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政策市，當(dāng)屬A股市場的一大特征。更多時(shí)候，一紙政策卻足以把牛市毀掉。在2月10日星期二早晨，高頓網(wǎng)校小編為您編輯了一篇業(yè)界評論文章——郭施亮覺得證監(jiān)會(huì)要請給股市一點(diǎn)尊嚴(yán)！
自2014年7月以來，A股市場走出了近年來罕見的上漲行情。其中，以上證指數(shù)為例，自去年7月初的2000低點(diǎn)附近區(qū)域攀升至前期的3404高點(diǎn)，期間累計(jì)*5漲幅超過了70%，一舉改變了A股市場“熊冠全球”的局面。
對于此次突如其來的上漲行情，市場更多會(huì)歸功于兩融業(yè)務(wù)這一創(chuàng)新型的市場工具。與此同時(shí)，結(jié)合滬港通“通車”的契機(jī)，也就給予了市場騰飛的空間。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年年底，A股市場的兩融業(yè)務(wù)不過3400億元的規(guī)模。到了去年7月初，也就是行情啟動(dòng)前夕，市場的兩融業(yè)務(wù)規(guī)模也僅有4500億元左右。
然而，時(shí)隔半年的時(shí)間，市場的兩融業(yè)務(wù)規(guī)模卻攀升至1.12萬億的水平，且出現(xiàn)持續(xù)高企的格局。由此可見，作為一種明顯的助漲助跌工具，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)飆升，確實(shí)給擁有龐大市值規(guī)模的A股市場起到極大的撬動(dòng)影響。
值得注意的是，隨著近半年時(shí)間股市的迅速上漲，AH指數(shù)之間的折溢價(jià)也發(fā)生了明顯的變化。其中，在A股市場最瘋狂的時(shí)點(diǎn)，A股較H股溢價(jià)高達(dá)35%。如今，雖然A股市場出現(xiàn)了明顯的下跌走勢，但是A股仍然較H股溢價(jià)接近20%。
事實(shí)上，自2015年以來，A股市場的表現(xiàn)并不如人意，而A股與H股之間的表現(xiàn)也發(fā)生了明顯的變化。
其中，A股市場自3404高點(diǎn)調(diào)整至今，累計(jì)*5跌幅已經(jīng)接近10%，距離3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口也僅僅只有一步之遙。至于港股市場，自其在去年年底探出階段性低位后，即出現(xiàn)了震蕩回升的走勢。在短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，港股市場的累計(jì)*5漲幅達(dá)到了10%。顯然，隨著A股與港股市場之間的差異化走勢加劇，AH股之間的折溢價(jià)水平也有所拉近。
針對此次A股市場的快速調(diào)整行情，實(shí)際上與證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化對股市的“去杠桿化”有著密切的關(guān)系。
早在今年1月中旬，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了12家券商的兩融業(yè)務(wù)違規(guī)，并對中信、海通、國泰君安采取了暫停新開兩融賬戶三個(gè)月的處理，同時(shí)還恢復(fù)對新開兩融賬戶50萬元的準(zhǔn)入門檻。
不到兩周的時(shí)間，銀行也加快收緊了傘形信托的規(guī)模。與此同時(shí)，證券業(yè)協(xié)會(huì)也下發(fā)了通知，要求會(huì)員上報(bào)各機(jī)構(gòu)內(nèi)政協(xié)委員的名單。而在兩天之后，保監(jiān)會(huì)也開始著力打擊部分違規(guī)的業(yè)務(wù)，并或多或少地打擊了險(xiǎn)資參與券商兩融業(yè)務(wù)的熱情。
值得一提的是，就在今年的2月6日，監(jiān)管部門也加快收緊證券公司的相關(guān)融資類業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)證券公司已被禁止通過代銷傘形信托、P2P平臺(tái)等，為客戶提供融資類的相關(guān)服務(wù)。此外，監(jiān)管部門再度強(qiáng)調(diào)重申要求券商的業(yè)務(wù)門檻，進(jìn)一步強(qiáng)化了股市的“去杠桿化”特征。
由此可見，近期股市的持續(xù)疲軟，多半歸咎于相關(guān)部門對股市的聯(lián)合壓制。期間，部分大資金大機(jī)構(gòu)也趁機(jī)借助股指期貨等做空工具加快布局，從中實(shí)現(xiàn)套利的空間。顯然，在股市加速“去杠桿化”的進(jìn)程中，也給股市的回暖帶來了極大的障礙。
不過，遺憾的是，在相關(guān)部門加快對股市“去杠桿化”的進(jìn)程中，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)新股發(fā)行的節(jié)奏也驟然加快。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，繼年初核準(zhǔn)了20家企業(yè)的首發(fā)申請后，近期再核準(zhǔn)24家企業(yè)的首發(fā)申請。按照今年首批新股發(fā)行凍結(jié)1.67萬億的規(guī)模推算，年內(nèi)第二批新股的凍結(jié)規(guī)模也有望突破2萬億的大關(guān)，由此進(jìn)一步加劇了股市流動(dòng)性的分流壓力。
在A股市場中，一紙政策的殺傷力往往是致命的?；仡欉^去幾次的牛市行情，大部分行情最終還是被政策所壓倒。可想而知，在A股市場中，無論多牛的股市，也不敵一紙的政策。
對此，筆者郭施亮認(rèn)為，“熊”了近8年的A股市場，確實(shí)需要重新提振投資者的投資信心。尤其是在未來即將推出注冊制度的大環(huán)境下，股市投資信心無法得到有效提振，也難以為注冊制度的全面鋪開而鋪路。
確實(shí)，面對難得的牛市行情，那只看不見的手也不應(yīng)該過分干預(yù)市場。否則，在政策過分干預(yù)的前提下，A股市場也很可能再由“牛”變成“熊”。
證監(jiān)會(huì)，請給股市一點(diǎn)尊嚴(yán)！
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