之前業(yè)內炒的沸沸揚揚的券商兩融業(yè)務規(guī)模不得超過凈資本4倍，上周五被證監(jiān)會正式明確，寫進了新的《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》(下稱“新兩融管理辦法”)，并向社會征求意見。
　　券商兩融“子彈”匱乏已是業(yè)內共識，但證監(jiān)會正式將兩融業(yè)務規(guī)模和凈資本直接匹配，這意味著不少券商已被“逼到墻角”，必須立即行動，填充彈藥。本周，華泰證券、中信證券等券商已經(jīng)開始行動補充資本金，券商再融資熱潮大可能被激發(fā)。
　　九上市券商兩融規(guī)模過線
　　證監(jiān)會上周五宣布，就修訂后的新兩融管理辦法向社會公開征求意見。同時，滬深交易所也同期就修訂兩融交易實施細則公開征求意見。備受關注的券商兩融業(yè)務規(guī)模匹配凈資本，被寫進新兩融管理辦法。新規(guī)要求，券商兩融金額不得超過其凈資本的4倍，對于不符合上述規(guī)定的券商，可維持現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。
　　就券商整體來看，截至今年5月底，全部開展兩融業(yè)務的90余家券商凈資本規(guī)模約8500億元，這意味著即使券商把全部凈資本“砸”在兩融業(yè)務上，以目前兩融余額高達2.24萬億元計算，整個市場兩融上線在3.4萬億，剩余空間不足1.2萬億。
　　不過，招商證券證券行業(yè)分析師洪錦屏分析看來，從供需兩端來看，兩融的上線規(guī)模約在3萬億。
　　“從需求看，臺灣高峰時期兩融余額交易額占總市值比例5%，A股目前4.11%，還有20%空間。日本融資交易額占總成交額的峰值18%,A股一度觸及，但隨后下降，近期券商增發(fā)、配股和H股融資總金額在2000億元左右，用到5~6倍杠桿，則能支撐一萬億左右的信用業(yè)務規(guī)模，綜合看，此輪行情兩融的上限在3萬億左右。”洪錦屏在相關策略會上如是分析稱。
　　就單家券商來看，《*9財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，算上即將發(fā)行的國泰君安，上市券商中已經(jīng)有九家兩融業(yè)務規(guī)模超過了新規(guī)紅線。
　　在這之中，兩融業(yè)務規(guī)模前十的券商有七家按規(guī)定不能新增兩融合約了，申萬宏源居首，目前其融資融券余額已超凈資本5.7倍。銀河證券、華泰證券、國信證券兩融業(yè)務規(guī)模也已是凈資本五倍以上。而中信證券(合并數(shù)據(jù))、海通證券、招商證券仍有一倍以上增長空間。
　　就統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，在非上市的中小券商中，兩融業(yè)務規(guī)模超過新規(guī)紅線的現(xiàn)象更為突出。如一上述券商兩融業(yè)務負責人對《*9財經(jīng)日報》所說，兩融競爭將加劇分化，中小券商融資面臨缺錢但融資途徑缺乏的窘境，在兩融業(yè)務上受到更多限制。
　　多券商忙融資擴兩融規(guī)模
　　對于監(jiān)管層將兩融業(yè)務規(guī)模和凈資本直接掛鉤，多數(shù)券商并不驚訝，而是更多的認為，新規(guī)條款將激發(fā)券商前赴后繼進行融資，來擴充兩融規(guī)模，提升天花板的高度。
　　6月15日，剛剛成功發(fā)行H股的華泰證券(601688.SH)就“迫不及待”對外公告，融資融券業(yè)務規(guī)模從不超過1500億元提高到不超過2000億元，并同意授權公司經(jīng)營管理層在上述額度范圍內根據(jù)市場情況決定或調整公司融資融券業(yè)務具體規(guī)模。
　　這也是證監(jiān)會發(fā)布新兩融管理辦法以來，首家擴大公司兩融業(yè)務規(guī)模的券商。
　　巧合的是，也是在證監(jiān)會發(fā)布新兩融管理辦法后，中信證券15日也對外公告，已經(jīng)全部完成此前總計11億股的H股新股增發(fā)項目，共籌集資金270.6億港元。這些資金七成將用于中信證券資本中介業(yè)務的發(fā)展，包括但不限于融資融券、股權衍生品、固定收益、外匯及大宗商品等業(yè)務。
　　兩融業(yè)務規(guī)模超過紅線最多的申萬宏源，在證監(jiān)會發(fā)布新兩融管理辦法當日晚間就公告，擬募資不超過180億元，扣除發(fā)行費用后，其中將不超過140億元對證券子公司進行增資、補充其資本金。
　　除上述公司外，還有多家券商正在以多種方式在A股、H股展開融資以及再融資。業(yè)內也普遍預計，券商將開動融資馬達。招商策略團隊就分析稱，隨著主要券商已經(jīng)在進行大規(guī)模再融資，兩融資金流入的速度，或者這資金的動量，三季度或達到*6點。
　　文章來源：一財網(wǎng)

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