念了，都是專業(yè)人士，沒那么好忽悠。所以大家還是實打實的做業(yè)績比較好。而咱們這最要命的是散戶主導，即使是機構也是散戶思維，甚至有的基金經理都看市場人氣炒股票。不停的換概念。這就更加劇了市場的波動。

　　第三，不尊重市場規(guī)律，在中國炒股，不是去看上市公司怎么樣，也不去關系價格到底合不合理，而是天天在猜測上面怎么想。總覺得股市就是個球，國家想讓他怎么著，他就得怎么著。于是乎打聽消息，看人民日報，看CCTV，找領導講話。這些都成了投資者的習慣。而事實上股市也確實如此，在不該發(fā)動行情的時候，給政策把股市打了雞血，在不該救市的時候，為了不失面子，不惜一切代價把股市重新頂起來。而美國一直奉行市場主導，幾乎不對市場進行干預，只有911的時候關閉過股市，但救市力度也遠遠不及我們，美國股市之后照樣還是下跌的。像管理層直接喊話，更是少之又少。

　　第四，對于IPO的態(tài)度，美國是市場說了算，牛市估值高，上的人多，而熊市估值低，你愿意上我也不攔著你，不過發(fā)出來沒人買，你就別賴我了。咱們這的IPO都控制在證監(jiān)會發(fā)審委手里，市場好的時候天量的IPO發(fā)行，很快就把市場稀釋掉了。而再加上腦殘的退市制度，讓退市變成了一句空話，好歹有個殼就是資源，那么多沒業(yè)績沒資產的破公司賴在股市不走，就為了賣殼變現。而散戶投資者甚至一些機構也視這種重組為中彩票式的發(fā)財機會，一個公司越爛，越有人買，他們篤定反正不會退市，肯定會重組，一旦重組，股價至少翻幾倍。

　　所以綜合來看，未來一段很長的時間，中國股市都不會走出慢牛行情，因為中國股市和股市，本身就是兩個東西，一個是為了國有股減持而生，一個是為了企業(yè)融資分享經濟發(fā)展而成立。屁股就坐歪了，所以很難有同樣的結果。

　　來源：新浪財經